2025年幣圈年度總結：從狂熱到成熟，政策紅利與科技驅動的轉型之年

如果只用一句話總結2025年的加密貨幣市場，將會是：

這不是最瘋狂的一年，但卻是加密市場完成轉型、邁向成熟的一年。監管規則更加清晰，機構採用更廣泛，區塊鏈基礎設施也更加完善。

加密資產價格依舊劇烈波動。比特幣在10月創下12.6萬美元的歷史新高，卻在10月11日的加密市場暴跌中回檔。隨後的一段時間裡，回落至9萬美元附近，回吐年內大部分漲幅。但與以往不同的是，進入加密市場的資金結構正在改變：越來越多資金不再單純追逐短期投機，而是沿著清晰的合規路徑、可解釋的製度通道和長期配置邏輯入場。

如果把這一年的變化畫成一張“年度地圖”，主線其實十分清晰：

• 比特幣正完成從「投機敘事」到「儲備資產敘事」的關鍵轉變，不再只是漲幅最大的標的，而是逐步成為市場的價值錨點。
• 穩定幣從加密體系內部的結算工具，演進為合規主流資產，深刻改變資金進入與流轉方式。
• 加密基礎設施則邁入更好用、可規模化的新階段。

但這張地圖並非只有上升曲線。 2025 年同樣清楚地揭示了兩點：政策正在更深層次地影響市場情緒與資金路徑，而安全成本也已從可選項，轉變為交易體系的硬性門檻。市場成熟，從來都意味著更高的要求，也意味著更多的挑戰。

開年｜TRUMP幣引燃市場，加密不再只由市場說故事

2025年伊始，加密市場率先被政治勢力點燃。川普在就職前夕發行個人Meme幣TRUMP，並多次公開表態要“打造全球加密之都”“推進加密戰略儲備”，政治影響力被直接轉化為鏈上流動性。

相關代幣在短時間內劇烈波動，交易量與槓桿迅速放大。加密市場第一次如此直觀地感受到：權力、情緒與資金，同時也進入市場的定價體系。 TRUMP代幣發行後迅速引爆行情，價格一度飆升至74.35美元的歷史高點。

這波狂熱背後，一方面是川普支持者群體的集中湧入，另一方面則是官方對持幣權益的行銷設計。

隨之而來的，是回撤與爭議。 TRUMP代幣經歷了劇烈漲跌。進入下半年，隨著整體加密市場回調、Meme幣熱潮退卻以及監管審視加劇，TRUMP價格持續承壓。截至2025年12月中旬，TRUMP已跌至約5.05美元，較年初高峰迴落超過93%。這階段帶來的訊號是，政治IP的加密商業化雖開創先河，卻也揭露了名人代幣難以迴避的極端投機屬性。

全年｜2025年安全事件多發，風險管理成為產業共識

2025年，在加密產業整體邁向成熟的過程中，安全事件是繞不開的話題。根據Chainalysis，全年加密資產被盜金額超過34億美元，其中北韓關聯駭客約竊取20.2億美元，較去年同期成長超過50%。與以往不同的是，攻擊次數並未顯著增加，但單次事件規模更大、手法更精準，更多透過複雜社交工程、冒充高階主管或滲透供應鏈等方式實施。

面對安全挑戰，中心化交易所作為產業的核心基礎設施，在2025年持續強化資產保障與技術防護能力。在資產安全層面，交易平台持續推動儲備金與風險準備機制，透過定期揭露儲備金證明（Proof of Reserves）、第三方審計以及Merkle Tree校驗方式，提升資產透明度，並在極端情況下為用戶資產提供緩衝與兜底保障。

在技術層面，交易所的安全建設逐漸走向系統化與多層化。一方面，透過冷熱錢包分離、多重簽章或MPC 託管架構，有效降低私鑰管理中的單點失效風險；另一方面，引入終端偵測與回應（EDR）系統、硬體安全模組（HSM）以及更嚴格的內部權限管理，加強Web2層面的防護。同時，在Web3層面，越來越多平台部署即時鏈上監控與交易驗證機制，在交易執行前識別異常行為，並在必要時自動觸發緊急應變計畫。

