原文作者 -JP Morgan

編譯- Odaily南枳

本週四，由Nikolaos Panigirtzoglou 領導的摩根大通分析師團隊發布了一篇比特幣ETF 研究報告，報告指出：「風險是經常被忽視的關鍵因素，比特幣應該與黃金在投資組合中相符」。報告表示，目前以金融投資為目的所持有的黃金總價值為3.3 兆美元，若比特幣市值上升至同一數值，則比特幣價格將上漲一倍以上。

（Odaily註：以67,000 USDT 計算，比特幣目前市值為13,164 億美元，距離3.3 兆美元還有150% 。黃金總市值為14.5 兆美元。）

報告指出，大多數投資者在跨資產配置時會考慮風險和波動性，而比特幣的波動性約為黃金的3.7 倍，因此期望比特幣在投資組合中達到與黃金相當的名義金額是不切實際的（即市值難以達到3.3 兆美元）。如果比特幣在創投上與黃金匹配，應將3.3 兆市值除以3.7 ，合理的市值應為8,900 億美元。

分析師表示，「這意味著比特幣的（合理）價格為45, 000 USDT，遠低於當前水準。換句話說，在目前的66, 000 USDT 價位，比特幣在投資者投資組合中的配置規模已經超過了基於波動率調整的黃金。”

ETF 流入資金預估為620 億美元

以金融投資為目的所持有的3.3 兆美元黃金中，只有7% 以基金形式所持有，約2,300 億美元，其餘則以金條、硬幣的形式保存。

因此同樣以3.7 的波動比例計算，比特幣ETF 的合理規模約為620 億美元，這也是比特幣ETF 潛在的目標上限，隨著時間推移，可能在兩到三年內實現。但很大一部分淨流入可能來自於從現有（投資）工具轉移到ETF 的持續輪動。

（Odaily註：Dune 統計數據顯示，比特幣現貨ETF 目前共持有791, 085 枚BTC，資管規模達到了530 億美元，距離摩根大通所提出的合理規模僅有90 億美元的差距。）

Farside Investors數據顯示，截止3 月8 日15 時，自比特幣現貨ETF 通過以來，累計淨流入為93.7 億美元。

因此若維持相同速度，將於今年5 月抵達摩根大通的預測上限。 ）

參考資料：摩根大通先前預測報告

Odaily對Nikolaos Panigirtzoglou 領導的摩根大通分析師團隊先前報告進行了整理，其近期預測和觀點如下：

2 月29 日報告： 4 月進行的減半活動可能會引發比特幣價格大幅下跌，預計下跌至42,000 USDT；

2 月22 日報告：散戶對加密貨幣的熱情在2 月反彈，因此可能是本月加密貨幣市場強勁上漲的原因之一。主線是AI 和Meme；（註：當日WLD 收盤價8.15 USDT，PEPE 收盤價0.0 { 5 } 121 USDT）

1 月25 日報告：GBTC 獲利回吐基本結束，比特幣下跌空間有限；（註：BTC 當日收盤價39961 USDT）

1 月18 日報告：隨著GBTC 獲利回吐，比特幣價格可能面臨更大壓力；（註：BTC 當日收盤價41327 USDT）

1 月12 日報告：以太幣現貨ETF 在5 月前核准的可能性不超過50% ；

1 月11 日報告： 2024 年全年比特幣現貨ETF 預計將有360 億美元資金流入，GBTC 預計流出130 億美元。