原文作者：Leo Schwartz，財星雜誌
原文編譯：Luffy，Foresight News
2022 年，Yida Gao 重返麻省理工學院時，這位前大學撐竿跳運動員和美國大學優等生榮譽學會(Phi Beta Kappa) 榮譽得主面臨著巨大的挑戰。這所著名大學曾邀請他擔任商學院的加密貨幣和金融研究生課程的老師，此前擔任這個職位的是美國證券交易委員會主席Gary Gensler。
在麻省理工學院讀完本科的十年後，這位中國移民登上福布斯30 位30 歲以下精英榜單，之後在加密貨幣領域一路高歌猛進。 Yida Gao 擁有一家自己的專注於區塊鏈的創投公司Shima Capital。 Gao 從Bill Ackman（比爾·阿克曼）等金融巨頭以及Dragonfly、Galaxy 等知名加密貨幣公司那裡籌集了2 億美元，並透過參與300 多筆投資交易成為加密貨幣領域最活躍的投資者之一。
Gao 的崛起可謂是神速，但他的步伐卻不穩健。 《財星》雜誌的一項調查發現，在阿克曼和其他投資者不知情的情況下，Gao 創建了一個秘密的離岸實體，並將屬於Shima Capital 的資產轉移到以他自己名義成立的新公司。 「這直接違反了《投資顧問法》，」專注於數位資產和創投的律師Eric Hess 說。
Gao 尚未受到任何犯罪指控，Shima Capital 的一位代表告訴《財星》雜誌，該公司不對「此類監管事宜」發表評論。但據一位消息人士稱，Gao 的糟糕表現和行為似乎違反了美國證券交易委員會的投資者保護規則，導致這個曾經的加密貨幣新星難以籌集更多資金。儘管市場蓬勃發展，但Shima 的一位代表告訴《財富》雜誌，該公司目前沒有籌集到資金。
近幾個月來，Gao 的公司經歷了一群高層員工的離職，包括技術長Carl Hua 和研究主管Alexander Lin（他們今年稍早離開Shima Capital 然後創辦了自己的創投公司），以及平台負責人Hazel Chen。上述離職的高階主管沒有回應置評請求。
儘管目前加密貨幣市場情勢一片大好，但Shima 似乎仍舉步維艱。該公司最近提交給美國證券交易委員會(SEC) 的文件顯示，其管理的資產約為1.58 億美元，這一數字低於Shima 在2022 年籌集的2 億美元。
儘管在加密貨幣領域，企業瀆職行為可能和被扣押的蘭博基尼一樣常見，但Gao 仍然成功說服了一群精英投資者支持他，並繼續活躍在該領域。他的失誤可能會成為加密產業批評者口中的素材，這些人長期以來一直譴責加密產業存在大量不正當的行為。
「加密貨幣領域存在著許多軟肋，」Hess 說。 「我們需要開始關注這些它們，不要視而不見，除非我們只是金融體系中被遺棄的孩子。」
騙局
作為最新一批加密貨幣奇才，Gao 走的是一條更傳統的道路：鬍子刮得很乾淨，身材健美，擁有一份令人印象深刻的藍籌機構簡歷。他的金融職業生涯始於摩根士丹利，在那裡他從事併購業務。業餘時間，他投資新創公司，經常與人脈廣泛的企業家Adam Struck 合作。 Gao 曾在創投巨頭New Enterprise Associates 工作，並曾短暫就讀於史丹佛商學院，後來輟學全職加入Struck 在聖莫尼卡的創投公司。
雖然Gao 和Struck 之間的合作關係在公眾眼中似乎發展得如火如荼，但到2019 年，兩人私下的關係卻變得緊張。 Struck 提起訴訟，指控Gao 秘密竊取專有資訊，並在波多黎各成立了一家競爭對手創投公司Shima Capital。 Gao 否認了這些指控，他辯稱Struck“貶低”了他的貢獻，並拒絕承認他們對等的合作關係，這導致了他獨自創業。
Struck 尚未回應關於該法律糾紛的評論請求，該糾紛已於2023 年10 月解決。
儘管和解協議被保密封存，但Struck 的律師在法庭文件中指控Gao 設立了多個空殼公司，其中包括Gao 全資擁有的一家名為ShimaB 的英屬維爾京群島實體。
即使在與Struck 爭執時，Gao 也憑藉其出色的履歷和自信的舉止說服了Bill Ackman 和前總統候選人Andrew Yang 等加密貨幣和金融界的頂級人物，並從他們籌集到給資金。根據《財星》雜誌看到的投資時間表，Shima 於2021 年5 月開始參與交易，到2022 年9 月，已在約200 個項目中投資了約1 億美元。然而，並不是每個人都對Gao 的男孩魅力印象深刻。
幾位投資人、潛在支持者和潛在投資組合公司向《財星》雜誌表示，Gao 和他的團隊年輕且缺乏經驗，他們並不真正了解自己在做什麼，只是順應了加密貨幣的趨勢。
押注Gao 的弊端很快就顯現出來。值得注意的是，投資人開始擔心Gao 的公司如何評估投資，知情人士告訴《財星》雜誌，Gao 將僅憑自己的想法來提高Shima 的持股比例。 《金融時報》 2023 年的一篇文章指出，這是一種非正統的做法。 Gao 回應說，Shima 很快就會聘請專業的基金管理員來監督會計工作。