此外，針對近年來出現的鏈下風險，業界也更加重視組織層面的安全治理，包括員工背景審查、反社交工程培訓及內部流程審計，補齊傳統技術防護以外的「非技術風險」短板。

整體而言，在儲備金機制與持續技術升級的雙重支撐下，加密市場也正朝著更穩健、更成熟的方向演進。

6月與全年｜穩定幣躋身主流，Circle IPO打響合規資本化第一槍

2025年，穩定幣徹底告別「小眾基礎設施」的時代，正式走向全球金融體系的中心。根據a16z crypto，穩定幣全年交易總額首次突破40兆美元。穩定幣總市值也穩定在3,100億美元以上。它不再只是服務於加密市場內部交易，而是加速滲透跨境結算、供應鏈金融、跨境電商以及新興市場的日常支付，成為鏈上經濟真正的“血液”，也是現實世界與區塊鏈之間的重要橋樑。

這一敘事轉折，使穩定幣逐步擺脫高風險標籤，轉而被視為「美元數位化的延伸」以及全球支付效率的提升工具。而這變化的標誌性時刻，正是Circle 於上半年成功登陸紐交所，成為全球「穩定幣第一股」。

Circle的上市形成了清晰而完整的閉環：在《GENIUS法案》提供的監管確定性支持下（100% 合規儲備與嚴格審計要求），公司順利獲得資本市場認可。更關鍵的是，這事件重塑了產業競爭邏輯──合規不再被視為負擔，而是通往主流資本市場的護城河，迫使其他穩定幣發行者加速透明化與銀行級轉型，合規資本化時代由此正式開啟。

年中到全年｜RWA敘事再升溫：從試點創新到機構級基礎設施

2025年，現實世界資產（RWA）代幣化賽道完成從試驗走向規模化落地的關鍵跨越。全年RWA總市值多次刷新紀錄，鏈上價值至年末超過188億美元。美國國債、私人信貸與商品成為最核心的成長引擎，機構資金全面接棒，RWA 不再只是加密市場的邊緣敘事，而是演變為連結傳統金融與區塊鏈的重要基礎設施。

機構化突破首先體現在代幣化美債與鏈上基金產品。 BlackRock BUIDL基金管理規模在17.5億美元以上，吸引超過100家機構客戶，成為最具代表性的機構級RWA 產品之一；同時，Circle、Franklin Templeton、Ondo等推動代幣化美債市值增長至約90億美元，並被機構廣泛用作“現金替代品”與DeFi 抵押資產。

在資產結構上，私人信貸佔比約13%，總規模達24 億美元以上，Figure、Tradable、Maple等協議推動傳統私募信貸與供應鏈金融大規模上鏈，RWA的金融屬性與收益結構進一步清楚。

當美債、私募信貸與鏈上基金成為“標準配置”，RWA正在完成從加密敘事到全球金融基礎設施的角色轉變。

8月、9月｜Perp DEX再戰CEX：Hyperliquid、Aster為何能突圍

永續合約始終是高風險資金的核心引擎，而2025年Perp DEX的集體崛起，本質上是將這台引擎從中心化交易所遷移至鏈上。 Hyperliquid、Aster 等頭部平台日交易量一度分別突破300億和170億美元，首次具備與CEX 正面競爭的體量，並在高波動階段展現出更強的抗擠兌潛力。

這輪突圍並非偶然，而是由三重結構性變化共同推動。首先，交易體驗不再是去中心化的「代價」：透過自研高性能區塊鏈與鏈上訂單簿（CLOB）架構，頭部Perp DEX已實現毫秒級確認、低延遲與穩定吞吐，鏈上與鏈下的體驗差距快速縮小。其次，透明度正轉化為流動性優勢。所有訂單與成交行為全鏈上可驗證，顯著減少資訊不對稱與黑箱空間。第三，一站式產品結構提升資金效率。現貨、永續、質押、積分體系與抵押借貸形成閉環，用戶無需頻繁跨平台操作。

當去中心化不再意味著妥協，而是高效、透明、豐富的交易體驗時，Perp DEX的崛起便成為必然——鏈上衍生品競爭的序幕，已被正式拉開。

10月｜比特幣12.6萬美元創歷史新高：從投機工具走向儲備資產

2025年10月6日，比特幣一度飆升至12.6 萬美元歷史高點。但僅數日後，在宏觀去槓桿與爆倉連鎖反應疊加下，其價格隨後回落至9萬美元附近，幾乎回吐全年漲幅。儘管如此，這場「10 月崩盤」引發劇烈波動，卻未能動搖比特幣全年最核心的敘事——儲備化與機構化。

