兩度延期後合併上線，Aero告別 ve(3,3) 經濟模型
- 核心觀點：Aerodrome與Velodrome合併為Aero並上線七條鏈，代幣經濟從固定排放+每週投票轉向收入驅動排放與預測式分配機制。
- 關鍵要素：
- 10月22日8:00舊協議排放停止，Aero同步上線Base、以太坊主網、OP Mainnet等七條鏈；舊AERO 1:1兌換，1 VELO兌0.044新AERO，Aerodrome持有人佔約94.5%。
- veAERO/veVELO轉換為可轉讓的sAERO，取消rebase；每週投票由Predictive Allocation取代，持有人一週內可多次調整分配並獲取所選池收入。
- 排放與收入掛鉤：Gauge Caps將池獎勵上限綁定預計收入，目標平均獎勵約為預計收入的1.2倍，超額不鑄造；當前年發行率約11%，按此測算約8%，年化通膨上限20%。
- 2026年9月四週內流向veAERO持有人的收入為1490萬美元，同期固定排放支付給LP的AERO價值1050萬美元，凸顯舊排放與收入脫節問題。
- 收入高度集中於Base：兩協議累計收入約5.8億美元，Aerodrome約5.1億美元；代幣化股票交易量份額從9月6日2%升至10月4日34%。
- 新鏈擴張激勵：以太坊主網、Arbitrum與Robinhood Chain未質押LP平台抽成為0%，其餘四鏈為5%；Metaswaps跨鏈兌換同步上線。
原文作者：Sanqing，Foresight News
10 月 22 日 8:00，Aerodrome 與 Velodrome 的排放將同時停止，二者合併後的 Aero 同步上線，覆蓋 Base、以太坊主網、OP Mainnet、Arc、Ink、Arbitrum 與 Robinhood Chain 七條鏈。
兌換比例上，舊 AERO 按 1:1 兌換新 AERO，1 枚 VELO 兌換 0.044 枚新 AERO；新代幣中 Aerodrome 持有人約占 94.5%，Velodrome 持有人約占 5.5%。自託管的代幣需透過官方升級入口手動升級，且操作不可逆；存放在交易所的代幣由平台統一轉換。
這項合併方案於 2025 年 11 月的 New Horizon 發布會上公布，原計劃 2026 年第二季度上線以太坊主網與 Arc，此後目標先調整為 9 月，又因延長審計週期定在 10 月。一年間，方案本身也有不少改動。
每週投票被「預測」取代
在 Aerodrome 與 Velodrome 的舊機制裡，ve 持有人每週投票一次，依據各池上週的手續費表現，決定下一週代幣排放流向哪裡。
去年發布會上，開發團隊 Dromos 表示會保留 ve(3,3) 模型。此次上線方案改為了「質押」：veAERO 與 veVELO 轉換為 sAERO，剩餘期限保留並向上取整為整週，永久鎖倉轉為最長質押期，到期前均不能解除質押。與此前不同的是，sAERO 不再 rebase，並且可以轉讓。
每週投票機制將被新上線的 Predictive Allocation 替代，獎勵持續流入各池。sAERO 持有人不必再等每週集中投票，一週內可多次調整分配（上線初期每個倉位兩次調整之間需間隔 47 小時），並同步獲得所選池子的收入。
代幣發行方則可以透過 Liquidity Payments 與 Launch Payments 向分配者付費。由於 sAERO 本身部署在 Base 上，持有人只需在 Base 發起一筆交易，就能把獎勵分配給七條鏈中任意一條鏈上的池子，無需逐鏈操作。
Aero 發推表示，分配者押注的不是代幣漲跌，而是某個市場會不會產生交易。激勵邏輯由此從按上週成績發放，變成了提前下注。
排放開始跟著收入走
Aero 10 月 19 日發布的經濟模型文章顯示，2026 年 9 月的四週內，流向 veAERO 持有人的收入為 1490 萬美元（其中交易手續費 610 萬美元，Liquidity 與 Launch Payments 890 萬美元），同期按固定排放表支付給 LP 的 AERO 價值 1050 萬美元。
但問題在於，過去的代幣排放只按固定時間表釋放，與協議收入之間沒有直接關係。
去年發布會只提到排放將按協議收入調節，這次則給出了具體參數。Gauge Caps 把每個池子的獎勵上限與其預計收入綁定，長期目標是全交易所平均獎勵約為預計收入的 1.2 倍，超出上限的 AERO 不會鑄造。
同時，獎勵只在領取時鑄造，未滿最短質押期就撤出的 LP 會失去獎勵，這部分同樣不會鑄造。
據 Aero 測算，AERO 當前年發行率約為供應量的 11%，按 1.2 倍上限和當前收入計算約為 8%，年化通膨上限為 20%。另外，由原有回購計劃整合而來的 Momentum Fund 已累計回購或鎖定約 1.1 億枚 AERO。
在讓發行量取決於收入的同時，收入端也有調整。Slipstream 集中流動性池上線了動態費率，行情波動時提高費率、平靜時降低。
Aero 回測了 2026 年 8 至 9 月三個池子在平靜與波動時段的 9 組數據，在平均費率相同的前提下，動態費率的收入均高於固定費率。另一項 MEV 稅也將逐步推出，優先費超過普通零售交易閾值的交易需額外繳費，這部分收入按交易手續費的方式分配給 LP 或 sAERO 持有人。
收入集中在 Base，Aero 如何破局？
據 Aero Dune 數據頁，截至 2026 年 10 月中旬，兩個協議累計收入約 5.8 億美元，其中只部署在 Base 上的 Aerodrome 約 5.1 億美元，Velodrome 在 OP Mainnet 等多條鏈上合計約 6980 萬美元，OP Mainnet 一條鏈就占了 6480 萬美元。
但 Base 上出現了新的交易來源。Coinbase 發行的代幣化股票於 8 月 24 日在 Aerodrome 上線，Aero 披露表示其在 EVM 代幣化股票交易量中的份額已從 9 月 6 日的 2% 升至 10 月 4 日的 34%。
儘管收入幾乎都集中在一條鏈上，Aero 仍試圖透過七條鏈的入口擴大市場份額。Aero 稱，原有兩個協議所在的鏈約占 EVM 現貨交易量的 17%，七條鏈全部上線後，這一比例預計擴大至約三倍。
為爭取新鏈上的流動性，Aero 在以太坊主網、Arbitrum 與 Robinhood Chain 上將未質押 LP 的平台抽成設為 0%，其餘四條鏈為 5%。跨鏈兌換功能 Metaswaps 也同步上線，用戶可在一個應用內完成支持鏈之間的兌換。
向新鏈擴張之外，舊有支持的鏈並未完全停止。Velodrome 在 Celo、Fraxtal、Soneium 與 Unichain 上的池子仍可交易，但不再有 AERO 激勵，Lisk 上的存款則需在 10 月 31 日前撤出。
按 Aero 安排，Predictive Allocation 的首輪分配將在 10 月 23 日 0 時進行，此前質押的 sAERO 從這一輪開始計算收益。
