加密遊戲投資回顧：走出熊市陰霾期，一級市場謹慎樂觀

原文作者：Zen

在剛過去的第一季度，隨著加密貨幣的價格上漲，一級市場也逐漸回升。根據PitchBook 統計， 2024 年第一季加密貨幣和區塊鏈領域共籌集了25.2 億美元的資金，季增25% ，投資主要涉及L1/L2、DeFi、AI、DePIN 和Web3 遊戲。然而根據DappRadar 與BGA 聯合發布的2024 年第一季區塊鏈遊戲報告顯示，在Web3 遊戲這一垂直領域的相關投資實際上呈下降趨勢。這一趨勢是疫情期間元宇宙和遊戲膨脹的投資熱潮後的修正，不僅是Web3 遊戲，傳統遊戲產業一樣如此。

多頭市場初期的一級市場：謹慎、樂觀

第一季鏈遊報告指出，Web3 和區塊鏈遊戲領域的投資前景表現為謹慎又樂觀，該季度區塊鏈遊戲產業獲得2.88 億美元的融資，較前幾季出現明顯下滑。其分析稱，這種謹慎態度可以歸因於過去充滿挑戰的一年，許多公司正在等待早期投資的結果。此外，這些投資的重點主要集中在Web3 遊戲和基礎設施上，顯示產業正處於旨在豐富Web3 遊戲生態系統的基礎建設時期。

考慮到Bitkraft Ventures 於4 月初宣布推出2.75 億美元的遊戲基金，以及根據PANews 專欄《融資週報》統計的本月首周鏈遊賽道籌集近4000 萬美元資金，整體來看Web3 遊戲行業在開年以來一級市場表現基本上與去年下半保持相同水平，且近一個月來呈現爆發趨勢。

在3 月份，NFT 卡牌遊戲Parallel 和AAA 遊戲開發商Gunzilla Games 的大規模融資令人印象深刻。 Parallel 於月底完成3,500 萬美元新一輪融資，Solana Ventures、Amber Group 等參投，在上一輪週期，Parallel 於2021 年10 月曾以5 億美元的估值從Paradigm 融資5000 萬美元；該工作室的目前的策略集中在擴大玩家群體，具體措施包括實施Parallel 大使計劃和利用有影響力的合作夥伴關係等。值得一提的是，以Thijs 為代表的幾位知名《爐石戰記》遊戲主播近期為Parallel 代言後，引發了社群之間的衝突。加密媒體Decrypt 評價稱：「關於傳統遊戲社群的許多仇恨，似乎是由於加密遊戲試圖與他們最喜歡的『Web2』遊戲競爭以及隨之而來的懷疑。」

Gunzilla Games 也於月底在Avalanche Blizzard 基金和CoinFund 領投的一輪融資中籌集3000 萬美元，其曾於2022 年8 月完成4600 萬美元融資，領投方為Republic Capital，參投方包括Griffin Gaming Partners 、Animoca Brands、Jump Crypto、CoinFund、Shima Capital 等，此外Gunzilla 在2020 年成立時就已籌集2,500 萬美元，該工作室總融資金額已超過1 億美元。 Gunzilla Games 即將推出大逃殺遊戲Off the Grid，這款免費的第三人稱射擊遊戲將在索尼PlayStation、微軟Xbox 和PC 平台上發布。

這些投資強調了在區塊鏈遊戲世界中轉向創造沉浸式、以玩家為中心的體驗的策略。隨著產業繼續經歷挑戰後的復甦階段，建構和增強Web3 遊戲和基礎設施仍然是重中之重，為未來的成長和創新奠定了基礎。

然而在遊戲產業中，專案的破產和失敗十分普遍。根據遊戲服務公司SuperScale 對五百多家手遊開發商的調查， 83% 的手遊項目在三年內會死亡，近半項目（47% ）在上線12 個月內就已經死亡， 17% 的遊戲甚至生命週期不到6 個月。目前作為利基市場的Web3 遊戲也是如此，根據CoinGecko 統計，在2018 年至2023 年期間推出的2, 817 款Web3 遊戲中，有2, 127 款已經宣告失敗，佔比達75.5% 。

疫情後的投資修正，遊戲產業投融資市場進入低潮期

在2023 年，整個遊戲產業的投融資市場都表現十分萎靡。根據Crunchbase 數據顯示，該市場從種子期到成長階段的投資都創下了多年來的最低點。去年全年都未有數位遊戲公司獲得上億美元的後期風險投資，首次公開募股前的大規模的融資消失不見，早期融資持續不溫不火。根據Crunchbase 對過去六年全球遊戲市場投資的統計， 2023 年產業籌集的資金總額較去年同期減少79% 。依國家與地區劃分，其中美國市場投資下降幅度更為高達86% 。

