原文作者：David，深潮TechFlow

「你相信什麼重要的真理，是大多數人不認同的？」（What important truth do very few people agree with you on ?）

這是Peter Thiel 在面試時最愛問的問題，也是他的暢銷書《從0 到1》開頭名句。

如果你問他自己這個問題，答案可能是：

2003 年，當所有人都在做社交網路時，他選擇為CIA 做數據分析；

2014 年，當比特幣跌到400 美元時，他買入2,000 萬美元；

2022 年，當所有人都在喊「比特幣10 萬美元」時，他清空了所有持倉。

今天，57 歲的Peter Thiel 坐擁266 億美元財富。

他創立的Palantir 市值4,000 億美元；他投資加密貨幣獲利25 億美元，最近熱門的幣股BMNR 和已上市的加密交易所Bullish 背後，都有他的投資；

而他培養的JD Vance，已經成為美國副總統了。

但放眼矽谷，他依然是個異類：

一個公開支持川普的億萬富翁，一個為情報機構服務的科技創業者，一個在所有人買進時賣出的投資人。

這是一個關於逆向思維如何創造財富，以及耐心如何轉化為權力的故事。

PayPal 宮鬥劇

1998 年12 月，31 歲的Peter Thiel 和23 歲的Max Levchin 在帕洛阿爾托創立了Confinity。幾乎同時，Elon Musk 創立了X.com。

兩人的公司正在燒錢大戰，都想成為網路支付的霸主。三個月後，兩家公司合併成立PayPal，由Musk 擔任CEO。

但蜜月期只持續了6 個月，2000 年9 月，趁Musk 在澳洲度假時，公司董事會投票罷免了Musk 的CEO 職位，由Thiel 接任。

罷免的表面理由是技術分歧，Musk 要把系統從Unix 遷移到Windows。但更深層的原因是兩人對公司方向的根本分歧：Musk 想要建立一個全能的金融服務平台，Thiel 只想專注做好支付。

這是矽谷史上最著名的宮鬥劇之一，Thiel 的這場政變處理的也很精妙。選擇在Musk 不在場時發動，事先拉攏當時PayPal 的技術負責人Max Levchin 尋求支持，用技術理由包裝權力鬥爭。

掌舵者更換後，PayPal 專注於支付業務，快速獲利，並在2002 年以15 億美元賣給eBay。

Thiel 作為最大個人股東，從中套現了5,500 萬美元。這筆錢成了他進入投資界的第一桶金。

投資前同事

二十多年後，當人們談論矽谷的權力結構時，總是繞不開一個事實：那些最有影響力的人，許多都曾在同一家公司的同一間辦公室工作過。

而那間辦公室的主人，就是Peter Thiel。

2002 年10 月ebay 收購完成後，拿著PayPal 套現的5,500 萬美元，Thiel 創立了投資基金Founders Fund。

他的第一批投資對象幾乎都是PayPal 的前同事，這個群體後來也被稱為「PayPal 黑幫」：

Reid Hoffman 剛創立LinkedIn 時，Thiel 是首個外部投資人，投了50 萬美元；Chad Hurley 和陳士駿在搗鼓視頻網站YouTube 時，Thiel 參與了早期融資；Jeremy Stoppelman 想做本地點評網站Yelp，Thiel 給了第一筆種子資金...

最有趣的是他和Musk 的關係。 2000 年那場「政變」後，兩人表面上分道揚鑣。

但2008 年，當SpaceX 即將破產、第四次發射失敗可能意味著公司終結時，Founders Fund 領投了2,000 萬美元。這筆錢讓SpaceX 撐到了NASA 的合約。

投資前同事們的業務，也讓Founders Fund 大獲成功。 YouTube 被Google 以16.5 億美元收購，LinkedIn 最高市值超過260 億美元，SpaceX 如今估值超過2,000 億美元。

但Thiel 真正在意的似乎不是錢，「PayPal 黑幫」逐漸控制了矽谷的半壁江山。

Reid Hoffman 成了矽谷的“超級連結者”，幾乎每個創業家都要透過他找關係；David Sacks 從創業家變成了播客主持人，他的All-In 播客影響著整個科技圈的輿論，本人也是白宮的加密沙皇。 Musk 更不用多說，從特斯拉到SpaceX 再到X，幾乎定義了這個時代的科技野心。

