CoinW研究院週報(2025.11.3 - 2025.11.9期)

特邀专栏作者

2025-11-10 10:22

本文約6974字，閱讀全文需要約10分鐘

全球加密貨幣總市值為3.63兆美元，較上週3.91兆美元，本週內加密貨幣總市值下降約7.16%。截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約599.7億美元，本週淨流出12.2億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約138.6億美元，本週淨流出5.08億美元。

關鍵要點

全球加密貨幣總市值為3.63 兆美元，較上週3.91 兆美元，本週內加密貨幣總市值下降約7.16%。截止至發稿，美國比特幣現貨ETF 累計總淨流入約599.7 億美元，本週淨流出12.2 億美元；美國以太坊現貨ETF 累計總淨流入約138.6 億美元，本週淨流出5.08 億美元。

穩定幣總市值為3,110 億美元，其中USDT 市值為1,835 億美元，佔穩定幣總市值的59%；其次是USDC 市值為758 億美元，佔穩定幣總市值的24.37%；DAI 市值為53.7 億美元，佔穩定幣總市值的1.73%。

根據DeFiLlama 的數據，本週DeFi 總TVL 為1,344 億美元，較上週1,496 億美元，下降約10.16%。以公鏈劃分，其中TVL 最高的三條公鏈分別是Ethereum 鏈，佔67.11%；Solana 鏈，佔8.99%；BNB Chain，佔6.89%。

本週各公鍊錶現分化，整體活躍度略為回落。其中Sui 表現最強，日成交量上升68.1%，TVL 成長20.4%，雖活躍地址下降5.8%，但資金流入明顯；Ethereum 表現最弱，日成交量下降37.5%，TVL 下跌11.1%，雖活躍地址上升5.4%，但資金持續流出。 Ton 日成交量增幅最大，上升77.5%，但活躍地址下降26.2%，TVL 小幅下滑2.7%；BNB Chain 日成交量上升45.0%，活躍地址下降5.5%，TVL 下降7.0%；Solana 日成交量增長18.6%，下降6.2%。交易費用方面，Ethereum 上升100%，Sui 下降25%，其餘公鏈維持穩定。整體來看，除Sui 在交易層面表現突出，其餘公鏈普遍進入調整階段。

新專案關注：Cypher 透過打造一個社區擁有、開放透明的資本與流動性基礎設施，讓融資、代幣發行與交易市場重新回歸去中心化本質；duel.trade 透過將鏈上預測機制與社交激勵結合，試圖打造以用戶為核心的去中心化輿論與市場博弈平台，使預測不再僅是投機行為，而成為社區共識與市場發現的平台，使預測不再僅是投機行為，而成為社區共識與市場發現的平台，使預測不再僅是投機。交易者設計的數據與分析工具，旨在提升預測市場中的交易效率與策略執行力。

一.市場概覽

1.加密貨幣總市值/比特幣市值佔比

全球加密貨幣總市值為3.63 兆美元，較上週3.91 兆美元，本週內加密貨幣總市值下降約7.16%。

資料來源：cryptorank

資料截止至2025 年11 月9 日

截止至發稿，比特幣的市值為2.12 兆美元，佔加密貨幣總市值的57.76%。同時，穩定幣的市值為3,110 億美元，佔加密貨幣總市值的8.48%。

資料來源：coingeck

數據截止至2025 年11 月0 日

2.恐慌指數

加密貨幣恐慌指數為23，顯示為恐慌。

資料來源：coinglass

資料截止至2025 年11 月9 日

3.ETF 流入流出數據

截止至發稿，美國比特幣現貨ETF 累計總淨流入約599.7 億美元，本週淨流出12.2 億美元；美國以太坊現貨ETF 累計總淨流入約138.6 億美元，本週淨流出5.08 億美元。

資料來源：sosovalue

資料截止至2025 年11 月9 日

4.ETH/BTC 和ETH/USD 兌換比例

ETHUSD ：現價3,615 美元，歷史最高價4,946.05 美元，距離最高價下跌約27.52%

ETHBTC ：目前為0.034144，歷史最高為0.1238

資料來源：ratiogang

資料截止至2025 年11 月9 日

5.Decentralized Finance (DeFi)

根據DeFiLlama 的數據，本週DeFi 總TVL 為1,344 億美元，較上週1,496 億美元，下降約10.16%。

資料來源：defillama

資料截止至2025 年11 月9 日

以公鏈劃分，其中TVL 最高的三條公鏈分別是Ethereum 鏈，佔67.11%；Solana 鏈，佔8.99%；BNB Chain，佔6.89%。

資料來源：CoinW 研究院，defillama

資料截止至2025 年11 月9 日

6.鏈上數據

Layer 1 相關數據

主要從每日交易量、每日活躍地址、交易費用分析目前主要Layer1 含ETH、SOL、BNB、TON、SUI 以及APTOS 的相關資料。

資料來源：CoinW 研究院,defillama,Nansen

資料截止至2025 年11 月9 日

日成交量與交易費用：每日成交量和交易費用是衡量公鏈活躍度和用戶體驗的核心指標。日成交量方面，本週增幅最大的是Ton 鏈，上升77.5%；Sui 上升68.1%；BNB Chain 上升45.0%；Solana 上升18.6%；而Ethereum 下降37.5%，Aptos 下降13.0%。交易費用方面，Ethereum 上升100%，Sui 下降25%，其餘鏈均與上週持平。

