梳理TUSD發展史：重新認識這位Binance新貴
原文作者：0x26
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因坐標係不同，圖表僅代表趨勢，數據來源：glassnode
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含著金鑰匙出生雖然在DeFi Summer 中存在感比較弱，但實際上TrustToken 發行的TUSD（TrueUSD）時間比USDC（USD Coin）、USDP（Pax Dollar）和BUSD 更早。
官網顯示，TUSD 於2018 年4 月推出，是第一個由受監管運營商運營的美元穩定幣。
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宣布
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將TUSD 所有權轉移給亞洲財團Techteryx，TUSD 將擁有獨立於TrustToken Inc 的財務和運營資源，TrustToken 團隊將繼續管理產品的運營、合規性和銀行關係。 TUSD 將繼續存在於以太坊區塊鏈上並支持Binance 區塊鏈，並且很快將原生地引入Tron 和其他鏈。
這意味著在公眾層面上，正式的交接已經完成。Rafael Cosman另一位聯合創始人兼CTO
在公告裡成為了TrustToken 的CEO，並一直持續到之後的Archblock 時期。同時TUSD 的官方Medium 轉移到一個新的賬戶，此前TUSD 發布的所有文章轉而保留在TrueFi 賬戶之中，這就是為什麼現在點擊一些早期公告，會跳轉到TrueFi 的頁面。
應該也就是從這時起，關於這個亞洲財團Techteryx 是何方神聖和TUSD 真正主人是誰這件事變得撲朔迷離起來。在TUSD 宣布更改所有權後，引發了Makerdao 社區關於TUSD 風險的激烈討論，在那裡我們得到了來自官方的「十分詳細的無效信息」。
Techteryx 是一家分佈於香港、新加坡、廣州、深圳和北京的大型合資企業，由Jennifer Jiang 領導（the largest owner），她擁有深厚的傳統行業背景，曾經領導過十幾家公司的收購.... ..這個回答很容易讓人感到疑惑。在進一步追問的過程中，社區成員表示在上述地區均未查找到Techteryx 公司的信息。關於Jennifer Jiang 唯一能查找到的內容是，她在波士頓一家區塊鏈公司擔任CEO，發表過關於區塊鏈共識機制的論文。
但發布上述信息的TUSD 官方人員並沒有對此進行解答。
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Justin Sun 的地址捐贈1 萬TUSD，來源：DeBank
3）再結合Justin Sun 曾在Binance SUI 的LaunchPool 期間將5600 餘萬枚TUSD 轉賬到Binance，遭到CZ 警告。
結合以上種種或明或暗的線索，在TUSD 的實際所有人這個問題上，我們似乎可以找到一些答案。而這為何又會被稱為秘密？
首先是名義上TUSD 一直屬於Techteryx，Jennifer Jiang 女士並沒有在公開媒體上出面並解釋此事。也沒有任何Techteryx 相關工作人員公開表示TUSD 與孫有關。
不僅如此，此前Adam Cochran（@adamscochran）曾總結關於TUSD 的實際情況，「Justin Sun 的企業集團購買了TrueUSD，但仍向最初的美國所有者支付管理費用。然後它轉移到離岸銀行，現在隨著市值的增長，私鑰的控制權也被轉移，但沒有真正的證據支持……」
Adam 就像是皇帝的新衣裡面小男孩，說出了很多人想說的話。不過事態的後續發展卻與童話故事大相徑庭，他收到了來自TUSD 官方的警告：
1) TrueUSD 從未屬於Justin Sun；
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事實上CZ 已經澄清澄清
了TrueFi 與TUSD 無關這一事實。但通過釐清與TrueFi 相關事件發展的時間線，我們能更好的了解TUSD 原團隊，投資人及收購方Techteryx 之間的關係：
2018 年，TrustToken 收到了來自a16z、BlockTower 和Jump 等機構的總計2000 萬美元的投資；