更奇妙的是，這個網路有著超越商業的忠誠。

2016 年，當Thiel 因支持川普被整個矽谷孤立時，PayPal 黑幫的成員們保持了沉默。他們可能不認同他的選擇，但沒人落井下石。

到了2024 年，當Thiel 推動JD Vance 參選時，David Sacks 不僅捐了款，還在播客上公開背書。

Peter Thiel 的每一筆投資，都是在自己的權力網絡上增加一個節點，每一個成功的投資退出，都讓這個網絡更加堅固。

押注Facebook，上市就賣出

2004 年夏天，20 歲的哈佛輟學生祖克柏也找到了Thiel。

當時Facebook 用戶剛突破100 萬。而社群網路賽道已經很擁擠，Friendster 有700 萬用戶，MySpace 有500 萬用戶。

矽谷的主流投資人都不看好Facebook，但Thiel 問了祖克柏一個問題：

“Facebook 和MySpace 有什麼不同？”

「在Facebook 上，你必須用真名。」祖克柏回答。

就是這個看似簡單的差別，讓Thiel 做出了判斷。他後來也在自己的《從0 到1》中寫道：真實身分意味著信任，信任意味著真正的社交關係，而不是虛擬的粉絲數。

2004 年9 月，Thiel 個人投資Facebook 50 萬美元，獲得10.2%的股份。這筆投資的條款簡單得令人吃驚，沒有董事會席位的要求，沒有優先清算權，甚至沒有反稀釋條款。

接下來的故事證明了他的判斷。 2005 年，當Accel Partners 以1.27 億美元估值投資時，其他VC 才意識到錯過了什麼。到2007 年，微軟以150 億美元估值入股，Facebook 已經成為現象級產品。

2012 年5 月，Facebook 上市，開盤價38 美元。大部分早期投資者選擇持有，但Thiel 在IPO 當天就賣出了1,680 萬股，套現約6.4 億美元。隨後幾個月，他繼續減持，最終將初始對Facebook 投資的50 萬美元變成了超過10 億美元的盈利，投資回報超過2000 倍。

Facebook 股價後來的確漲到了300 多美元，似乎Thiel 沒有將這筆投資收益最大化。但就在Thiel 套現後的兩年，2014 年，比特幣價格跌到400 美元。

一邊是所有人都在追捧的明星股票，一邊是所有人都在恐慌的新興市場。 Thiel 再一次選擇了後者。

抄底逃頂，建構加密帝國

2014 年，比特幣價格400 美元，剛從Mt. Gox 倒閉的廢墟中爬出。

整個加密市場總市值不到50 億美元。就在此時，Peter Thiel 的Founders Fund 悄悄買了1,500-2,000 萬美元的比特幣，均價不到500 美元。這筆投資如此之小，甚至沒有出現在基金的季度報告中。

從2014 年到2022 年，Founders Fund 沒有賣出一個比特幣，甚至在2017 年和2020 年兩次加倉。

2022 年3 月，當比特幣還在42,000 美元的高點時，Founders Fund 突然清空了所有持股。

根據《金融時報》後來的報道，這次套現獲得了18 億美元。兩個月後，Terra/Luna 崩盤，加密市場開啟了史上最慘烈的熊市。到年底，比特幣跌到15,500 美元。

有趣的是，就在精準逃頂套現後的4 月，Thiel 也在邁阿密比特幣大會上發表激情演講，稱比特幣是「金融自由的未來」。他甚至製作了一個“敵人名單”，把巴菲特稱為“來自奧馬哈的蘇格拉底式老爺爺”，因為他不支持比特幣。

台下的信徒們瘋狂鼓掌，但沒人知道這位「佈道者」剛剛完成了史上最大規模的加密資產減持。

但Peter Thiel 不只是一個精明的加密貨幣交易者。在買賣比特幣的同時，他系統性地投資整個加密生態系統：

-交易基礎設施： 2018 年，Founders Fund 領投了Tagomi Systems，為機構投資者提供加密貨幣交易服務的公司。 Tagomi 透過聚合多家交易所的流動性解決交易滑點問題。 2020 年，Coinbase 以1.5 億美元收購了Tagomi。

2021 年，Thiel 個人投資了Bullish，一家由Block.one 經營的機構級加密交易所。 Bullish 的特別之處在於它從一開始就尋求合規，並獲得了多個司法管轄區的執照。 2025 年7 月，Bullish 正式提交IPO 申請，估值超過90 億美元。

-借貸與DeFi： Valar Ventures（Thiel 的另一隻基金）在2019 年投資了BlockFi，曾經是最大的加密借貸平台之一；但BlockFi 最終在2022 年破產。

2023 年，在市場最低迷的時候，Founders Fund 投資了Ondo Finance，當時無人問津的RWA 賽道，到2025 年已經成為加密領域最熱門的方向。

