1inch團隊被指砸盤，鏈上數據揭示大倉位的花式波段手法

原創 | Odaily（@OdailyChina）

作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）

被標記為「1inch 團隊」的大額賣出，再次激發了惡評。

近日，鏈上數據平台 ARKHAM 頁面顯示，三個被標記為「1inch 團隊」的錢包，前後共計賣出了 3636 萬枚 1INCH，價值 504 萬美元。據 okx 行情數據顯示，受此影響，1INCH 代幣價格在短時下跌 16.7% 至 0.1155 美元，暫報 0.1164 美元。圍繞這次賣出，一個問題迅速被拋向市場：這真的是項目團隊自己在砸盤嗎？

若僅從這筆賣出本身來看，其結果並不理想。鏈上數據顯示，上述 1INCH 主要在2024 年 11 月下旬轉入相關地址，按當時價格估算，成本約在0.42 美元附近，對應價值約1527 萬美元。而本次賣出前，1INCH 價格已回落至0.14 美元左右。疊加賣出過程中因資金體量較大而產生的滑點影響，僅就這一批倉位計算，實際損失可能超過1000 萬美元。

對照參考：1inch 團隊以往的交易風格

此前，1inch 團隊投資基金在多輪市場波動中的鏈上操作，曾被市場視為「專業炒幣團隊」的存在。

早在 2 月至 4 月期間，1inch 團隊投資基金就已開始在低位持續吸籌 1INCH。彼時市場情緒尚未回暖，1INCH 長期徘徊在 0.2 美元附近，團隊在這一階段合計投入約 664.8 萬美元，買入 3319 萬枚 1INCH，建倉均價約 0.2 美元。

但這一輪買入並未引發明顯價格波動，真正被市場注意到，是 7 月初的集中加倉。7 月 6 日至 9 日，1inch 團隊投資基金再度出手，短短數日內追加投入約 440 萬美元，買入 2299 萬枚 1INCH。隨著買盤持續出現，1INCH 價格從 0.18 美元附近抬升至 0.206 美元，階段性漲幅約 14%。期間，團隊將 300 萬 USDC 轉入幣安，並分批提回 1INCH 至自有地址，相關資金並未一次性用盡，或等待時機，仍在持續買進。

進入 7 月 10 日之後，操作節奏明顯加快。7 月 10 日下午，團隊再次以約 88 萬美元買入 412 萬枚 1INCH，同時向幣安補充 200 萬枚 USDT，為後續交易準備彈藥。7 月 11 日晚間，鏈上監控顯示，團隊疑似又以更高價格區間買入 1181 萬枚 1INCH，成交價格已抬升至 0.28 美元附近。至此，該地址持倉一度增至 8397 萬枚 1INCH，帳面價值超過 2300 萬美元。7 月 13 日，團隊繼續從幣安提回 633.4 萬枚 1INCH。

若將時間軸回溯至 2 月初，1inch 團隊投資基金自年初以來累計投入約 1364 萬美元，買入 5585 萬枚 1INCH，綜合成本約 0.244 美元。在 1INCH 價格於 7 月中旬衝高至 0.39 美元上方的背景下，這部分倉位已浮盈數百萬美元。

值得注意的是，團隊也並不是「只買不賣」。7 月 13 日晚間，其開始小規模兌現收益，以 0.33 美元價格賣出約 90.4 萬枚 1INCH，換回 29.8 萬美元；而在更早的階段，其已分批以 0.28 美元左右的價格賣出部分 1INCH。

同時，團隊也同步對另一條重要倉位進行止盈：此前在 2 月份以 2577 美元均價買入的 ETH，已開始在 4200 美元上方分批賣出，單單 ETH 的倉位已實現百萬美元的利潤。

8 月 11 日，據鏈上分析師余燼監測，1inch 團隊投資基金已開始在鏈上兌現部分前期倉位。數據顯示，其以 4215 美元的均價賣出 5000 枚 ETH，換回 2107 萬 USDC；同時以 0.28 美元的均價賣出 645 萬枚 1INCH，換回約 180 萬 USDC。

從建倉成本來看，上述 ETH 系 1inch 團隊於今年 2 月以約 2577 美元的均價買入；對應的 1INCH 則主要建倉於 7 月，綜合成本約 0.253 美元。僅就本次已賣出的 ETH 與 1INCH 倉位計算，1inch 團隊投資基金已實現約 836 萬美元的帳面收益。

如果再往前回溯，1inch 團隊在 BTC 上的「逆勢買入、順勢賣出」操作路徑同樣清晰。今年 2 月至 3 月期間，其在 BTC 回調階段以約 8.8 萬美元的均價買入 160.8 枚 WBTC，並於 5 月 BTC 再次逼近 10 萬美元關口時完成清倉，整體實現近 100 萬美元收益。

綜合 BTC、ETH 及 1INCH 三條資產線索來看，1inch 團隊投資基金的鏈上操作更像是一套已經反覆演練過的資金策略：在市場調整階段完成建倉，在上漲過程中持續加碼，並於價格進入高位區間後分批兌現收益。

但這一次，真的是他們自己在操作嗎？

需要指出的是，若將這次發生在0.14 美元附近的大額賣出，與 1inch 團隊投資基金過往的鏈上操作進行對比發現：如果這次賣出確實由團隊直接主導，那麼其執行方式本身就與其過往交易邏輯形成明顯背離。無論是在 BTC、ETH，還是 1INCH 的歷史操作中，團隊更常見的做法是在價格完成趨勢確認後分批兌現，而非在明顯的低流動性區間集中拋售。

也正因此，部分市場參與者開始質疑：這次被標記為「1inch 團隊」的賣出行為，是否真的出自團隊或其直接控制的錢包。

隨後，1inch 官方也對相關爭議作出回應。其在聲明中明確表示，此次賣出行為並未發生在任何由 1inch 團隊、實體或金庫多簽控制的錢包中，團隊亦無法干預第三方持有者的資產配置與交易決策。

換言之，鏈上標籤所指向的關聯關係，並不等同於實際的控制權。從執行節奏和價格區間來看，這次賣出更可能來自已脫離項目控制的第三方持有者，而非 1inch 團隊自身交易邏輯的轉向。

在流動性本就有限的階段，單一大額賣出被迅速等同為「團隊砸盤」，本身就是一種信息壓縮過度的解讀方式。它忽略了代幣長期流通後，地址標籤與真實控制權之間的天然斷層。

回到 1inch 本身。官方在聲明中強調，該次市場波動並未改變其核心業務與長期方向。自 2019 年以來，1inch 累計撮合交易量已接近 8000 億美元，即便在市場低迷階段，仍能維持數億美元級別的日成交規模。團隊同時表示，計劃在今年重新審視代幣經濟模型，以提升在低流動性與下行週期中的整體韌性。在這一背景下，圍繞「1inch 團隊是否砸盤」的討論，更像是由鏈上標籤、流動性環境與情緒解讀共同放大的誤讀。

然而，即便最終被證明是一場誤讀，這次賣出對 1INCH 本就持續走弱的價格而言，依然構成了現實層面的二次衝擊。自上一輪週期高點6 美元起，1INCH 已經歷了長期的單邊下行，如今徘徊在0.11 美元附近。

在這樣一條趨勢之上，市場顯然已沒有足夠的緩衝空間去消化任何一次突發的賣出信號。這類被放大的賣出事件，最終承受情緒衝擊的，往往仍是風險承受能力最弱的一端——散戶。