真正的變化不在價格，而在買家結構中。價格波動掩蓋不了底層資金的根本轉向：比特幣已從散戶主導的投機標的，轉型為機構、企業乃至公共財政體系眼中的戰略儲備資產。

這項轉變由三類買家共同推動：其一，現貨ETF成為合規資金的主要入口，全年淨流入超過577 億美元，即便在回撤階段仍持續加倉；其二，數百家上市公司轉型為“加密財庫公司（DAT）”，將BTC等加密資產直接納入資產負債表，BTC總持倉 100萬枚，作為長期對沖工具；其三，地方政府與國家層面的儲備討論，將「數位黃金」推入公共政策視野——美國聯邦試點、新興市場跟進，比特幣首次進入主權資產配置討論框架。回撤之後，長線資金佔創歷史新高：比特幣的敘事，不在於價格再創新高，而在於從投機工具走向儲備資產。

10月｜川普赦免趙長鵬，監管週期切換的標誌性事件

2025年10月23日，美國總統川普宣布赦免幣安創始人趙長鵬（CZ）。這項決定與其說是單一行政行為，不如說是勝過多份監理報告的時代訊號。

它清晰標誌著行業情緒的拐點，以及全球加密政策風向的劇烈轉向：從拜登時期的嚴格執法與高壓合規，轉向川普時代更明確的「加密友善」與寬鬆預期。影響迅速外溢－幣安BNB當日應聲上漲，趙長鵬恢復更多參與機會，穩定了全球最大交易所的營運基礎。

更重要的是，這一事件重塑了全球交易所的競爭環境：鼓勵更多平台重新擁抱美國監管框架，加速合規化進程；同時強化了「政治綁定」的合規敘事，使市場普遍認為強監管週期已告一段落，機構資金與創新項目得以重新積極佈局。短短數日，市場預期從謹慎觀望轉向主動進攻——這項赦免，成為2025 年加密世界從防守走向反攻的心理分水嶺。

下半年｜預測市場：從小眾投機工具到另類資訊樞紐

2025年，預測市場完成了從「小眾投機工具」到「合規資訊樞紐」的躍遷。 Polymarket 與Kalshi 成為這一輪轉型的最大受益者：兩家平台先後完成百億美元級估值融資，Polymarket 於年中獲得CFTC監管沙盒的正式許可，Kalshi 則成功將政治事件合約拓展至主流選舉投注場景，單月交易量一度突破44億美元。合規化的推進，使預測市場開始被監管機構與主流媒體視為「事件結果的大眾智慧定價機制」。

巨頭入局，則進一步宣告這條賽道已被資本市場正式接納。 Coinbase與Gemini先後宣布策略性投資並上線自有預測市場產品，其中Coinbase 計劃將預測市場進行集成，Gemini 則推出面向機構的預測合約通道。同時，Susquehanna、Jump Trading 等傳統金融機構也開始提供支援。當加密原生平台與華爾街巨頭同時下注，預測市場不再是邊緣實驗，而是被視為可與股票、選擇權並列的另類資產類別。其競爭的核心，不是單純交易量，而是注意力與資訊定價權。 2025 年，預測市場用交易規模證明了自身價值，正從投機工具邁向資訊基礎設施的核心。

年中至12月｜中國大陸嚴管，香港試點，路徑加速定型

2025年，中國加密監管的「雙軌制」定型，為市場最關心的「能否參與、如何參與」提供了更清晰的邊界。

12 月，中國人民銀行牽頭，聯合公安部、中央網信辦等十三個部門發布文件，明確將穩定幣納入虛擬貨幣範疇，其相關業務活動被納入非法金融活動監管架構。核心導向明確：境內監理持續以風險防控為主軸，重點防範洗錢、非法集資、違規跨境資金轉移等外溢風險，整體邏輯偏向「防風險外溢、護金融主權」。在此框架下，個人與機構在大陸境內直接從事加密交易、發行或結算活動，仍面臨嚴格限制。