-專案孵化器： 2023 年10 月，Founders Fund 也投資了Alliance DAO，取得了其少數股權，並將為Alliance DAO 投資的公司提供支援。而後者是目前加密產業最大的孵化器之一，也是Pump.fun 等明星計畫們的早期支持者。

-歐洲版面：透過德國的關係網，Thiel 投資了Bitpanda，奧地利最大的加密貨幣交易平台。 2021 年估值達41 億美元，成為歐洲最有價值的加密獨角獸。

23 年夏天，比特幣在3 萬美元下方徘徊了幾個月。 FTX 的破產審判還在進行，SEC 對加密行業的打擊變本加厲，主流媒體充斥著"加密已死"的論調。

大家都在逃離的時刻，Founders Fund 又回來了。

根據路透社2024 年2 月的報道，基金在2023 年夏末到秋初，分批買入了價值2 億美元的比特幣和以太坊，各佔一半。

時間再次證明了Thiel 的判斷。

2024 年1 月，SEC 批准了比特幣現貨ETF。幾個月內，超過500 億美元的機構資金湧入。到2025 年8 月，比特幣突破117,000 美元，以太幣超過4,000 美元。 Founders Fund 的2 億美元投資，帳面獲利超過100%。

而在了今年7 月16 日，Bitmine 宣布，Peter Thiel 的Founders Fund 購買了其9.1% 的股份。

回顧Peter Thiel 入局加密的每個節點，逃頂、入股與賽道佈局，大多數都踩在了正確的節奏上。在公開場合，他是比特幣的佈道者；在實際操作中，他是貫徹逆向思維的執行者。

截至2025 年8 月，根據各方估算，Thiel 透過加密貨幣累積獲利超過25 億美元：18 億來自2022 年的逃頂，5 億來自早期投資的項目退出，2 億來自2023 年的抄底。

這還不包括他持有的Bullish 股份、Bitpanda 股權，以及最新的BMNR 投資

綁定美國國運

除了投資PayPal 黑幫，Thiel 實際上也在2003 年離開PayPal 後創辦了自己的企業--- Palantir，一家服務於政府和軍方，為其開發情報系統的公司。

當時矽谷的主流是什麼？社群網路、電商、搜尋引擎。而Thiel 選擇為CIA 做數據分析。

Palantir 的第一筆啟動資金200 萬美元來自CIA 的創投部門In-Q-Tel，Thiel 自己投了3000 萬。公司取名為《魔戒》的“真知晶球”，能洞察一切訊息的魔法石。

接下來的7 年幾乎沒有任何公開報道。直到2010 年阿富汗戰爭和2011 年擊斃賓拉登，媒體才知道Palantir 的情報分析系統在其中扮演了關鍵角色。

Thiel 創立的這家公司，客戶名單像諜報片演員：CIA、FBI、NSA、五角大樓；但在倡導自由的矽谷，這讓Palantir 成了眾矢之的。抗議者在辦公室外示威，稱其為「邪惡公司」。員工招募變得困難，商業化屢屢碰壁。

2020 年上市時，華爾街並不買單。多年從未獲利，過度依賴政府合約。股價從10 美元一度跌至5.92 美元。

2023 年ChatGPT 爆發後，Palantir 推出AIP 平台，把20 年的情報分析能力與流行的大語言模式結合，服務更多企業內部的流程管理。當Google 因員工抗議退出五角大樓AI 計畫時，Palantir 接手了。

隨後，軍工訂單開始井噴：2024 年美國陸軍與其簽訂10 年100 億美元大單；2025 年4 月北約正式採購其開發的Maven Smart System。

同時，該公司的股價也從2023 年初6 美元飆到2025 年8 月187 美元，總市值來到了4,400 億美元，已經超過美國三大傳統軍工巨頭市值總和。

（參考閱讀：5 年20 倍，美國最貴國運股誕生記)

Palantir 真正的價值不在股價。這家公司的系統連接著美國權力的每個節點：國土安全部用它追蹤移民，SEC 用它調查內線交易，IRS 用它來查稅。

當Thiel 推動的JD Vance 成為副總統後，Palantir 的政府合約明顯增加。 Thiel 透過Vance 影響政策制定，透過Palantir 參與權力運作，透過PayPal 黑幫控制矽谷。這個權力網絡的綜效才剛開始顯現。

