原文作者：Biteye 核心貢獻者Viee

原文編輯：Biteye 核心貢獻者Denise

在過去幾年，穩定幣幾乎是加密市場裡最「不動聲色」的主角，但體積卻不斷成長。跨國匯款、交易結算、合規試點…穩定幣始終是加密資本流動中不可忽視的齒輪。

而今年，一個更具里程碑意義的變化發生了：穩定幣發行方不再滿足於“站在鏈上”，而是開始自己造鏈。 8 月，Circle 宣布推出Arc，緊接著，Stripe 主導的Tempo 也釋出更多細節。兩家在穩定幣深耕多年的巨頭，幾乎同時踏出了這一步，背後的邏輯耐人尋味。

為什麼穩定幣需要一條屬於自己的鏈？在這場看似「B 端為主」的遊戲裡，散戶還有機會嗎？當穩定幣自己掌握“錢路”，以太坊、Solana 等通用公鍊是否還保有足夠的話語權？

本文將從四個角度展開：

1. 什麼是穩定幣公鏈，它與傳統公鏈有何差別；

2. 代表性專案的設計路徑比較；

3. 穩定幣公鍊是否會威脅以太幣；

4. 普通用戶可能切入的機會。

穩定幣公鏈：一條更接近「清算層」的路

如果以太坊、Solana 等公鍊是主打去中心化應用，那麼穩定幣公鏈就更靠近結算層。

它們有幾個鮮明特徵：

• 穩定幣即Gas：手續費穩定、可預期，不必額外持有波動資產來繳交「路費」。
• 為支付與清算優化：目標不是“萬用”，而是“穩定、好用”。
• 內建合規模塊：方便對接銀行與支付機構，減少灰色空間。
• 圍繞著「錢」的需求設計：跨幣種結算、外匯撮合、統一記帳單位，更貼近現實世界的清算系統。

換句話說，穩定幣公鏈更像是一種垂直整合模式，從發行、清算到應用，盡可能把關鍵環節掌握在自己手上。它的成本是要承擔前期的冷啟動壓力，但長期來看，能獲得規模經濟與話語權。

5 條代表性鏈走出的不同路徑

1、Arc@arc：Circle 的第一條自有公鏈

作為全球第二大穩定幣發行方，Circle 推出Arc 並不意外。 USDC 的市場規模雖龐大，但手續費受制於以太坊或其他公鏈的波動。 Arc 的出現，正是Circle 想要搭建屬於自己的「結算層」。

Arc 的設計裡，有三個最核心的點：

• USDC 當Gas：手續費透明、無匯率風險。
• 交易快、結算穩：承諾能在1 秒內確認交易，適合跨國支付及大額清算。
• 選用隱私功能：在保證合規的前提下，為企業或機構提供必要的帳務隱私。

這意味著，Arc 不僅是Circle 的技術嘗試，更是它邁向金融基礎設施供應商的關鍵一步。

2、Tempo@tempo：「支付優先」公鏈

Tempo 由Stripe 與Paradigm 聯合孵化，核心邏輯很直接：穩定幣走向主流之後，需要一個真正適合支付的基礎設施。傳統公鏈要么手續費不穩定，要么性能不夠，要么體驗過於“加密原生”，都很難支撐全球範圍的結算流。 Tempo 想填補的，就是這塊缺口。

因此，Tempo 從設計就帶有幾個鮮明特徵：

• 任何穩定幣都能當Gas：透過內建AMM 實現穩定幣互換。
• 低費率& 可預測：配備支付通道、備註、白名單功能，更接近現實支付系統。
• 極致效能：目標10 萬TPS，亞秒級確認，適配薪資、匯款、微支付等場景。
• 相容EVM：基於Reth 架構，開發者遷移成本低。

它的合作夥伴也頗具分量，包括Visa、德銀、Shopify、OpenAI……這讓Tempo 更像是開放的美元支付網絡，而非單一穩定幣的附屬品。若能順利落地，它甚至可能成為「鏈上工資系統」的雛形。

Tempo 雖然主打“支付優先”，但它的去中心化程度也引發了一些討論。目前Tempo 的設計更著重於「聯盟鏈」而非「公共鏈」的屬性，節點並不是完全開放的，去中心化程度確實要弱一些。

3、Stable @stable：USDT 的主場

Stable 是一條專為USDT 打造的支付鏈，由Bitfinex 與USDT 0 支持，目標是讓USDT 在日常金融活動中更順暢地流動。

在設計上，Stable 做了幾件事：

• USDT 原生Gas：手續費直接用USDT 支付，點對點轉帳完全免Gas。
• 秒確認：兼顧小額支付和大額資金流。
• 企業級功能：包括批量轉帳聚合、合規隱私轉帳。
• 消費端體驗：配套錢包對接銀行卡和商家收款。
• 開發者友善：相容EVM，並提供完整SDK

Stable 的關鍵字是落地，把重點放在如何讓USDT 更自然融入跨境匯款、商家收單、機構清算等日常場景。

4、Plasma @PlasmaFDN：比特幣側鏈

與Stable 不同，Plasma 選擇了另一條路。作為比特幣的側鏈，它依賴BTC 的安全性，同時聚焦穩定幣支付。

在設計上，Plasma 主要有以下幾個特徵：

• 比特幣原生橋： BTC 無託管跨鏈進入EVM 環境，直接參與穩定幣生態。
• USDT 零手續費轉帳：免費完成USDT 轉賬，是它的最大賣點。
• 自訂Gas 代幣：開發者可選擇穩定幣或生態幣支付。
• 選用隱私功能：適配薪資發放、機構清算。
• 相容EVM：基於Reth 架構，開發者遷移成本低。

