2021明星計畫生死錄：當初搶著投，如今還剩下誰？

你還記得2021 年的多頭市場嗎？

那一年比特幣突破6 萬美元，以太坊創下歷史新高，NFT 頭像動輒賣出數百萬美元，元宇宙概念讓所有人都相信我們正站在網路革命的前夜，加密貨幣產業經歷了史無前例的融資狂潮。創投機構爭相湧入，生怕錯過下一個百倍計畫。在那個充滿狂熱的年代，似乎任何貼上「Web3」標籤的項目都能輕鬆融到數千萬美元。

根據Venture Capital 分析顯示，加密科技新創公司在那一年獲得了252 億美元的融資，比2020 年的31 億美元暴增713%。然而四年過去，當我們回頭再看前400 多個高融資的項目裡，只有極少數還能屹立不搖。

而大部分專案已經銷聲匿跡，他們要麼宣布停止營運、要麼轉型做了其他專案、要麼被駭客盜走後一蹶不振、要麼因為FTX 倒台後受到巨大負面影響、要麼成了躺平的殭屍專案。

註：本表收錄自2021 年融資金額前400 名項目中已倒閉、歸零或營運活躍度低的67 個代表性案例，融資總額超過50 億美元。融資金額統計僅限2021 年單年度融資，不包含2020 年及之前或2022 年後的融資輪次。表中市值以紅色標註的項目，代表其目前市值已低於2021 年融資總額。

最慘烈的災難發生在中心化金融平台領域。曾經融資13.2 億美元、被視為Binance 最大競爭對手的FTX，在2022 年11 月轟然倒塌，創辦人SBF 因詐欺罪被判25 年監禁。與FTX 幾乎同時崩盤的還有Celsius Network，這個融資7.5 億美元的加密借貸平台承諾給用戶18% 的存款年化收益，其代幣CEL 從8 美元跌到0.02 美元，蒸發99.73%。 BlockFi、Voyager Digital、Babel Finance、Prime Trust 這些名字曾經代表著加密金融的「正規化」和「機構化」，它們合計融資超過5 億美元，卻在2022 年的流動性危機中像多米諾骨牌一樣接連倒下。

如果中心化平台的崩盤是因為商業模式的欺詐性，那麼NFT 和元宇宙計畫的集體死亡則更像是一場全民性的幻覺消散。

2021 年，每個人都在談論虛擬土地、數位藝術和Play-to-Earn 遊戲。 Axie Infinity 以「邊玩邊賺」的概念融資1.595 億美元，其代幣AXS 一度衝到164.9 美元，遊戲內的寵物NFT 甚至被炒到數十萬美元一隻。在菲律賓等發展中國家，無數人辭掉工作全職「打金」，將Axie 視為改變命運的機會。然而當遊戲經濟模型崩潰，AXS 暴跌99.49% 至0.85 美元，那些投入畢生積蓄的玩家最終發現，這只不過是一個需要持續有新玩家接盤的龐氏遊戲。

元宇宙概念的代表計畫The Sandbox 融資9,300 萬美元，其虛擬土地NFT 在2021 年被搶購一空，SAND 代幣衝到8.4 美元。但三年過去，這個所謂的元宇宙空空蕩蕩，偶爾舉辦的活動參與者寥寥無幾，官方推特雖然還在更新，評論區卻早已門可羅雀。而更諷刺的是那些專注於音樂和藝術的NFT 平台，大部分都已成了殭屍計畫。

將2021 年的教訓投射到今天，就會發現一些殘酷的真相，大多數項目都是周期的產物，真正創造持久價值的項目不會超過5%，而這5% 通常在熊市的最低谷才能被識別出來。歷史的車輪滾滾向前，2025 年即將結束，新的一個週期將開始。當新的潮水退去，今天的專案又有多少是穿著泳褲的呢？