日活躍地址與TVL ：每日活躍地址反應了公鏈的生態參與度和用戶黏性，TVL 反應了用戶對平台的信任程度。日活躍地址方面，Ton 鏈跌幅最大，下降26.2%；Sui 下降5.8%；BNB Chain 下降5.5%；Solana 下降2.5%；Aptos 下降0.7%；僅Ethereum 上升5.4%。 TVL 方面，Sui 增幅最大，上升20.4%；Ethereum 下降11.1%；Solana 下降9.3%；BNB Chain 下降7.0%；Aptos 下降6.2%；Ton 鏈下降2.7%。

Layer 2 相關數據

根據L2Beat 數據顯示，以太坊Layer 2 總TVL 為401.4 億美元，本週較上週417 億美元，整體跌幅為3.06%。

資料來源：L2Beat

資料截止至2025 年11 月9 日

Base 和Arbitrum 分別以38.26% 和35% 的市佔率佔據前排，本週Arbitrum 在以太坊Layer2 的TVL 中位居第一。

數據來源：footprint

資料截止至2025 年11 月9 日

7.穩定幣市值與增發狀況

根據Coinglass 數據，穩定幣總市值為3,110 億美元，其中USDT 市值為1,835 億美元，佔穩定幣總市值的59%；其次是USDC 市值為758 億美元，佔穩定幣總市值的24.37%；DAI 市值為53.7 億美元，佔穩定幣總市值的1.73%。

資料來源：CoinW 研究院，Coinglass

資料截止至2025 年11 月9 日

根據Whale Alert 數據顯示，本週USDC Treasury 總計增發20.77 億枚USDC ，Tether Treasury 本週無增發USDT。本週穩定幣增發總量為20.77 億枚，較上週穩定幣增發總量21.15 億枚，下降約1.8%。

資料來源：Whale Alert

資料截止至2025 年11 月9 日

二.本週熱錢動向

1.本週漲幅前五名的VC 幣和Meme 幣

過去一周漲幅前五名的VC 幣

資料來源：CoinW 研究院，coinmarketcap

資料截止至2025 年11 月9 日

過去一週內漲幅前五名的Meme 幣

資料來源：CoinW 研究院，coinmarketcap

資料截止至2025 年11 月9 日

2.新專案洞察

Cypher 是專為以太坊Layer 1 設計的去中心化資本形成與交易平台，旨在重塑以太坊的流動性根基。 Cypher 認為流動性是任何區塊鏈的生命線，而目前以太坊的交易量仍主要集中在彼此割裂、由創投主導的協議中。它透過打造一個社區所有、開放透明的資本與流動性基礎設施，讓融資、代幣發行與交易市場重新回歸去中心化本質。

duel.trade 是基於Base 和Kalshi 協定建構的預測市場社交層。透過將鏈上預測機制與社交激勵結合，duel.trade 試圖打造以使用者為核心的去中心化輿論與市場博弈平台，使預測不再只是投機行為，而成為社區共識與資訊發現的過程。

PolyScalping 是專為Polymarket 交易者設計的資料與分析工具，旨在提升預測市場中的交易效率與策略執行力。 PolyScalping 透過聚合即時行情數據與套利機會、並支援自訂價格提醒與殖利率計算，幫助用戶在快速變化的市場中捕捉短線獲利空間。 PolyScalping 於2025 年推出，定位為Polymarket 生態的智慧輔助層，為專業交易員和數據驅動型投資者提供精準、可操作的決策支援工具，進一步完善去中心化預測市場的基礎設施。

三.產業新動態

1.本週行業大事件

11 月5 日，Intuition 正式宣布其代幣TRUST 空投上線。首季空投資格由IQ 點數與Orbit 角色兩項指標共同決定，分別衡量使用者在測試階段的活躍度與社群貢獻。 IQ 點數包括協議點、啟動板點、入口網站、社群點、推薦點及遺物點，獎勵用戶在產品使用、推廣與互動中的多維參與。而Orbit 角色則象徵社群成員的領導與使命感，共設1 至7 級，等級越高，空投權重越大。設計體現了Intuition 對「貢獻即價值」理念的深度實踐，透過激勵多層次參與推動生態成長。

AI 代理專案Capx AI 於11 月4 日完成TGE 並宣布空投更新，但因Uniswap 前端技術故障導致領取暫時延遲。團隊強調此問題與合約及代幣安全無關，所有資金仍100% 安全。經確認，故障源自於Arbitrum 原生USDC 的索引限制問題。目前，Capx AI 已重新開放空投領取窗口，自11 月7 日起至11 月20 日截止，為用戶提供充分的時間完成申領。