從2003 年的3,000 萬初始投資，到今天的4,400 億市值，對Thiel 而言，Palantir 帶來的不只是財富，更是一張通往華盛頓權力核心的通行證。

20 年前選擇為CIA 工作，在當時看來是矽谷最不可思議的選擇。今天回看，這可能是Thiel 最精明的佈局。

矽谷造王，十年不晚

2025 年8 月，坐在美國權力第二把交椅上的，是一個四年前還在罵川普是"希特勒"的人。

JD Vance，39 歲，美國史上最年輕的副總統之一。

從耶魯法學院到矽谷，從暢銷書作家到參議員，再到副總統，這條不可思議的軌跡背後，始終有Peter Thiel 在推動。

2011 年Peter Thiel 受邀在耶魯法學院發表演講，表示菁英機構過度關注同儕間的競爭，學生盲目追求名望階梯的攀升。坐在台下的JD Vance 深受觸動並結識了Thiel。

多年後他撰文稱這次演講為“在耶魯最重要的時刻”，這場演講也改變了Vance 的人生軌跡。

2013 年從耶魯畢業後，他如期加入了頂級律所Sidley Austin。但僅僅兩年後，他就辭職了。下一站是矽谷的一家生技新創公司Circuit Therapeutics，職位是營運總監。

對於一個沒有任何科技背景的律師來說，這個跳躍太大了。 Circuit 的CEO Frederic Moll 後來對媒體承認，僱用Vance 部分是因為Peter Thiel 的推薦。

Thiel 的創投基金曾經投資過Moll 的上一家公司，這是矽谷式的人情往來。 2016 年，Vance 的職業生涯迎來另一個轉折。他加入了Peter Thiel 的創投基金Mithril Capital，成為合夥人。

就在同年7 月，他的回憶錄《鄉下人的輓歌》出版，迅速登上《紐約時報》暢銷書榜首。突然之間，這個名不見經傳知道的創投合夥人，成了全國知名的作家和文化評論家。

根據《華爾街日報》2024 年的報道，Mithril 的前同事回憶說，在Vance 任職的一年裡，很少在辦公室見到他；他大部分時間都在全國各地簽售、演講、接受採訪。

但這似乎正是Thiel 想要的，不是培養一個投資經理，而是打造一個公共知識分子。

2017 年3 月，Vance 離開Mithril 基金，但他並沒有離開Peter Thiel 的軌道。他先是加入了AOL 創辦人Steve Case 的Revolution 基金，然後在2019 年創立了自己的基金Narya Capital。

Narya 的投資人名單說明了一切：領投的正是Peter Thiel，跟投的包括a 16 z 創辦人Marc Andreessen 和前GoogleCEO Eric Schmidt。

2021 年，Vance 宣布競選俄亥俄州參議員，期間根據聯邦選舉委員會的公開記錄，Thiel 向支持Vance 的超級政治行動委員會Protect Ohio Values 捐贈了1500 萬美元。這是歷史上個人對參議院競選的最大單筆捐款。

不只是Peter Thiel。他的朋友David Sacks 捐款100 萬美元，其他矽谷人士也跟進。最終，科技業的捐款佔了Vance 競選資金的大部分。一個俄亥俄州的參議院席位，成了矽谷資本的投資標的。

從2022 年11 月當選參議員，到2024 年7 月被提名為副總統候選人，Vance 只花了不到兩年。這個速度在美國政治史上極為罕見。

多家媒體報導，在川普選擇副手的過程中，來自矽谷的聲音異常一致。不只Peter Thiel，還有Elon Musk、David Sacks 等人都在推薦Vance。

這些科技富豪看到的不只是一個副總統，而是他們在華盛頓的代言人。

JD Vance 的矽谷網路｜圖源：華盛頓郵報

左上順時針起：Blake Masters、Joe Lonsdale、Peter Thiel、Jacob Helberg、David Sacks

Vance 上任後，政策開始傾斜。

聯邦政府加大了AI 和數據分析工具的採購，Peter Thiel 的Palantir 成為主要受益者；同時美國政府對加密貨幣的監管態度明顯軟化。

這些變化或許不能直接歸因於Thiel 的影響，但時間上的巧合令人深思。

Thiel 與Vance 的關係，或許也代表了一種新的政治影響模式。 不同於傳統的遊說或政治獻金，這更像是一種「創投式養成」：早期發現有潛力的人才，提供資金和資源支持，幫助他們獲得權力，然後透過意識形態的共鳴實現長期影響。

39 歲的Vance 可能還有數十年的政治生涯。這意味著Thiel 的影響力投射遠超過普通的選舉週期。

“你相信什麼重要的真理，是大多數人不認同的？”

也許對Peter Thiel 來說，答案從來都很簡單： 權力，從來不屬於聚光燈下的人。