彼得·蒂爾投資的Infinex即將公募，是否值得參與？

原文| Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者｜Azuma（ @azuma_eth ）

11 月27 日，由 Synthetix 創辦人Kain Warwick 創建的新專案Infinex 官方宣布即將進行TGE，並擬以3 億美元的FDV 在Sonar 上進行公募，計劃出售5% 的INX 代幣供應，目標籌集1500 萬美元。

Infinex：全端DeFi 服務

關於 Infinex，Odaily 星球日報此前曾在該計畫初次上線以及啟動「嘴擼」活動時曾有過介紹，詳情可參閱《首日「吸金」逾5000萬美元，淺析Synthetix創始人的新計畫Infinex 》、《融資六千萬的Infinex》，一文加入嘴擼，一文速通。

從定位來看，你很難去找到一個具象的應用程式類別去定義Infinex。結合Infinex 本身的描述，你可以將其視為一個全棧式的DeFi 服務窗口—— 首先，Infinex 本身會是覆蓋多鏈的非託管錢包；其次，用戶可藉助Infinex 訪問與其集成的各類DeFi 服務；最為關鍵的是，在整個助記符地址的使用流程中，關於錢包地址、跨鏈橋接、助記器地址之類的一系列複雜概念均會被抽象而出，使用者無需掌握甚至知道這些概念，即可像使用CeFi 產品一項無縫存取更類DeFi 應用。

截至發文，Infinex 已整合了以太坊、Solana、Base 等15 條網絡，所提供的DeFi 服務已涵蓋跨鏈交易（Swidge）、永續合約（Perp）、流動性質押及其他生息服務（Earn）等多個類別。

估值狀況及代幣經濟模型

Infinex 的代幣經濟模型相對較為特殊，許多長期參與該專案的用戶也一直對此雲裡霧裡，在此先簡單梳理一下。

去年九月，Infinex 曾透過多輪所謂的「贊助」融資模式，向社區出售了43,244 個 Patron NFT，合計籌集了6,769.6 萬美元。彼得·蒂爾旗下基金Founders Fund、Wintermute Ventures、Framework Ventures 和Solana Ventures，以及以太坊聯合創始人Vitalik Buterin、Solana 聯合創始人Anatoly Yakovenko 和Aave 創始人Stani Kulechov 等天使投資人均參與了NFT 認購。

而根據Infinex 的官方文件以及 Kain Warwick 的親口解釋， Patron NFT 的總供應量為10 萬個，INX 的代幣總供應量為100 億枚，每個Patron NFT 均可對應10 萬枚INX 代幣。在NFT 贊助活動結束後，Infinex 曾公佈過 Patron NFT 的分佈情況，具體如下：

• 已售出的 Patron NFT：43244 個（43.24%）；
• 活動激勵（含當時已發放的部分和剩餘部分）：10,000 個（10%）；
• 核心工作小組：20000個（20%）；
• 金庫：26756 個（26.75%），由於未領取的激勵將返還至金庫，該部分未來可能會有變化；
• 總計100000 個（100%）。

簡單來說，你可以把 Patron NFT 理解為另一種形態的 Infinex 代幣，這既包括已售出的 Patron NFT，也包括其他尚未分配的Patron NFT（比如即將公募的5% 代幣），且 Patron NFT 也會與常規的代幣一樣受到不同類型的鎖倉及釋放規則限制。

補充一下，可能有人注意到了Infinex 曾在社區活動中分發中 µPatron，µPatron 可以理解為拆分後的Patron NFT，每100 萬個μPatron 等於1 個Patron NFT。

截至發文， Patron NFT 在NFT 交易市場的地板價暫報1.79 ETH，約合5372 美元，這也意味著當前市場對 Infinex 的FDV 估值約為5.37 億美元。

公募規則解析

如前文所述，本次公募將以3 億美元的FDV 進行（靜態對比時較市場實時的5.4 億美元有一定利潤空間），計劃募資1500 萬美元並出售5% 的INX，平台則選擇了 Sonar —— 知情人士透露，雖然Sonar 的母項目Echo 在今年10 月已被代幣託管，Sonar75仍保持獨立運作，所以在規則上和Coinbase 剛完成的Monad 打新不會相同。

根據Infinex 的官方介紹，本次公募將有保障配額以及抽籤分配兩種參與路徑。

保障配額部分針對持有可流動（已解鎖）狀態 Patron NFT 的用戶，具體保障策略如下：

• 1 個 Patron NFT：2000 美元配額；
• 5 個 Patron NFT：15000 美元配額；
• 25 個 Patron NFT：10 萬美元配額；
• 100 個 Patron NFT：50 萬美元配額；
• 分配遵循累加機制，例如你持有32 個可流動狀態的 Patron NFT，你的配額將是：100000 + 15000 + 2000 + 2000 = 119000 美元。

抽籤分配則面向所有用戶，任何人都可申請參與，具體規則如下：

• 最低認購金額為200 美元，最高認購金額為5000 美元；
• 若認購量超過認購限額，訂單將透過抽籤分配；
• 每份訂單被選中的機率均等，如果被選中，訂單的認購將被全額分配；
• 未完成的訂單將自動退款。

最關鍵的點來了，本次公募將有為期一年的鎖倉限制，但設有提前解鎖條款。提前解鎖的具體設計如下：

• 在TGE 之時，若選擇提前解鎖，將變為以 10 億美元FDV 的價格進行認購；
• 在為期一年的鎖定期內，該價格將線性回落至起初設定的3 億美元；
• 如果INX 上市後的交易價格高於即時的提前解鎖價格，一些公募參與者可能會選擇提前解鎖，讓解鎖曲線更加平滑。

是否值得參與？

在Infinex 揭露公募規則後，關於鎖倉限制的部分引發了較大非議，畢竟完全面向散戶的公募，還要求一年的鎖倉週期，在業界歷史上也並不多見。

Kain Warwick 之後在個人X 疑似對公募相關的質疑進行了回應，但內容看起來卻挺奇怪：「值得一提的是，我們復興IC0 的目的並非為了保證人人都能賺錢，而是為了取代低流通量、高FDV的套利模式。在這種模式下，除了三家風險投資公司之外，幾乎沒人能從中獲利…」

回到公募本身，根據社區用戶 nanhan（@airdrop_nanhan）的整理，INX TGE 後的初始流通比例可能不到5%，較低的流通率或意味著INX 在上線早期有潛力走出不錯的曲線，但由於鎖倉限制的存在，公募參與者並不能以3 億美元估值的理想認購價格出手套現。

綜合來看，Infinex 的這場公募顯然最適合那些持續看好Infinex 的未來或是對Kain Warwick 搞事能力有信心的用戶；反過來也完全不適合那些對即時流動性特別敏感，主打快進快出的用戶；對於中間範圍的更廣大的用戶群體，如果有意參加公募，個人的建議是與其等待完美的更改億美元FDV 而言）提前解鎖，儘早落袋為安。