2020 年7 月，TrustToken 疑似進行了所有權轉移的交易，原CEO 離職；
同年11 月6 日，TrustToken 推出第一個無抵押借貸協議TrueFi，平台主要貸款用例為TUSD；
12 月，TrustToken 正式宣布轉移TUSD 所有權。
2021 年8 月，TrustToekn 宣布以出售TrueFi 原生代幣TRU 的方式完成1250 萬美元融資，Blocktower 領投，a16z 和Alameda Research 參投。
2022 年3 月，TrustToken 新增了兩名高層管理人，華爾街資深人士Bill Wolf 和資深產品經理Ryan Christensen，二人分別擔任首席投資官和首席產品官；
同年9 月，TrustToken 更名為Archblock，此前加入的Ryan Christensen 升任CEO。原CEO Rafael Cosman 擔任董事會成員和顧問，並在2023 年創立AI 公司Protogon Research。一級標題一級標題
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冷落與曖昧，Binance 為什麼選擇TUSD？
Binance 是較早支持TUSD 的交易平台， 2018 年5 月就計劃上線TUSD，上線了其與BTC、ETH 和BNB 交易對。但或許是因為流動性的關係，Binance 最終延遲了4 天上線TUSD。隨後在2019 年的絕大部分時間裡，Binance 為市值大和流動性好的項目逐漸上線了一些TUSD 交易對。但此時的Binance 或許還處在尋找可靠穩定幣方向的階段，上線的穩定幣不止TUSD，也有USDC 和PAX。
雖然公告內容提及較多，但TUSD 在眾多穩定幣裡並不具有唯一性。
為了詳細充分的了解Binance 與TUSD 的關係變化，我們收集了Binance 發布的與TUSD 有關的英文公告。二級標題
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2020 年9 月開始，藍色代表的BUSD 市場份額飛速提升，數據來源：Coin Metrics
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150 億美元穩定幣帝國的四年起落：BUSD 的野心與遺憾
那時，沒什麼人會想到Binance 會選擇TUSD。因為那時USDT 的市值為690 億美元，USDC 的市值是410 億美元，MakerDAO 的DAI 也有50 億美元。而TUSD 的市值僅有9 億美元，甚至不及Frax Finance 原生穩定幣FRAX 的10 億美元。二級標題
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在選擇TUSD 後，Binance 做了什麼？
為了維護自身權益和BUSD 持有者利益，Binance 在3 月11 日首先選擇增加穩定幣現貨交易對，推出費率優惠並停止穩定幣自動轉換，同時BNB、ETH 與TUSD 的交易對掛單免手續費。公告中的一處細節是，BUSD 自動1: 1 轉化為TUSD 的窗口比USDC 和USDP 都多出近2 週時間，關係親疏遠近不言自明。
另外，Binance 還會給熱門交易幣種增加TUSD 交易對，將部分TUSD 交易對開啟逐倉保證金。以3 月31 日上線Binance 創新區的RDNT 為例，三個交易對分別為BTC、USDT 和TUSD。如果說上述策略只是開胃菜，二級標題
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TUSD 在Curve 3 Pool/TUSD 流動性池中佔比嚴重傾斜
除了Tron 和Ethereum 鏈之外，TUSD 的發行量極少。除了之前在TruFi 和USDD 上使用之外，DeFi Summer 之時沒有多少用例的TUSD 現在更捉襟見肘。雖然Binance 開啟了TUSD 零掛單手續費活動，但除了BTC 以外，其他交易對成交量慘淡。
在ETH/TUSD 有掛單免手續費的情況下，成交量也遠不及USDT 交易對。而Binance 之外的交易平台，就更少有對TUSD 交易對的大力支持。 OKX 沒有TUSD 交易對，Huobi 也僅上線了USDT 和USDD 兩個交易對。
