原文作者：KarenZ，Foresight News

MegaETH 以「即時區塊鏈」的技術突破與社區共築的生態概念，成為加密市場的焦點項目。

當以太坊生態仍在為性能瓶頸掙扎時，MegaETH 以「10 萬TPS + 毫秒延遲」的技術宣言重塑Layer 2 賽道的想像邊界。

從早期Vitalik 參投的種子輪融資，到Echo 社區的閃電募資，再到今年年初的NFT 銷售，MegaETH 的每一步都牽動著市場的神經。

如今，這個獲Vitalik Buterin 押注的項目即將在Sonar 平台開啟公開銷售。這是一般投資人難得的入場機會？還是風險累積的最後一棒？

本篇文章將從融資脈絡、估值邏輯、核心價值與潛在風險展開拆解。

MegaETH 融資歷程：從VC、Vitalik 背書到社區共築

作為一個承諾實現「即時區塊鏈」的以太坊L 2 項目，MegaETH 的融資歷程展現了從VC 融資到社群驅動銷售的演進軌跡。

2024 年6 月份，MegaETH 宣布完成2,000 萬美元種子輪融資，領投方為Dragonfly，參投方包括Figment Capital、Robot Ventures、Big Brain Holdings 等機構，天使投資人包括Vitalik Buterin、ConsenSys 創辦人兼執行長Joseph Lubin、EigenLayer 創辦人包括Vitalkkirius、ConsenSys 創辦人兼執行長Joseph Lubin、EigenLayer 創辦人兼執行長Syaknan聯合創辦人兼執行長Mert Mumtaz、Hasu 和Jordan Fish（又稱Cobie）等。

時間來到2024 年12 月，MegaETH 透過Cobie 的Echo 平台在不到三分鐘的時間內籌集到1000 萬美元，遠超既定目標420 萬美元。此輪融資吸引了來自94 個國家的約3200 名投資者，平均每位投資者的融資金額為3,140 美元。

當時，MegaETH 聯合創始人Shuyao Kong 對The Block 表示，種子輪融資和Echo 輪融資採用股權加代幣認股權證的結構，兩輪的估值均為“九位數”，這意味著FDV 至少1 億美元。

令社區意外的是，今年2 月份，MegaETH 推出「The Fluffle」系列NFT 進行創新融資，進一步擴大社區基礎。該系列10000 枚NFT 均為不可交易轉移的SBT（靈魂綁定代幣），且以白名單形式銷售，白名單定價為1 ETH，持有者可共獲得未來至少5% 的代幣分配權益，TGE 當天解鎖50%，剩餘6 個月逐步解鎖。

本輪NFT 發行分為2 個階段，第一階段（5000 枚）為追溯階段，針對那些積極參與Crypto 行業的人士（從支持關鍵協議到引導本地社區的個人），也有一小部分分配給MegaETH 社區的有影響力的早期信徒以及各種戰略合作夥伴，其中一些以免費鑄幣的形式發放。推出一週後，MegaETH 宣布完成第一階段NFT 發行。

根據MegaETH 先前規劃，會在第一階段NFT 發行幾個月後發現第二階段NFT，旨在為持續為MegaETH 推動具有影響力的社交及鏈上互動的用戶提供類似參與機會。本輪次的不同之處在於，配額將分配給MegaETH 旗艦加速器計畫「Mega Mafia」。每個團隊將獲得部分配額以分發給各自社區。本輪次中一小部分配額將透過社群媒體分析的方式保留給一般使用者。

根據MegaETH 網站，最新社群銷售面向所有在Sonar 平台上成功完成身份驗證的用戶開放，並將使用以太坊主網上的USDT 作為支付方式，可能會採用英式拍賣，並設定固定最高限價。選擇1 年鎖定期可享最終代幣價格10% 的折扣。所有美國參與者都必須鎖定。

