熊市篩選法：為何市場越迷茫，優質專案反而越清楚？

如果用一個詞形容2025年11月的加密貨幣市場，「失序」或許最為貼切。

美國關鍵經濟數據的意外缺失，讓宏觀敘事陷入真空，市場在迷惘與恐慌中震盪下行。 BTC現貨ETF單月淨流出高達358億美元，市場總市值一度從3.88兆美元的高點跌落至2.98兆美元。

在此背景下，交易平台的一舉一動都成為觀察產業信心與策略耐力的窗口。 BitMart最新發布的11月上幣數據，為我們提供了一個檢視頭部平台如何在逆風環境中調整步伐、維持核心競爭力的典型案例。

數據總覽：數量回調，品質堅守

根據公開數據，BitMart在2025年11月共上線45個新資產。與第三季月均上線80個以上項目的高峰相比，這一數字出現了主動回調。更值得關注的結構性變化反映在首發率：11月上線資產的首發比例為36%。回顧近幾個月，BitMart的首發率經歷了波動——7月為34%，8月突破50%，9月維持在44%，10月再次達到54%。 11月的數據顯然處於這一波動區間的低點。

然而，簡單的數量變化並非故事的全部。衡量上幣策略成功與否的關鍵指標──資產的市場表現，依然呈現相當的韌性。在11月上線的45個資產中，有16個實現了超過200%的價格漲幅，佔比達36%。其中，漲幅最高的MMT達到了2,131%，而漲幅排名前五的資產平均漲幅約為823%。這表明，在控制整體上幣節奏的同時，平台資產篩選機制的有效性得到了維持。

策略解讀：首發率下降背後的風控邏輯

11月首發率從高位回落，不應被片面解讀為平台發掘能力的減弱。在多頭市場或市場情緒高漲時期，高首發率是平台搶佔早期價值、吸引增量用戶的有效手段。但當市場進入下行或震盪週期時，首發資產所面臨的「冷啟動」風險會被放大。專案可能面臨流動性不足、社群共識建立緩慢等問題，這對平台和使用者都意味著更高的不確定性。

因此，BitMart在11月適度提升非首發、但已在其他交易平台初步建立流動性和市場認知的資產的比例，是一種務實的策略選擇。這種調整平衡了資產組合：一方面，透過BMD等通道繼續為用戶提供捕捉早期Alpha的機會；另一方面，引入部分「經過市場初步檢驗」的資產，為更廣泛的風險厭惡型用戶提供了相對穩定的選項。這體現了其策略從追求單一的速度指標，轉向追求整體資產組合成功率和使用者體驗。

長期視角：逆週期佈局與生態價值沉澱

在產業下行期保持穩定而非激進收縮的上幣節奏，本身就具有戰略意義。這段時期，市場噪音減少，優質專案對於能夠提供真實流動性和長期支援的交易平台需求更強，合作門檻也相對更理性。 BitMart此時保持活躍，有助於以更合理的成本與下一個週期的潛在核心資產建立深度綁定。

這種選擇可能與市場階段有關。在市場狂熱期，市場資金可能追逐各種熱點；而在調整期，具備長期敘事和基本面支撐的項目往往能獲得更多關注。平台的篩選邏輯可能正順應這項變化，更傾向於引進那些業務邏輯清晰、具備一定開發基礎的專案。這對平台而言，是在試圖提升其上新資產的長期存活率與成功機率，而不僅僅是追求短期熱度。

總結：從“速度競賽”到“精準與穩定”

綜上所述，BitMart 2025年11月的上幣數據，揭示了一個成熟平台在市場轉換期的策略因應。其核心特徵不再是單純追求“最早”或“最多”，而是轉向“更準”和“更穩”。透過主動調整首發比例以管理市場風險，透過深化BMD專區的篩選邏輯來聚焦長期價值，並透過逆週期的穩定運作來沉澱生態合作。

這份數據最終表明，BitMart的策略重點已從單純的「資產發現速度」競賽，部分轉向建構一個具備「風險適配能力」和「長期價值識別能力」的資產運營生態。對使用者而言，這意味著在市場普遍缺乏方向時，該平台仍試圖提供一套具備內在邏輯、經風險調整後的資產發現架構。在加密貨幣市場永恆的周期循環中，這種建構確定性的能力，或許比創造短期的漲幅奇蹟更為重要。