不止是用例少，關於TUSD 這30 多億的美元儲備，在社區看來似乎也是大問題。TUSD 一直聲稱Chainlink 為TUSD 提供了儲備金證明（Proof of Reserves），但Chainlink 的顯示數據是從一家名為The Network Firm 獲取的，該公司會對TrustToken 的託管銀行賬戶進行定期審查。值得注意的是，The Network Firm 部分成員來自Armanino，該公司在2020 年和2021 年為FTX 進行審計，同時此前TUSD 的儲備金證明也是。
由Armanino 審計不僅僅是儲備數據證明這一方面，一級標題
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為什麼是TUSD？
即使存在多方面隱患，為什麼Binance 仍然選擇了TUSD？
監管問題是繞不過的一環。通過回顧BUSD 的發展歷史，或許我們能找到一些端倪。 Binance 在2019 年9 月選擇與Paxos 合作，經驗豐富的Paxos 扮演BUSD 在以太坊上的發行實體，BUSD 則是其在以太坊上發行的ERC-20 Token，BUSD 儲備金則存放在Paxos 的美國銀行賬戶中。
雖然Binance 與Paxos 的合作因BUSD 而盡人皆知，但早在同年6 月，Binance 就先與TrustToken宣布了宣布了
合作夥伴關係。彼時還是CEO 的Jai An 表示，Binance 用戶可以無縫鑄造和兌換TUSD。將與Binance 合作，讓用戶更輕鬆地進出加密貨幣市場。
要知道， 19 年6 月TUSD 的發行量是高於PAX 的。雖然不知道為什麼Binance 最終選擇了Paxos，但可以說，Binance 與TUSD 的緣分從那時就開始了。更不用說如今TUSD 擁有的「亞洲血統」，似乎與Binance 極為契合。
至於如今穩坐行業頭把交椅的Binance，因為有了BUSD 的前車之鑑，沒有再選擇高調躬身入局。
雖然曾經有來自USDC 以及Binance 支持的BUSD 的聯合挑戰，但往事如過眼雲煙，如今的USDT 在中心化穩定幣領域繼續保持一家獨大的地位。流動性，交易量和交易對等多維度數據都呈現碾壓姿態，母公司Tether 僅2023 年一季度淨利潤就為14.8 億美元。
穩坐釣魚台的USDT 不僅不需要扶持。還因一直為人所詬病的儲備不透明問題，多次受到監管機構的罰款。飽受監管困擾的USDT，此前在眾多交易平台均無法與合規穩定幣進行自動1: 1 兌換。靠著FTX 和DeFi，USDC（Circle）在上個牛市獲得了十足的發展。不僅穩坐第二大穩定幣的位子，還在2021 年拿到了美國傳統金融巨頭貝萊德和富達等公司共計4 億美元融資。但不論是它與FTX 互為小股東的親密關係，還是此前彭博社報導的，
Circle 2022 年曾向NYDFS 舉報「Binance 儲備金不足以支持BUSD 等資產」的謠言，再加上Binance US 在美國發展受阻，可能讓Binance 對大規模採用USDC 有所顧慮。反觀TUSD，不論是從其「亞洲血統」，還是悠久歷史，以及合規程度和基礎設施搭建上，都是已有選擇裡的獨特存在。另外，Binance 與Tron 的關係其實並沒有許多人想像的那麼差。不僅Tron 曾在Bianance 進行過ICO。而且在經歷過監管後的2019 年，Binance 重啟Launchpad，以極強的賺錢效應引爆市場。參考資料：
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A16z Leads Investors in $ 20 Million Token Presale for Crypto Assets Platform
Scaling Trust: Announcing TUSD』s Next Stage of Growth
What is TrueUSD (TUSD)? Overview & FAQ
TrustToken Partners with Binance to Enable Easier Access to Stablecoins
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TrustToken Rebrands as Archblock, to Modernize Global Financial Infrastructure Under New Leadership
What』s up with TrueUSD and the rest of TrustToken』s stablecoins?
