比特幣當前的市值已超過1.3 兆美元，但由於其不支持智慧合約且存在擴容等問題，其潛在價值一直未能完全釋放。相較之下，$ETH、$SOL 等EVM 系代幣，在繁榮生態的加持之下，展現出了相當可觀的收益率。

BTC ETF 通過帶來了大量的機構資金流入，而隨著比特幣減半的臨近，比特幣礦工的收益即將再次下降，如何讓手中的$BTC 獲得被動收益成為了一個迫切需要解決的問題。然而，與以太坊不同，比特幣並非POS 網絡，沒有原生的質押收益；同時也無法運行智慧合約。因此，在確保安全性的前提下，提高$BTC 的資本效率成為了比特幣Layer 2 的重要任務。

作為當前的比特幣Layer 2 龍頭，Merlin Chain 始終致力於尋找$BTC 生息的突破口。本文將介紹Merlin Chain 的一系列生息玩法及安全保障，為比特幣生態中的參與者提供新思路。

PoS 節點質押機制與$stMBTC

Merlin Chain 採用了多代幣PoS 共識機制，用戶可以質押$BTC、$MERL 或其他主流BRC 20 資產來競選節點資格，質押了$BTC 的用戶將1: 1 獲得LSD 代幣$stMBTC。使用了$stMBTC 的再質押正是Merlin Chain 上$BTC 生息的核心所在。

在說明具體的收益之前，先來看看大家最為關心的「底層需求」與「安全保障」。

生態協議的再質押需求

中間件、應用鍊等協定通常面臨以下問題：

• 成本與門檻過高：需建造並維護自己的AVS（actively validated service 主動驗證系統），消耗大量資源

• 安全性難以保證：通常要求驗證者質押自己的原生代幣，安全性與質押代幣的價值直接相關，在幣價的波動之下，協議的風險敞口也隨之變化

Merlin Chain 的安全保障

區塊鏈的安全性取決於其破壞成本，確保安全的關鍵在於保證破壞成本高於破壞收益。

先前已有文章詳細描寫了Merlin Chain 的種種安全措施，這裡僅簡單幾點：

• 用戶質押資產後，位於比特幣一層的資產將存入由Cobo 和Merlin Chain 共同管理的MPC 多簽錢包中，避免了單點風險。而Cobo 是業界知名的數字資產託管服務商，由神魚創辦。這從機構聲譽與法律層面為Merlin Chain 的質押資產提供了安全保障

• Merlin Chain 設計了完善的罰沒機制，使用潛在罰沒風險約束節點行為，如果出現節點作惡，將扣除預先質押的資產作為用戶補償

• Merlin Chain 支持$BTC 與$MERL 在內的多種資產質押，多代幣間起到相互的價值支撐作用，避免因單代幣價格浮動帶來的網絡風險

• Merlin Chain 計畫引進Bitcoin Time Stamping 時間戳機制，將Merlin Chain 的鏈上歷史記錄儲存到比特幣一層，利用比特幣的時間戳來避免長距離攻擊

通過使用$stMBTC 作為質押代幣，並設定獨自的罰沒機制， 生態協議可以享受Merlin Chain 等同的安全性並提升經濟性

• 不再需要自己的AVS，節省了大量的時間與金錢成本，降低了營運成本

• 由於Merlin Chain 採用多代幣質押機制，分散了單一代幣的價值波動風險

• $BTC 的強大共識與Merlin Chain 的罰沒機制為$stMBTC 提供了信任保障

此外，針對有意維護Merlin Chain 網絡但硬件設備與資金等暫時無法滿足要求的用戶，Merlin Chain 推出了委託質押機制，以實現更大程度的去中心化。

