原創｜Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者｜Wenser（ @wenser 2010 ）

今天凌晨，鏈上衍生性商品平台Hyperliquid 再度登上熱搜：巨鯨透過操縱XPL（Plasma 代幣）盤前價格，導致大量空單遭遇插針清算，損失達上千萬美元。

Hyperliquid 因其便利體驗、較好深度而受到合約玩家及加密巨鯨的熱捧，交易量屢創新高。但一直以來，其平台深度、清算機制都飽受詬病，此前曾發生「巨鯨主動爆倉致HLP 暴虧400 萬美元」 、 「JELLYJELLY 大額空單致Hyperliquid'拔網線'式處理」等事件，一度導致Hyperliquid 平台陷入中心警報，輪轉為中心的價格操縱問題，此次出售。 Odaily 星球日報將於本文以XPL 巨鯨操縱市場清算空單為切入口，探討鏈上合約平台發展趨勢。

XPL 市場操弄事件：4 大內線地址，累計獲利超4,600 萬美元

今日凌晨6 點左右，MLM發文披露了Hyperliquid 平台上堪稱驚心動魄的一場「巨鯨多單收割事件」——地址0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e 開設了多達數百萬枚代幣的價格在數百萬美元分鐘內上漲至1.8 美元，短暫漲幅超200%，因此導致了一系列的空單清算。彼時，該地址仍持有多達1,520 萬枚XPL 多單，價值1,020 萬美元。截止撰稿時，該地址仍持有XPL 1 倍多單，持倉量下降至1,350 萬枚XPL，價值808 萬美元，浮盈約12 萬美元。

由於該地址5 年前曾向孫宇晨地址轉移ETH，因而市場猜測該地址或為孫宇晨相關地址。

始作俑者Hyperliquid 平台倉位訊息

XPL 短暫上漲超200%

隨著時間的推移，更多的鏈上資訊逐步公開：

根據鏈上分析師Ai 姨 統計，疑似共有4 個主要地址參與了XPL 套保狙擊，累計獲利4,610 萬美元。其中：

• 地址0xb9c…6801e 為主力推地址，自8 月24 日開始少量多次囤積多單，今天凌晨05:35 大額買入拉爆空單；
• 地址0xe41...858c7，地址0x006...2a78f，地址0x894...00779為配合清算獲利地址，均已在8 月22 日至26 日期間完成多單囤積，於XPL 短時最高點平倉了結。

地址間的關聯關係為：地址0xe41...858c7 和地址0x006...2a78f 的資金來源是同一個，前者在Debank 上的用戶名為silentraven，曾在今年5 月因做多HYPE 浮盈超1000 萬美元；地址0xb9c…6801e…6801e雖然與上面兩個地址沒有直接資金關聯，但三者的共同點為保證金均透過debridge跨鏈獲得，且操作習慣相似；地址0x894...00779 相對獨立，保證金來源於幣安，可能與上面三個地址存在關聯，也可能因為運氣好恰巧抓住了XPL 上漲完成止盈。

就這樣，加密巨鯨借助“XPL 盤前市場”，成功完成了一次金額高達4600 萬美元的“反向收割”。而巨鯨之所以能夠憑藉多單短時拉升價格狙擊XPL 套保空單，Hyperliquid 平台盤前市場相關機制難辭其咎。由此，市場矛頭直指Hyperliquid。

Hyperliquid 平台機制再惹爭議：盤前市場單一預言機，標記價格成唯一指標

根據Yunt Capital 創辦人steven.hl 發文評論，「（這次XPL 清算事件）發生在盤前市場階段的原因是多種因素的綜合，其中包括：1）只有一個預言機決定市場價格（即盤前永續合約本身）；2) 掛單量稀疏，所以可以暫時操縱市場；3) 很多人透過套保對平台，很容易就發現

此外，用戶@nauhcner也評論解釋道：「在隔離市場中，空單持倉者一直保持空頭頭寸，（但當其帳戶內）保證金低於避免爆倉所需的300% （因為XPL 價格大約上漲了3 倍），也就是說，XPL 價格上漲使得他們的空頭寸虧損大於保證金，最終導致平倉。」

值得一提的是，XPL 價格操縱事件與先前「巨鯨主動爆倉轉移槓桿損失至HLP」、「Hyperliquid 強制平倉JELLYJELLY 」等事件中反映出的問題有異曲同工之處——問題焦點在於：

1，區別於混合預言機價格、場內指標及多個CEX 數據的聚合平台指數價格，Hyperliquid 盤前合約僅有標記價格（即單平台合約動態顯示價格）；

2，Hyperliquid 平台並未對巨額槓桿多單或空單進行下單限制，給巨鯨留下了操縱市場價格藉此牟利的“漏洞”，哪怕是1 倍套保空單，在巨額多單買盤下，仍然難逃清算命運。

多次事件共同反映了Hyperliquid 平台槓桿倍數設定及合約深度問題，而代價的承擔者卻是事件中的「受害者」們——即那些由於信任Hyperliquid 平台而選擇在平台上套保開空的交易員們。

據交易員Aoke Quant 奧克隊長（@aoke_quant） 發文表示，其合夥人在Hyperliquid 上的倉位在最高點被清算200 萬美金；交易員Andy（@AndyJYGood 68） 發文表示，一覺醒來，套保空單被清算20 萬美元，有群友損失138 萬美元。

」受害者截圖“

先前曾發起「公開獵鯨行動」的交易員CBB（@Cbb 0 fe）也發文表示，「原本在@Hyperliquid 上做對沖感覺挺聰明的，設定了10% 的XPL 倉位1 倍空倉，並用大量保證金來應對爆倉風險；但最終虧損前虧損250 萬美元。

根據LookonChain 監測，受害者0xC2Cb 的XPL空頭部位也在這起事件中完全清算，損失高達459 萬美元。

值得一提的是，或許是WLFI 與XPL 並列為近期2 大“天王級項目”，在XPL 價格操縱事件發生後，或受XPL 連環爆倉事件影響，WLFI 短時一度上漲突破0.42 美元，堪稱圈內魔幻事件又一例。

如今再回看Hyperliquid 平台創辦人Jeff 先前發布的「關於Hyperliquid 平台保證金機制去中心化屬性的說明」一帖，只能說令人唏噓，而後續Hyperliquid 是否能夠針對性地對價格操縱、保證金清算、合約價格等做出完善，將是決定Hyperliquid 能否獨佔市場的關鍵市場。

最後，目前來看這次的XPL 價格操縱事件並未影響到HYPE 的價格，其價格甚至短時觸及50 美元，再創歷史新高，而令人忍俊不禁的是，此前在“Hyperliquid JELLY 清算事件”時表示“讓我們別再假裝Hyperliquid 是去中心地化的”並打賭4PE 的起點已經回到美國 HYPE HY 並成為了聯盟並建立了“開創起點”的總開創。的」忠實擁躉「，近期其也在WebX 會場演講時表示HYPE 有望實現126 倍的漲幅。

不得不說，在風雲詭譎的加密市場，很多事情很多時候，都是價格代表一切。