估價邏輯：歷史定價、市場預期與核心價值

MegaETH 的估值演變與融資歷程、市場預期、技術進展、分配機制與生態緊密掛鉤。

歷史融資估值：從1 億到5.4 億美元的攀升

如前所述，MegaETH 分別在2024 年6 月和12 月的2,000 萬美元種子輪融資和1,000 萬美元Echo 輪融資的FDV 均為九位數。

而在今年二月的第一階段NFT 發行中，根據當時OpenSea 首席行銷長Adam Hollander 發布的截圖顯示，MegaETH 在第一階段NFT 發行中公籌集4964 枚ETH，當時價值1329 萬美元。

經筆者計算，這1,329 萬美元代表至少2.5% 的代幣分配權限，可以算出，根據NFT 籌資情況，當時MegaETH 的FDV 在5.4 億美元左右。

Polymarket 市場預測：86% 機率衝擊20 億美元FDV

而在Polymarket 有關「MegaETH 上線第一天後的FDV」預測市場中，押注FDV 大於20 億美元的機率達到86%，押注FDV 大於40 億美元的機率為57%，押注大於60 億美元的機率為21%。

這意味著若MegaETH FDV 達到20 億美元，第一批NFT 持有者的收益倍數達3.7 倍（以美元計算），而種子輪、Echo 輪參與者的收益空間更為可觀。

平台效應加持：Sonar 首期專案的「賺錢效應」

此次社區銷售所在的Sonar 平台（Cobie 創立的Echo 旗下平台）自備流量光環，其首期募款項目Plasma 表現亮眼——TGE 後第四日最高漲至銷售價格（0.05 美元）的34 倍，目前仍維持9 倍漲幅。這種平台效應進一步拉高了市場對MegaETH 的估值預期。

核心價值：技術、機制與生態的三重護城河

MegaETH 能持續獲得資本與社區青睞，源自於其在技術創新、分配機制與生態建構上的差異化競爭力。

技術方面，針對現有L 2 普遍存在的秒級延遲、吞吐量不足等問題，MegaETH 透過優化執行環境和節點架構，顯著提升了以太坊的可擴展性，同時保持與EVM 的完全兼容性，直擊高頻交易、實時鏈遊等Web 3 應用的核心需求。

在分配機制方面，MegaETH 的分配機制在很大程度上堅守社區導向，從種子輪融資到、僅限精英社區的融資平台Echo、再到針對深度參與Crypto 行業的人士的NFT 銷售，以及即將在Echo 更公平的公開代幣銷售平台Sonar 的ICO，避免了傳統融資中機構對份額的壟斷。

值得強調的是，MegaETH 發行的「The Fluffle」系列SBT 也拋棄了可交易屬性，代幣釋放採用「TGE 50%+6 個月線性用戶」模式，在解鎖開始，持有者的代幣獎勵釋放與網路互動深度掛鉤，透過動態進化機制鼓勵解鎖真實用戶參與。

生態建設方面，MegaETH 透過加速器計畫MegaMafia、旗艦builder 中心MegaForge 以及穩定幣MegaUSD 一步步展開，測試網已吸引多個應用部署，涵蓋DeFi、社交、遊戲、AI 等多個領域，一些精選應用包括DEX GTE、穩定幣CAP、即時永續合約平台ValNOISEISEC 等。

風險提示

儘管亮點突出，但MegaETH 仍面臨多重挑戰。橫向對比來看，目前主流Layer 2 的估值已為市場設立參考基準，Arbitrum FDV 為32 億美元、OP FDV 為20 億美元、Starknet FDV 為12 億美元、Zksync FDV 為8 億美元。在此背景下，MegaETH 能否突破20 億美元FDV 仍存在不確定性。

作為一個早期項目，MegaETH 還面臨技術落地執行、市場整體波動等風險。投資人需維持理性判斷，待銷售詳細條款公佈後，根據具體定價、FDV 及代幣經濟模型審慎決策，DYOR。