以太坊生態的四種週期敘事變化
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ICO：以太坊生態的4 種主要敘事
通過比較以太坊鏈上的各種主要活動類型的gas 使用情況，可以大致了解不同周期的市場用戶需求。根據Glassnode 的統計，近幾年來，以太坊生態系統主要有4 種敘事，通常，在每種創新敘事的高峰期間都會推動ETH 價格的上漲。ICO 熱潮見證了加密市場在2017 年和2018 年達到頂峰，在這個時期，有40 ％的gas 消耗來自於ERC-20 token 的轉賬。雖然後來ERC-20 token 轉賬的需求一直在減少，但至今仍然貢獻著一定份額的gas 消耗量（7% -8% ），這是由於Memecoin 的普及以及新的token 分配方式（如Yield Farming 和空投）的驅動。
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DeFi 活動的gas 消耗情況
自今年3 月份以來，ETH 價格一直在相對穩定的範圍內震盪，在這個階段，平均gas 費為76 GWE。但gas 價格在5 月份經歷了較為明顯的上漲， 5 月初的平均gas 費達到155 GWEI，幾乎達到了2021 – 2022 年牛市週期的水平。
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套利機器人正在佔領DEX？
將被標記為前10 名交易者的地址進行比較之後，發現僅有一個交易商的地址與MEV 機器人無關。在過去的一個月中，知名MEV 機器人Jaredfromsubway.eth 的交易量高達30 億美元。
儘管全球交易者中的機器人數量需要進一步的研究才能確定，但交易量前10 名的數據也說明了Uniswap 上的確存在著相當高比例的自動套利交易者。
將自動套利交易者合理化的一種方法，是考慮以太坊DEX 可用的套利機會的指數範圍：
1 ）隨著每個token（+滑點）的價格發生變化，最終的gas 費將證明套利交易是合理的。
2 ）提供token 交易的每個DEX 流動池都為套利交易提供了平台。
3 ）潛在的套利交易機會的數量與DEX 流動性池的數量以及可用於交易的token 數量直接相關。
如果考慮到許多機器人參與套利交易或“三明治攻擊”，則UNISWAP 的正常交易量的佔比可能佔所有DEX 活動的三分之二左右。
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以太坊生態的新產品
在過去的兩年中，以太坊生態系統主要出現了兩種新的產品和服務：GameFi 和Staking。兩者都引起了投資者不同程度的的興趣，GameFi 在2022 年中期的表現一度超過了DeFi，但衰落的速度也非常快。自2023 年初以來，Staking 一直處於上升趨勢，總市值從2023 年1 月的5.05 億美元上漲到了2023 年4 月的32 億美元。
如果將這些產品和服務視為更廣泛的以太坊經濟的一部分，並且在EIP 1559 燃燒機制的背景下，可以預期的是，和DeFi 類似，這些領域所產生的部分價值也將反饋到ETH 的估值中。因此，可以從這些領域的市值相對於ETH 市值的比率來評估其表現。在2021 年，DeFi 最高峰時市值曾占到以太坊市值的16.6 ％，而目前僅為3.04 ％。新興的GameFi 和LSD token 的當前數值佔比分別為1.2 ％和1.6 ％，其增長潛力和後續表現還有待觀察。