7 月Plasma 正式開啟公售，代幣為$XPL，最終總認購金額超過3.73 億美元，超額認購達7 倍以上。市場熱度已經給它提前註入了一針強心劑。

5、Converge @convergeonchain：RWA 與DeFi 的匯合點

前面幾條鏈，本質上都還圍繞著「穩定幣清算支付」。 Converge 的野心則不一樣，它的目標是把RWA 和DeFi 搭到同一個鏈上。

在設計邏輯上，Converge 的重點有三：

• 高性能：百毫秒出塊，與Arbitrum、Celestia 合作推到性能極限。
• 穩定幣原生Gas： USDe 與USDtb 用作手續費。
• 機構級安全：依托ENA 網路（CVN）提供額外防護。

總之，Converge 想解決的是「大資金怎麼安全、有效率地進來」。它的合作方包括Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的DeFi 協議，同時也支援Securitize 這類RWA 資產的存取。

不同的起點，共同方向

從Arc 到Tempo，從Stable、Plasma 到Converge，雖然切口不同，但它們試圖解決的核心問題一致，也就是穩定幣如何真正進入日常金融循環。 Arc 和Stable 聚焦自家資產的可控性，Tempo 與Plasma 主打多幣中立，Converge 則直指機構與RWA。差別在於路徑，但共同目標在於讓轉帳更確定、流動性更順暢、合規更自然。

順著這條主線，穩定幣公鏈的未來大體可以看到三種趨勢：

• 合規與機構化：穩定幣公鏈未來會在結算確定性與合規接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成為銀行和支付機構能直接對接的清算層。
• 對傳統支付的挑戰： Tempo 等「多幣種中立」設計的鏈，憑低成本和全球觸達特性，對Visa、Mastercard 構成替代壓力。
• 市場格局重塑：目前Circle 與Tether 佔據了近9 成的穩定幣份額，市場幾乎是雙寡頭壟斷，但Tempo 等「穩定幣中立鏈」正在打破格局，未來或走向多極共存。

穩定幣造鏈，會如何改寫公鏈格局？

穩定幣發行方下場造鏈，最直覺的問題是它們會不會衝擊以太坊、Solana 這樣的通用公鏈？

穩定幣鏈天然為「錢路」而生，對跨境匯款、薪資發放等高頻但低風險的業務來說，的確比ETH 主網或Solana 更合適。尤其是對TRON 的衝擊可能更直接。 TRON 的穩定幣主要來自於USDT，佔比超過99%，目前也已成為USDT 最大的發行公鏈。但如果Tether 自己推動的Stable 鏈逐步成熟，TRON 的最大競爭優勢就會被削弱。

不過，也有觀點認為，這類「支付專用鏈」本質上並不算真正意義上的區塊鏈。因為如果要做到完全去中心化，就無法避免各種無關的項目和代幣湧入，結果就是擁堵和性能下降；但如果選擇只服務支付，它要么像比特幣一樣功能極簡，只能做轉賬，要么就是部分中心化，由一小部分機構來管控節點。換句話說，它很難兼顧「去中心化」與「支付高效」兩方面。

這也意味著，以太坊和Solana 的定位其實很安全。前者靠著安全性和可組合的通用金融累積了開發者生態，後者則在高效能和使用者體驗上有自己的一片天地。最終競爭格局更可能是穩定幣鏈承接確定性結算，ETH/SOL 保留開放性創新。

散戶視角：機會在哪裡？

坦白說，這一輪機會對散戶的「直接收益」並不友善。與過往公鏈相比，穩定幣公鏈更偏“B 端”，涉及支付、清算、託管系統。

但仍有幾個切入口值得關注：

參與生態激勵：新鏈冷啟動常伴隨賞金計畫、開發者補貼、交易挖礦等，未來可能推類似活動。

節點質押：技術較強的玩家，可以關注節點驗證。例如Converge 要求質押ENA 來參與。

測試網：許多項目會空投獎勵早期用戶，可以優先關注測試網。例如，ARC 可能今年秋季推出公共測試網，Stable、Plasma、Tempo 測試網已上線。

長期配置：如果看好「穩定幣公鏈」這條大敘事，可以考慮更長期的投資，例如關注Circle、Coinbase 等相關股票。

特別值得一提的是Plasma。它在7 月進行的公售，代幣$XPL 超額認購7 倍，總金額超過3.7 億美元，隨後又與幣安合作空投活動，額度在一小時內被搶空。即便是偏「機構化」的賽道，早期散戶依舊有機會吃到紅利。

結語

穩定幣公鏈不會在一夜之間顛覆加密市場。它的變化更多發生在後台，例如清算路徑更短、手續費更穩定、監管介面更順暢。

表面上，這些似乎缺乏「性感」的敘事，但在基礎設施層面，它們正一步步搭建起屬於穩定幣的「水電煤」。當我們把視角從“幣價”挪回到“錢怎麼走”，邏輯就會更清晰：

• 誰能保證結算的確定性；
• 誰能提供穩定的跨幣種流動性；
• 誰能打通真實的支付場景。

穩定幣公鏈很可能是下一輪牛市最紮實的敘事，這三件事如果有項目能真正兌現，它就不只是一個“公鏈”，或許會成為下一代加密金融的基建。