委託人可以將自己的代幣與權利委託給節點，由該節點統一質押到Merlin Chain，並將相應的$stMBTC 與獲得收益的部分分配給委託者。

每個節點可自行設定委託合約，規定如何將收益分配給委託者。此外，如果節點出現了作惡行為，委託者的利益將會一同受損。因此委託者必須選擇可信任的節點進行委託。

對於生態協議而言

• 享受Merlin Chain 生態的集合安全性

• 可以將更多的時間、精力與資源用於專案創新

對於節點和委託者而言

• 可獲得節點收益，包括網路費用$BTC 和節點獎勵$MERL，並可重新投入節點營運/委託中

• 可以使用$stMBTC 參與Merlin Chain 生態項目的質押，在不佔用更多資金的前提下獲取多重收益和治理權，最大化資本利用率

$stMBTC 再質押收益

$stMBTC 可用於為RPC 節點、DA、Oracle、MEV 管理、跨鏈橋、Rollup 排序器等多種場景提供安全性。隨著Merlin Chain 生態的發展，基礎設施與應用鏈將會迎來大爆發，屆時$stMBTC 的再質押收益獲取管道將會逐步拓寬。

此外，用戶可將$stMBTC 質押到Merlin Chain 生態的再質押協議中，進一步取得效益，包括：

1. Solv Protocol

質押$stMBTC 可1: 1 鑄造出Merlin Chain 的流動性策略代幣$SolvBTC，實現幣本位無風險收益。

$SolvBTC 的收益來源為多個中性交易策略組合，包括Perp DEX 做市收益、Funding Rates 中性逃離策略等，保證穩定收益的同時將市場價格波動對收益的影響盡量降低。

2. StakeStone

$mSTONEBTC 是StakeStone 發行的首個基於BTC Layer 2 PoS 機制的收益型BTC 衍生代幣。

$stMBTC 可用於1: 1 兌換$mSTONEBTC，藉此進入StakeStone 流動性分配網絡，享受主流質押池、再質押池以及LSD 藍籌DeFi 策略等收益。

Merlin 生態DeFi 收益

$stMBTC 以及透過再質押協議獲得的$SolvBTC、$mSTONEBTC 等代幣可以用於參與Merlin Chain 生態中的一系列DeFi，獲得額外收益。

DEX

用途：為DEX 交易對提供流動性，賺取手續費

協定：MerlinSwap

穩定幣

用途：質押以鑄造穩定幣

協議：bitSmiley

衍生品DEX

用途：質押以進行衍生性商品交易

協定：Surf Protocol

借貸協議

用途：質押借貸

協議：Mage Finance、Avalon Finance

LaunchPad

用途：用於參與IDO

協議：MerlinStarter、UniCross

鏈下CeFi 收益

用戶將$BTC、$MERL 以及其他主流BRC 20 資產質押到Merlin Chain 後，這些資產將存入由多方共同管理的MPC 錢包中，從而最大限度地降低單點風險。

用戶可選擇為一層資產應用CeFi（中心化金融）託管服務。 Merlin Chain 與長期保持正收益的頂級資產管理團隊合作，在交易所鏡像用戶的鏈上資產，實現了場外結算。用戶能夠安全地存取交易所的深度流動性，並透過多樣化的交易策略賺取收益，同時資金安全地保留在鏈上的MPC 錢包中，提升了資產安全性和交易效率。

接入CeFi 將為Merlin Chain 的質押資產帶來顯著的鏈下金融市場增益，包括質押挖礦、借貸服務和投資產品等。同時，這些資產都將受到透明化公開揭露機制和資產使用權授權閾值的監督，以確保系統的完整性和可信賴性。

Babylon 質押收益

除了CeFi，用戶也可選擇為一層質押的$BTC 採用Babylon 的質押協議，賺取質押收益。

Babylon 的質押是去信任和非託管的，質押的$BTC 會被保留在多簽錢包之中，無需轉移，並且隨時可以申請解質押，在短短幾天內獲得返還。用戶亦可選擇將$BTC 質押到多個PoS 網絡，以實現額外的收益。

此外，Babylon 也將為Merlin Chain 提供進一步的共識安全保護。其為Merlin Chain 的鏈上資訊蓋上比特幣的時間戳，從而藉用比特幣作為時間戳伺服器的安全性。

在PoW 共識的比特幣之上應用再質押絕非易事，充滿挑戰的同時也是啟動比特幣龐大流動性的鑰匙。 Merlin Chain 身為比特幣Layer 2 的領導者，在$BTC 再質押領域已經做出了許多嘗試，包括產品研發與生態合作。期待Merlin Chain 作為領航員可以開拓出新道路，為比特幣生態以及整個加密產業帶來更多的可能性。