去中心化計畫Aster 宣布其第二階段空投領取已於11 月14 日正式結束。本階段活動主要針對早期生態參與者及測試用戶，獎勵其在產品開發及社區營造的支持。隨著空投結束，Aster 預計將進入下一階段的主網激勵與治理部署，進一步擴大社區活躍度並推動代幣在生態內的應用場景落地。

Solana 生態借貸協議Kamino 官方宣布Season 5 激勵計畫正式啟動，本季持續3 個月，總分配高達1 億枚KMNO 代幣。上一季（Season 4）獎勵將自11 月12 日起逐步解鎖，週期為6 個月。 Kamino 持續透過季度激勵機制吸引流動性與用戶參與，形成穩定的生態成長循環。本次新一季活動預計將進一步強化協議在Solana 借貸市場中的主導地位。

11 月8 日，Hourglass 官方宣布其Stable 預存金庫第二階段存款窗口已關閉。此階段共吸引約2.6 萬個錢包參與，總存款規模高達18 億美元，顯示市場對其收益產品的強勁信任與需求。 Hourglass 表示，將在後續階段進一步優化金庫收益結構與分配機制，以確保資本效率與長期永續成長。

2.下週即將發生的大事件

Solana 官方宣布，x402 黑客鬆的提交截止日期定於11 月11 日。此次活動設立五大賽道，分別為無信任代理、x402 API 整合、MCP 伺服器、x402 開發工具與x402 代理應用程序，每個賽道的最高獎金均為1 萬美元。 x402 黑客松旨在推動Solana 生態的開發者創新，激勵更多團隊探索底層基礎設施與智慧代理應用的結合，進一步拓展Solana 的應用邊界與開發生態深度。

Reddit 宣布將終止頭像創作者計劃，不再接受新作品提交，頭像商店將持續開放至11 月11 日。用戶仍可繼續使用已購買的收藏頭像，但個人資料展示與NFT 轉移功能將被移除。 Reddit 強調，頭像依然是用戶自我表達的重要方式，並承諾將所有二級市場版稅100% 歸創作者所有，並在未來三週內更新合約以自動分配收益。此外，Reddit 將移除應用程式內的Vault 錢包功能，用戶需在2026 年1 月1 日前匯出助記詞以保存資產。

AI 資料生態計畫Codatta 宣布第二季空投即將上線，將推出全新的任務類型與優化後的激勵機制，以進一步鼓勵資料貢獻者與模型評估者的活躍參與。專案團隊同時透露，未來三個月內將發表Codatta 行動應用，為用戶提供更順暢的數據上傳、標註與模型互動體驗。作為KITE AI 生態的重要組成部分，Codatta 旨在建立以社區為中心的去中心化資料市場，推動AI 模型訓練的開放化與可信化。

Layer 1 區塊鏈Monad 及原生代幣MON 將於11 月24 日正式上線。 Monad 基金會已於10 月中旬至11 月3 日開放代幣認領門戶，供符合資格的用戶查詢與領取分配。上線初期，Monad 將與Uniswap、Magic Eden、OpenSea 等主流去中心化應用集成，並全面支援OKX、Backpack、MetaMask、Rabby 等主流錢包。 Monad 致力於透過高效能架構與模組化設計，打造相容於EVM 的新一代以太坊替代公鏈。

Solana 再質押平台Solayer 宣布，其自主研發的InfiniSVM 開發網絡在歷經11 個月的秘密開發後，將於2025 年第四季推出主網Alpha 版本。 InfiniSVM 旨在實現跨協定的驗證層抽象與再質押共享安全機制，為Solana 生態引入更有效率的驗證運算與去中心化治理能力。此次發布標誌著Solayer 從實驗階段邁入基礎設施落地階段，也為Solana 的再質押生態擴展開啟了新的技術空間。

3.上週重要投融資

Lava 完成新一輪2 億美元融資，由知名天使投資人Anthony Pompliano 與Eric Jackson 等參與。 Lava 成立於2022 年，是專注於比特幣抵押貸款的金融科技平台，旨在讓用戶無需出售比特幣即可獲得美元流動性。 Lava 透過加密證明與自動化清算機制，確保抵押物安全與貸款流程透明，幫助用戶在自託管環境下實現持幣生息和自由借貸。（2025 年11 月4 日）

Tharimmune 宣布完成5.4 億美元的融資，由Liberty City Ventures、DRW Venture Capital、Polychain 及Kraken 等機構共同參與，本輪融資為Tharimmune 的上市後私募輪（Post-IPO）。 Tharimmune 是一家臨床階段的生物科技公司，專注於開髮用於發炎與免疫疾病的創新療法。公司同時在探索傳統生命科學與數位資產之間的融合，致力於建構以加密資產驅動的科學研究與融資新模式。（2025 年11 月4 日）

Ripple 完成5 億美元融資，估值達400 億美元，由Pantera Capital、Galaxy Digital、BH Digital、Citadel Securities、Marshall Wace 與Fortress Investment Group 等多家頂級機構共同參與。 Ripple 成立於2012 年，是總部位於美國的國際匯款與結算解決方案提供者。（2025 年11 月5 日）