加密超級應用革命：當Coinbase們打破金融邊界

原文作者：Nishil Jain

原文編譯：Luffy，Foresight News

上週，Coinbase 推出了號稱「金融未來」 的全新產品。一款應用即可實現五大功能：5×24 小時股票交易、中心化交易所與鏈上加密貨幣交易、期貨及永續合約交易、預測市場，更搭載了人工智慧金融分析師。所有功能均可透過手機操作，用戶的單一帳戶餘額可在不同資產類別間即時切換使用。

而不久前Robinhood 已搶先佈局：在歐洲推出代幣化股票交易、5×24 小時期貨交易、加密貨幣生息服務，併計劃於2026 年上線社交交易功能Robinhood Social。

X 平台上的主流論調將此趨勢解讀為「超級應用」 的進化，但人們忽略了關鍵一點：這絕非簡單的功能疊加，而是打破了因監管與技術限製而人為劃分的金融資產類別邊界。

為何經歷十年碎片化發展後，金融應用正迎來整合浪潮？這對身處其中的使用者與平台又意味著什麼？接下來，我們正式進入主題。

碎片化的痛點

過去十年間，金融科技應用紛紛湧現，但大多僅涵蓋金融服務的單一環節，股票交易、加密貨幣、支付、儲蓄等功能分散在不同應用中。

這種模式雖為用戶提供了更多選擇，也讓企業得以專注於單一解決方案的打磨，但在實際使用上卻問題重重。

想賣出股票再買入加密貨幣？股票交易需在週一執行，週二才能完成T+1 交割；之後發起提現，資金到帳銀行帳戶需要2-3 天；再將資金轉入Coinbase，又要耗時1-2 天。從「決定調整資金配置」 到「資金實際落地」，全程耗時約5 天。而在這5 天裡，你原本看中的投資機會很可能已經消失，資金卻在繁瑣的流程中停滯不前。

例如你想在12 月18 日以8.6 萬美元的價格買入比特幣，最終卻因流程延誤，在5 天後以9 萬美元的價格成交。對於meme 幣、首次代幣發行（ICO）或首次公開募股（IPO）這類波動性較強的投資機會，這種延誤造成的損失會更嚴重。

碎片化的問題不只存在於單一地區。一位印度投資者若想買英偉達股票，需重複完成多次KYC 認證，在支持印度用戶投資美股的經紀商處開戶，還得額外存入資金，只為買入這隻股票。

我們都曾感受過這種操作摩擦，但直到最近，能夠解決這個問題的基礎設施才逐步成型。

變革的基石：基礎建設的完善

三大結構性變革，為一體化金融平台的誕生提供了可能。

代幣化打破時間壁壘

傳統股票僅能在紐約證券交易所（NYSE）的交易時段（美國東部時間上午9:30 至下午4 點，每週5 天）進行交易，而加密貨幣則實現了7×24 小時不間斷交易。透過在二層網路上實現股票代幣化，證明了借助合理的技術機制，股票理論上可實現全天候交易。

如今，Robinhood 在歐洲推出的代幣化股票已支援5×24 小時交易，Coinbase 也將跟進此模式。

監管框架趨於明確

過去幾年，比特幣現貨ETF 成功上市，穩定幣合法化進程推進，代幣化監管框架進入審議階段，預測市場也獲得了美國商品期貨交易委員會（CFTC）的批准。儘管監管環境並非完美，但已足夠清晰，讓平台得以放心開發多資產產品，無需擔心被徹底叫停。

行動錢包基礎設施成熟

嵌入式皮夾如今已能無縫處理跨鏈複雜操作。被Stripe 收購的Privy 平台，允許用戶透過現有電子郵箱創建錢包，無需接觸助記詞；近期上線的加密貨幣交易應用Fomo，讓非加密貨幣用戶無需手動選擇網絡，即可交易以太坊、Solana、Base、 Arbitrum 等鏈上代幣，還支持蘋果支付存款，後端會自動處理所有複雜流程，用戶只需點擊「代幣」。

流動性整合的核心邏輯

推動這項變革的核心驅動力是：分散在不同應用中的資金，本質上都是閒置的資金。

在一體化模式下，用戶只需持有一個帳戶餘額：賣出股票後，資金可即時用於購買加密貨幣，無需等待交割窗口、提現審核期，也無需經過銀行等中間環節。原本5 天的機會成本完全消失。

整合流動性的平台在效率上更勝一籌。由於流動性池更深，它們能夠提供更優的執行速度；由於所有交易對共享相同的基礎流動性，它們可以支持更多交易對；它們可以像銀行一樣，為閒置資本提供收益；此外，由於摩擦減少，用戶交易量增加，它們也能獲得更多手續費收入。

Coinbase 的整合藍圖

Coinbase 是這場金融整合浪潮中最典型的案例。這家公司成立於2012 年，最初只是一家簡單的加密貨幣交易所，僅支援比特幣和以太幣的買賣。此後幾年，Coinbase 陸續新增機構託管、質押服務、加密貨幣借貸生息產品，到2021 年已發展為全服務加密貨幣平台。

