原文作者：Pzai，Foresight News

昨日，隨著全球市場經歷巨大震盪，加密市場也沒能獨善其身。而在鏈上，光是以太坊生態上就創下單日清算超3.5 億美元的紀錄。市場的「一波」正在激發DeFi 的「萬波」，而DeFi 計畫是如何應對的？海嘯退去又是誰在裸泳？故筆者撰寫本文對DeFi 在市場波動下的表現進行總結。

穩定幣

在Ethena 方面，昨日其穩定幣USDe 創下單日流出9,580 萬美元的紀錄，總供應量也從巔峰時期的36 億枚回落至31 億枚左右。由於Ethena 的機制導致多頭頭寸必須保持在較高水平，隨著市場的下跌，抵押物的潛在清算導致用戶需要控制風險，進而贖回相關代幣。

另外Blast 上穩定幣USDB 在昨日短時脫錨至最低0.937 美元。由於Blast 的穩定幣生態相對封閉，且Blast 鏈啟動初期專案方對USDB 的誘因較大，導致市場波動時資金流出的影響較大。現在USDB 已經基本回錨。

借貸協議

就清算情況而言， 8 月5 日的清算情況最為嚴重，整體規模超過3.5 億美元。以協議分配來看，Aave V3 的清算額最大，達到2.5 億美元。其次是Compound 清算，總清算額達7,960 萬美元。在Aave V3 的清算中，主要集中在以太坊的大類資產清算，前三名分別為WETH、wstETH 和WBTC。

在市場波動中，Aave 也獲得了超過600 萬美元的收入。

清算完成後，鏈上整體的清算線已經低於2000 美元。在清算中，由於機制特性，在市場波動較大時容易出現壞賬，如Aave V3 近七天內共產生了35 萬美元的壞賬。相較之下，Curve Llamalend 因為其軟清算機制避免了大部分硬清算，其中軟清算在8 月5 日承擔了5,024 萬美元的清算份額。

整體而言，借貸協議對本次市場波動的因應還算差強人意。

去中心化交易所（DEX）

在Uniswap V3 中， 8 月5 日達到最高峰值8.4 億美元，並為LP 產生了111.9 萬美元的費用。

GMX 方面， 8 月5 日當天，持有部位較前日下降了30% 左右，並清算了830 萬美元的資產，主要以USDC 為主。

再質押

再質押資產作為現今以太坊的核心資產之一，市場波動下的流出也較顯著。例如Renzo 的質押通證ezETH 最低脫錨至0.876 WETH 點位。

協議流出上，以ether.fi 為例， 8 月5 日全天就提現了79013 枚ETH，總價值超過1 億美元，其中大部分是Eigenlayer 的eETH 提現。憑藉著超過7.7 萬枚ETH 的流動性和73% 以上的DeFi 利用率，協議不存在整體上的擠兌風險。

整體而言，Lido stETH 提現隊列沒有大幅成長的態勢，且鏈上主要的LST 一直保持穩定。所以整體上再質押生態沒有系統性風險。

References：

https://parsec.fi/layout/cryptoian/_N3 3 MkeM

https://community.chaoslabs.xyz/aave/risk/liquidations

https://dune.com/ether_fi/etherfi

https://dune.com/hildobby/ethena