在具體金額上，根據遊戲投資數據分析公司Investgame 統計， 2023 年創投與私人投資總計27 億美元，涉及403 起融資事件。與2022 年107 億美元的年度融資總額相比，大幅下降了75% 。而值得注意的是，融資事件數量並未減少那麼多，「僅比」 551 起減少了21% 。這讓平均融資規模年減了三分之二，從2022 年的1,940 萬美元降至2023 年的670 萬美元。 InvestGame 將這種低迷的市場描述為對新冠疫情期間膨脹的融資活動的修正。產業的融資數量仍維持高於新冠疫情前的水平，但後期融資的數量較少，故無法提高資金總額。

Crunchbase News 商業和技術專欄作家Joanna Glasner 認為，一級市場的冷清可能是消費習慣的改變所造成的，在全球新冠疫情最嚴重的時期，居家消費者在視頻遊戲上花費了更多的時間和金錢，然而如今消費越來越多地轉向家庭以外的活動。她表示Web3 和Metaverse 這種相鄰類別的下滑也波及到了遊戲領域。新創公司在遊戲或元宇宙遊戲中整合NFT 等外掛程式產品在2021 年和2022 年十分流行，但現在已經不那麼熱門了。

遊戲創投機構Konvoy Ventures 聯合創始人兼管理合夥人Josh Chapman 認為，疫情引發的遊戲熱潮，吸引了遊客投資者的活動增加，並預測該行業將在2024 年恢復正常增長。 Chapman 也表示，Web3 遊戲產業在2023 年的走低也是導致交易量整體下降的原因，「許多Web3 和遊戲中的加密技術在去年就消失了，缺乏Web3 遊戲公司投入市場，導致交易流量整體下降。這是博彩業的一個子行業，其它行業都保持了相當強勁的勢頭。

值得一提的是，Konvoy Ventures 曾在2022 年7 月宣布推出1.5 億美元的新基金，並表示部分資金將投資於區塊鏈和加密相關的遊戲。而在此之前，Konvoy Ventures 曾投資過Axie Infinity 的開發商Sky Mavis、NFT 運動遊戲Genopets 以及NFT 寵物遊戲Ready Player Me。隨著Web3 遊戲隨加密產業進入熊市，Axie Infinity 這樣的明星計畫也不免跌入谷底，Konvoy Ventures 似乎也並未再向該領域注入更多資金。

Web3 遊戲投融資「回到解放前」

在整體遊戲市場疲軟，及加密市場處於寒冬的大背景下，Web3 遊戲領域的投融資也在2023 年呈現出顯著的低迷。根據專注鏈遊的去中心化組織game 7 統計，Web3 遊戲產業在2023 年前三個季度持續下行，從第一季的3.44 億美元降至第三季的1.6 億美元，單季融資規模減半，已經穩定在低於2021 年牛市前夕時的水平。

此外，game 7 對遊戲類型進行分割後統計發現，近年來體育、MMO（大型多人線上遊戲）、RPG（角色扮演遊戲）的鏈遊類型所籌得的資金量最多，分列前三名，大幅領先其他類別。需要指出的是，足球遊戲Sorare 於2021 年以43 億美元估值完成6.8 億美元B 輪融資，佔同類別資金總量的近70% 。此外動作、經營、策略遊戲也受到了市場的一定關注。

雖然在數據上有些出入，DappRadar 與區塊鏈遊戲聯盟（BGA）聯合發布的報告也顯示出了一級市場在去年的低迷。該報告將專注於遊戲領域並有意投資Web3 遊戲的VC 所募集的資金也統計在內，據其統計， 2023 年共有29 億美元的資金流入Web3 遊戲和元宇宙行業，與2022 年的76 億美元投資相比減少了61% ，也低於2021 年的37 億美元。

報告指出，在流向Web3 遊戲和元宇宙產業的資金中，遊戲基礎設施、遊戲與元宇宙、遊戲投資公司基本上呈現三足鼎立之勢。這種分佈顯示了對區塊鏈遊戲和元宇宙開發核心的強烈關注，特別是在遊戲體驗和支援基礎設施方面。其將之解讀為行業的一個積極信號，並認為這表明行業在集中精力提供頂級遊戲。這種走質不走量的策略，旨在提升區塊鏈遊戲的標準和公眾認知，以推動更廣泛的採用和市場長期成功。