同時，香港加速扮演「創新窗口」的角色。 2025年8月生效的《穩定幣條例》建構了高標準准入體系：包括2,500 萬港元的最低註冊資本要求、100% 合規儲備資產（現金或高流動性資產）、每月獨立審計等多重門檻，並同步推進首支Solana ETF 等創新產品落地。此制度設計迅速吸引全球Web3 專案加速集聚，HashKey、OSL 等持牌平台持續加碼佈局。

雙軌制度的現實意義在於，合規參與路徑與持牌平台的重要性顯著上升，透過香港或其他國際合規管道參與市場，正逐步成為主流選擇。在雙軌監管格局下，合規性正成為未來具備確定性的長期趨勢。

5月、12月｜以太坊兩度升級，推動帳戶抽象與Layer 2大規模擴展

2025年，以太坊完成兩次重大網路升級，標誌著其向更有效率、可擴展和用戶友好的方向穩步演進。

Pectra升級（2025年5月7日主網啟動）：這是今年首輪硬分叉，引入EIP-7702等關鍵改進，顯著推進帳戶抽象（Account Abstraction）。傳統外部帳戶（EOA）可暫時獲得智慧合約功能，支援Gas贊助代付、大量交易、社交恢復等特性，讓一般使用者無需記憶助記詞即可透過信箱或生物辨識管理資產，大幅降低Web3入門門檻，同時提升安全性和資金效率。

Fusaka升級（2025年12月3日主網啟動）：緊接在後，焦點轉向資料可用性採樣（PeerDAS）和blob容量擴展，優化Layer 2（L2）資料處理，理論上可將rollup吞吐量提升數倍，降低節點運行成本，並為未來100,000+ TPS目標鋪平道路。

這兩輪升級互補：Pectra改善用戶體驗和錢包抽象，Fusaka強化底層擴展性，共同清除傳統應用（如社交、遊戲、電商）大規模上鍊的障礙，推動Web3從開發者工具向主流普及轉型。

展望2026｜規則更清晰，加密走向永續成長

2026 年的加密市場，將進入「在清晰規則中實現穩健成長」的新周期。全球監管框架趨於成熟——美國《GENIUS 法案》執行細則逐步落地、歐盟MiCA 全面生效、香港監管穩定運作——為機構資金提供更可預測的進入通道。比特幣與穩定幣的儲備與支付屬性將持續強化，RWA（現實世界資產代幣化）可望從概念走向規模化落地，成為具備萬億潛力的核心賽道；同時，AI 與區塊鏈的融合，可能催生新一代去中心化應用生態。

值得重點關注的趨勢主要體現在三個方面：

第一，機構與主權經費持續流入。比特幣戰略儲備或在更多國家落地，穩定幣將更深度嵌入全球支付體系與供應鏈，成為跨國結算的重要基礎設施；

第二，鏈上基礎設施規模普及。帳號抽象、意圖驅動架構與模組化區塊鏈，將顯著降低門檻，使Web3體驗進一步逼近Web2；

第三，合規與安全構成決定性護城河。安全審計、保險機制逐步成為標配，風控能力不足的項目將加速出清。

對一般使用者而言，更理性的心態是將加密資產視為長期配置，而非暴富工具。持續學習、選擇合規平台、分散風險、重視自託管與安全習慣，在規則日益清晰的環境中，耐心與紀律往往更有價值。

對於從業者而言，展望2026年，討論的核心或許不再是“是否存在牛市”，而是“誰能在清晰規則下實現可複製的增長”。在真正成熟的市場中，贏家屬於那些以合規為護城河、以安全為底線，並且始終將使用者體驗置於核心的參與者。

關於XT.COM

成立於2018 年， XT.COM是全球領先的數位資產交易平台，現已擁有超過1200萬註冊用戶，業務覆蓋200多個國家和地區，生態流量超過4000萬。 XT.COM加密貨幣交易平台支援1300+優質幣種與1300+交易對，提供現貨交易， 槓桿交易，合約交易等多樣化交易服務，並配備安全可靠的RWA（真實世界資產）交易市場。我們始終秉持「探索加密，信賴交易」的理念，致力於為全球用戶提供安全、高效、專業的一站式數位資產交易體驗。