原文作者：Liam，深潮TechFlow

還記得2024 年底，那時所有人都在寫2025 年資產預測。

股民盯著標普和大A，加密圈的人則在賭比特幣。

但如果那時有人告訴你，2025 年表現最亮眼的資產不是比特幣，也不是股票，而是那個被Z 世代嫌棄的「老古董」黃金，你一定會覺得這人在開玩笑。

但現實就是這麼魔幻。

過去5 年裡，比特幣以超1,000%的漲幅吊打黃金近10 倍，屢次登頂年度最強資產。然而到了2025 年，劇本徹底反轉：黃金自1 月以來上漲超過50%，但比特幣只漲了15%。

早早買黃金的大媽笑了，加密產業的精英交易員們沉默了。

更詭異的是，黃金與比特幣似乎進入平行世界：黃金漲，比特幣跌；比特幣跌，黃金漲。

10 月21 日，黃金遭受重挫，單日下跌5%，比特幣如同打了雞血，一改頹勢，開始上漲…

號稱數位黃金的比特幣為何與實體黃金脫錨？

亂世買黃金

2025 年，最瘋狂的黃金買家是誰？不是散戶，不是機構，是全球各國央行。

數據不會說謊：2024 年全球央行淨購金量達1,045 噸，連續三年破千噸。

根據世界黃金協會公佈的2025 年Q2 數據，波蘭一口氣增持18.66 噸，哈薩克緊追其後，增持15.65 噸，中國央行穩紮穩打，增持6.22 噸…

為什麼偏偏是發展中國家在增持黃金？

看看各國央行的黃金儲備佔比，已開發國家和開發中國家完全是兩個世界：

美國77.85% 的資產儲備是黃金，持倉8,133 噸，斷崖領先第二名德國的3,350 噸，隨後是義大利和法國，分別持有黃金2,452 噸和2,437 噸。

中國央行黃金儲備只佔總資產儲備的6.7%，但絕對數量已達2,299 噸，並持續增加。

這個對比很明顯，新興市場國家的黃金增持空間還很大，中國這樣的經濟體，黃金儲備佔連7%都不到，而歐美發達國家普遍在70%+。這就像是一場“補課”，差距越大，追趕的動力越強。

誇張的是，央行購金在總需求中的佔比從2000 年代的不到10%直接飆升到20%，成為了黃金價格的重要支撐。

為什麼央行突然對黃金這麼上頭？答案很簡單：世界很亂，美元不再值得信任。

俄烏衝突、中東局勢、中美貿易摩擦...地球村亂成了戰國時代。

長期以來，美元是各國央行的核心外匯儲備，同時也承擔避險功能，可如今美國自顧不暇，現存36 兆美元債務，與GDP 的比例達到124%，川普政府陰晴不定，外部樹敵，內部撕裂…

尤其是俄烏衝突爆發後，當美國可以隨意凍結別國的外匯存底時，各國意識到：只有放在自己保險箱裡的黃金，才是真正屬於自己的財富。

黃金雖然不生息，但至少不會因為某個國家的政策而突然「消失」。

無論對個人和國家，黃金都是一種風險對沖，世界越混亂，黃金越受追逐，可當「俄烏戰事可能要結束」這樣的消息傳來，黃金大跌也在情理之中。

數位黃金還是數位特斯拉？

2025 年最尷尬的資產可能就是比特幣，它的長期敘事是“數位黃金”，結果卻活成了“數位特斯拉”。

渣打銀行的數據顯示，比特幣與納斯達克的相關性現在高達0.5，年初甚至達到0.8。而與黃金的相關性？只有可憐的0.2，年初甚至一度為零。

翻譯成人話就是：比特幣現在跟科技股綁定了，納斯達克漲它漲，納斯達克跌它也跌。

一切皆有因果。

在川普政府推動下，美國對比特幣的態度從「非法邪教」變成了「歡迎加入」。 2024 年比特幣現貨ETF 獲批，標誌著比特幣正式被收編進美元體系。

這本來是件好事，證明了比特幣的合法地位。但問題是，當你成為體系的一部分時，你就很難對抗這個體係了。

比特幣最初的魅力在於它的反叛精神，不依賴任何政府，不受任何央行控制。

但現在呢？貝萊德這樣的華爾街巨頭成了市場最大的買家，比特幣的漲跌全看美聯儲和川普的臉色，以至於現在加密貨幣交易員不得不熬夜聆聽鮑威爾和川普的發言，活生生把自己變成了一個美元宏觀分析專家。

就共識而言，比特幣在全球許多地方還在「這是啥玩意兒」的認知階段，黃金已經是「我奶奶的奶奶也喜歡」的存在。

中國大媽們的金手鐲金項鍊，持有者數量可能比全球所有比特幣HODLer 還多。

相較於黃金，年輕的比特幣，仍還有很長的講道路要走。

左手黃金，右手比特幣

很多人喜歡在黃金和比特幣之間做選擇題，但聰明的投資人知道這是一道填空題。

雖然全球各國央行瘋狂購金，黃金價格一路飆升，但這個過程不可能無限持續下去。當黃金價格高到一定程度時，實體黃金的儲存、運輸和交割等問題就會出現，那麼這個時候比特幣的優勢就凸顯了出來。

想像一個具體場景，某個國家爆發戰爭，富人發現黃金太重、太顯眼，無法快速轉移財富。這時候，一個硬體錢包裡的比特幣就成了最佳選擇，這樣的事件在俄羅斯身上已然發生過一次。

簡單說，黃金是“笨重的價值儲存”，比特幣是“輕便的價值儲存”。

如果當黃金的價格到了一個非常恐怖的高位，資金需要尋找性質相似但價格更便宜的替代品，這種情況下，比特幣有機會逐漸擺脫美元和特朗普的引力，獲得黃金的資金溢出，重新向“數字黃金”靠攏。

總結起來，比特幣和黃金的關係不該被理解為誰取代誰，而應該是傳承與進化。

黃金是人類文明的財富記憶，比特幣是數位時代的財富想像。

70 歲的李大媽買黃金首飾，25 歲的程式設計師李小明囤比特幣，大家都有一個美好的未來