擴張步伐並未止步：推出支援加密貨幣消費的Coinbase Card、商家導向的支付解決方案Coinbase Commerce，也打造了自有二層區塊鏈Base。

12 月17 日的新產品發布，標誌著Coinbase “超級應用” 願景的全面落地。如今，Coinbase 已支援24 小時股票交易，計劃明年初推出面向機構的現實世界資產代幣化服務Coinbase Tokenize，透過與Kalshi 合作整合預測市場，上線期貨及永續合約交易，並在應用程式內整合Solana 生態去中心化交易所交易功能。此外，Base 應用程式已擴大至140 個國家，並強化了社交交易體驗。

Coinbase 正逐步成為鏈上金融的作業系統。透過單一介面和單一帳戶餘額，涵蓋所有資產類別的交易需求，其目標是讓用戶無需離開平台，即可完成所有金融作業。

Robinhood 也遵循相似的發展路徑：從免佣金股票交易起步，逐步新增加密貨幣交易、提供3% 現金回饋和3.5% 存款利息的黃金訂閱服務、期貨交易，隨後在歐洲推出代幣化股票。

兩個平台都押注同一個核心邏輯：用戶不希望為股票、加密貨幣和衍生品分別下載不同應用，他們需要的是單一帳戶餘額、統一操作介面，以及資金即時調整配置的能力。

社交交易：新興的差異化競爭力

資產整合解決了流動性問題，但並未解決使用者的資產發現難題。

當市場上有數百萬種資產可供選擇時，用戶該如何篩選交易標的？又該如何建構自己的投資組合？

這正是社交功能的價值。 Coinbase 的Base 應用程式內建了動態資訊流，用戶可查看他人的買入操作；Robinhood 計畫2026 年上線Robinhood Social；eToro 自2007 年起就已推出社交交易功能，向跟單交易者支付其所持資產的1.5% 作為佣金。

鏈上領域也出現了一批探索社交交易功能的應用，如Fomo、0xPPL 和Farcaster。這些應用程式允許用戶查看好友的投資標的，關注他們並複製其交易操作。

Fomo 的排行榜頁面

社群交易讓用戶能夠即時查看他人的交易行為，並一鍵複製。這大幅降低了決策摩擦：無需獨立研究，只需跟隨自己信任的交易策略。一旦平台形成穩定的社區生態—— 用戶關注交易達人、建立個人聲譽—— 用戶就很難遷移至其他平台，這為交易應用構建了強大的競爭壁壘和用戶黏性。

中心化交易所自2022 年起就已推出跟單交易功能，但使用率始終低於2%。行動應用平台押注透過優化用戶體驗提升此功能的普及率，他們的判斷是否正確，將決定社交交易功能究竟能成為真正的差異化競爭力，還是僅僅淪為又一個普通功能。

悲觀視角：潛在的風險與爭議

我們不妨坦誠面對現狀：加密貨幣的初衷本是實現金融去中心化，去除中間環節，讓使用者掌控自己的資產。

而如今，我們卻在重建中心化平台：Coinbase 掌控資產託管、交易執行和社交關係鏈；Robinhood 持有嵌入式錢包的私鑰；用戶需要信任平台具備償付能力、安全性和持續營運能力。這一切背後都暗藏交易對手風險。

Robinhood 的代幣化股票本質上是追蹤股價的衍生性商品，而非實際股票。一旦平台倒閉，用戶持有的不過是一紙借據。

遊戲化帶來的問題也愈發嚴重：7×24 小時交易意味著你可能在凌晨3 點情緒衝動時進行交易；社交信息流會讓你看到他人盈利時產生FOMO 心理；推播通知會即時提醒每一次市場波動。這本質上是一種規模化的賭場心理學，由深諳如何觸發多巴胺反應的設計師精心優化而成。

這究竟是金融民主化的進步，還是換湯不換藥的剝削體系？這是一個值得深思的哲學問題。

現象背後的本質

我們花了十年時間拆解金融服務，當時的假設是：分散能催生競爭，帶來更多選擇。

但事實證明，碎片化也造成了效率低下：資金閒置、流動性分散，使用者因資金轉移流程繁瑣，不得不持有更多閒置資金，新時代正在改變這一現狀。

Coinbase 和Robinhood 正逐漸成為新型銀行：它們掌握你的薪水、儲蓄、投資和消費模式，控制交易執行、資產託管和存取權限，介入每一筆交易。與傳統銀行相比，它們的唯一區別在於：操作介面更美觀、交易市場全天候開放、存款利率高出50 個基點。

無論我們是在透過降低門檻、提升效率來實現金融民主化，還是僅僅更換了守門人卻保留了門檻本身，碎片化時代都已結束。未來幾年，我們將見證：基於開放底層技術的金融整合，是否能帶來比我們曾經逃離的傳統銀行更好的結果，還是僅僅更換了鎖定用戶的Logo。