原創- Odaily
作者- 夫如何
今年第三季會是加密貨幣黎明前最後的黑暗嗎？
宏觀層面，儘管在Q3美國出現反复通膨，但預計美聯儲加息行動已近尾聲，預計今年過後，利率將保持穩定；美SEC 對待加密行業依舊持有偏見，但監管框架界限正不斷清晰；新加坡、香港等區域加密政策也逐漸完善。
從加密市場內部來看，Curve 創辦人的借貸風波，對DeFi 賽道影響頗大，尤其是藉貸領域，頭部計畫紛紛推出收縮政策；NFT 市場依舊慘淡，「猴系」價格不斷觸探新低，藍籌也多無人問津；CeFi 方面，各大工程正不斷迎合多國監管要求。
從數據來看，比特幣和以太坊在第三季經歷價格波動率的歷史新低；DeFi TVL 為380 億美元，從2023 年起TVL 變化趨於平緩。
可以說， 2023 年第三季度，加密市場淡如水。
二級市場較為沉寂，一級市場也沒有太多浪花，融資金額和數量不斷下降，但下降速率趨於平緩。機構出手更為謹慎，無論從次數或金額都較為保守，但AI+領域備受關注。
回看Q3 一級市場投融資活動，Odaily發現：
● 2022 年起，加密市場融資金額不斷下降，但下降速率趨於平緩；
● Q3 融資數量為232 筆，已揭露融資總額為17.25 億美元；
● AI 工具發展迅速，AI+或成為新一輪專案發展重點；
● 資方出手較為謹慎，超過10 次投資只有Binance Labs 和a16z；
● Paradigm 所投項目在 Q3 融資項目中熱度較高，代表為Flashbots 和friend.tech。
註：Odaily根據各個項目的業務類型、服務對象、商業模式等維度將Q2 揭露融資（實際close 時間往往早於消息宣發）的所有項目劃進5 大賽道：基礎設施、應用、技術服務商、金融服務商和其他服務商。每個賽道下又分為不同的子板塊包括GameFi、DeFi、NFT、支付、錢包、DAO、Layer 1、跨鏈以及其他等。
加密市場融資金額不斷下降，但速率趨於平緩
從2022 年1 季到2023 年3 季度，全球加密市場融資事件及融資金額整體成下降趨勢（不含基金募款及併購）。 2023 年Q3 環比2022 年Q3 跌幅64.71% ，但整體下滑曲線趨於平穩，一級市場整體處於平穩發展階段。
Q3 融資數量為232 筆，已揭露總金額為17.25 億美元
根據Odaily不完全統計， 2023 年7 月至9 月全球加密市場共發生232 起投資融資事件（不含基金募資及併購），已揭露總金額為17.25 億美元，分佈在基礎設施、技術服務商、金融服務商、應用程式和其他服務商賽道，其中金融服務商賽道獲得的融資金額最多，為5.25 億美元；應用賽道融資筆數最多，為103 筆。
上圖從一定程度上體現，Q3 應用賽道成為熱門領域，更多的開發人員和創業者從基礎設施領域轉向應用領域，或預示Web3 基礎設施在一定程度上具備承載上層應用快速發展的土壤；金融服務賽道與傳統金融業聯繫緊密，為承接下一次牛市的新錢開闢了多方位的管道。
DeFi 和底層設施深受資方青睞，AI 工具正快速發展
根據Odaily不完全統計，Q3 細分賽道中融資事件集中在DeFi、底層設施和工具，佔據總融資事件近乎一半比重，其中DeFi 賽道為46 筆，底層設施賽道為30 筆，工具賽道為28筆。
從次賽道融資數量分佈來看，投資風向趨於多元化，但DeFi 和底層設施依舊是資本版面的重要地帶。
其中DeFi 賽道，DEX 更偏向訂單簿模式，代表專案為Brine Finance；借貸賽道融資筆數較為平均；衍生性商品平台方向融資筆數較多，為13 筆，去中心化衍生性商品平台一直是DeFi 領域中相對藍海市場。
儘管DeFi 賽道在Q3 季度中融資筆數較多，但加密市場頭部資方並沒有將過多的目光放在這裡，多為補充生態配套為主，暫未發現潛力項目。
同樣獲得資本青睞的還有底層設施賽道，共獲得30 筆融資，則排名第二。其中MEV 細分領域走入大眾視野，MEV 領域透過Paradigm 的intent-centric 理念受到資本追捧，代表專案為Flashbots。
此外，工具賽道的融資消息也很活躍，共有28 筆，位居第三。自從AI 的高速發展，AI+工具受到資本追捧，AI 輔助加密市場也逐漸成熟，其中AI+數據分析類項目發展較快。
單筆獲投金額最大為3 億美元（Ramp）
根據Odaily不完全統計，Q3細分賽道融資金額以支付賽道為首，其他賽道趨於平緩。支付賽道融資金額為3.47 億美元。
在熊市階段，整體融資量相對較低時，單一項目的融資金額對細分賽道的融資趨勢產生較大影響，為了避免產生較大誤差分析，Q3 融資金額分析將重點放在TOP 10 項目介紹。下圖各項目依細分賽道劃分，也囊括涉及加密業務的傳統公司。
● Ramp 為加密市場和傳統金融市場之間提供法幣支付基礎設施。
● BitGo 是加密貨幣託管平台，目前也是 FTX 債權人的託管方。
● Flashbots 是MEV 基礎設施服務方，旨在減輕MEV 對智慧合約區塊鏈帶來的負面外部性和存在風險。
● Futureverse 是元宇宙基礎設施平台，將AI 與區塊鏈結合，旨在成為Web3 入口網站。
● Core Scientific 是北美最大的區塊鏈資料中心供應商和數字資產礦工之一。
● RISC Zero 是透過零知識證明建構的Layer 1 。
● Proof of Play 是GameFi 專案開發商，目前代表專案為Pirate Nation。
● Cosmic Wire 是關注娛樂、元宇宙等領域的Layer 1 。
●ZetaChain 是專注於多鏈跨鏈的 Layer 1 。
以太坊主網生態獲投項目數量依舊佔據主導，但正受到挑戰
根據RootData 資料統計，下圖融資項目較多的生態項目為以太坊，Q3 共51 個項目。後續獲投較多的生態為：BNB chain（32 個）、Polygon（25 個）、Arbitrum（25 個）、Avalance（18 個）、Optimism（17 個）、Solana（9 個）。
上圖顯示，以太坊在獲投項目數量上雖然居於領先地位，但大多數為已經成型的項目，新項目的選擇空間逐漸走向Layer 2 或其他Layer 1 。
隨著Layer 2 的不斷發展，及兼容EVM 的Layer 1 衝擊，以太坊有可能逐漸從台前走到幕後，最終成為提供安全保障的結算層。
資方出手更為謹慎，超過10 次投資只有Binance Labs 和a16z
隨著融資數量的下降，市場預期不清晰，投資機構的對待投資行為更為謹慎。 Q3 融資數量只有2 家機構進行了10 次以上的投資，其中Binance Labs 出手12 次，a16z 出手11 次。 TOP 10 資方出手最多的賽道是基礎建設。
此外，從專案熱度和市場關注來看，Q3 投資最大贏家為Paradigm，只出手2 次，但壓中Q3 中熱度較高的intent-centric 的Flashbots 和社交應用friend.tech。