另一個會計工作中可疑的例子是，《財富》雜誌看到的一份日期為2022 年9 月的文件中，Shima 將其對加密貨幣交易所Chatex 的投資估值為25 萬美元，而美國財政該部在近一年前就因該公司為勒索軟體和暗網市場等非法活動提供便利而對其進行了製裁。
根據The Block 在2023 年7 月報道， 儘管Gao 承諾會尋找一名審計師，但Shima 卻很難找到，兩家知名會計師事務所拒絕了它，因為Shima 超出了它們的風險參數。
一份2024 年4 月提交給美國證券交易委員會的文件顯示，一家名為MHA Cayman 的開曼公司成為Shima 的審計師，Shima 的一名代表證實，MHA 於2024 年5 月完成了Shima 2023 年的審計。 MHA 沒有回應《財星》雜誌的多次置評請求。
不穩靠的策略
從理論上講，Gao 向投資者出售的是標準產品。他拿走投資人的錢，投資早期的區塊鏈公司，為這個熱門產業提供曝光機會同時獲得令人瞠目的成長空間。
Shima 尋找審計師的所遇到的困難對美國創投公司來說並不常見。 ShimaB 海外公司完全由Gao 擁有，這也很不尋常。雖然許多美國加密貨幣創投公司為了應對國內不確定的監管環境而設立了離岸實體，但這些實體歸公司所有，而不是由經營公司的個人擁有。
Gao 確實與潛在投資者分享了一份「基金結構」文件，其中概述了Shima 旗下的有限責任公司分佈，這些公司將持有投資者資本並進行投資，其中有幾家在開曼群島註冊。
但《財星》雜誌看到的其他內部文件卻講述了一個不同的故事。 Gao 與Struck 合作期間以自己的名義成立的ShimaB 實體根本沒有出現在基金結構文件中，也沒有出現在與投資者分享的招股說明書中。
同時，Shima 持股情況的其他內部文件顯示，在Shima 宣布籌集2 億美元資金後，從2021 年中期到2022 年底，超過100 項投資由Gao 擁有的ShimaB 持有。
雖然沒有證據表明Gao 透過這種操作挪用資產，但專家表示，這種行為嚴重違反了《投資顧問法》規定的利益衝突規則，該法明確規定了創投公司對投資者的道德義務。在ShimaB 一案中，法律似乎禁止Gao 在未進行適當披露的情況下利用投資者的資金向其擁有的實體進行投資。
除了基本的透明度之外，原因還在於，如果Gao 發生意外，例如突然死亡或破產，投資的所有權可能會引發爭議。 「這毫無意義，」創投和區塊鏈律師Hess 說，「我認為這不是一個穩靠的策略。」
警示
2022 年底，Shima 的投資者開始發現所有權結構的存在的問題以及估值差異，這導致他們向Shima 的管理層發出警告。 Galaxy 贖回其投資，其他小額投資的人，包括Bill Ackman 的家族理財室和Dragonfly，基本上沒有參與這場糾紛。知情人士表示，這是因為他們的投資相對較小。
2023 年3 月，Gao 試圖透過與Shima 的小型諮詢委員會會面來緩解擔憂，並披露該公司已使用ShimaB 進行了「倉庫」投資（註：倉庫」投資是指基金經理在創投基金投資交割之前通過個人全資擁有的實體進行投資）。
根據會議記錄，Shima 聲稱其使用投資者資本進行了投資，但一直打算將其轉移到新公司。在回答《財星》雜誌的一系列問題時，Shima 的一位代表重申，該公司透過ShimaB 等「關聯」實體存放投資，並將投資轉移到Shima 的新基金。
然而，會議記錄和代表的回應並未表明該公司曾向其投資者披露過ShimaB 的安排，也沒有反映出Gao 以自己的名義而不是透過Shima 轉移資金。此外，由於許多投資的轉讓限制，尚不清楚Shima 是否能夠將所有投資轉回公司。
除了投資者不滿之外，Shima 的合規問題還可能對Gao 及其公司產生法律影響。律師Hess 表示，如果Shima 在審查期間沒有披露可疑操作，這種明顯的利益衝突違規行為可能會給美國證券交易委員會留下一些把柄。他補充說，執法處罰的範圍可能包括罰款，甚至剝奪Shima 的投資顧問資格。
雖然有著不光彩的記錄，Shima 仍繼續積極參與投資活動。投資者紛紛湧入加密貨幣市場，隨著美國監管戰役的勝利，像流行的Dogwifhat 這樣的Memecoin 也開始上漲。 4 月，Shima 成為另一款以狗為主題的代幣Shiba Inu 的新區塊鏈的投資者。
Gao 可能並不是加密貨幣領域的異類。不過，對於一個試圖擺脫不守規矩名聲的行業來說，他的行為為那些想要避免重蹈覆轍的投資者提供了一個警告。
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