SignalPlus每日資訊(20230405)

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JOLTS 數據終於顯示出一些疲軟的跡象， 2 月份職位空缺數減少63.2 萬至993.1 萬，是2021 年5 月以來最低；職位空缺與失業人數比率為1.7 ，職位空缺率從1 月份的6.4% 降至6% ，也低於去年3 月的高點7.4% ；招聘人數從之前的632.7 萬降至616.3 萬人，招聘速度滑落至4% ，是2020 年12 月以來最低；職位空缺出現疲軟顯現在所有行業中，建築業是唯一出現增長的行業。

美債收益率全面下跌，隨著市場預測5 月FOMC 加息的概率回落至50% 以下， 2 年期收益率下跌12.5 個基點至3.84% ， 2/10 年期收益率曲線走陡7 個基點至-49 個基點，此外，聯邦基金期貨曲線又再次定價年底前的累計降息將接近80 個基點，整個遠期曲線落至本月的最低水平。

美國經濟數據表現疲軟（JOLTS 未達預期、亞特蘭大聯儲GDP 下調、美國工廠訂單下降等）導致市場的風險情緒降溫，利率走低，日圓上漲，CDS 利差擴大，金價突破2 k 大關，S&P 500 指數受經濟敏感板塊的下跌影響下滑0.6% 。股票相對於其他資產類別仍然表現良好，因為預計企業獲利仍將能維持（至少目前如此），而且根據投資者情緒指標，投資者頭寸似乎都已經偏向看跌。此外，根據歷史數據， 4 月份從2001 年以來都一直是S&P 500 指數表現最好的月份，在當前環境中，這個事實無疑會被短期投資者和交易員所關注。

由於銀行業未能盡快提高存款利率，存款繼續流向貨幣市場基金，銀行的存款利率與貨幣市場利率仍有較大的差距，比起全面提高存款利率（也就是存款借貸成本），銀行選擇通過美聯儲的BTFP 計劃（成本為OIS+ 10 bp）來為存款缺口籌集資金，顯然他們認為這對他們的NIM（淨利潤率）的打擊會比較小。

美國消費者情況終於出現惡化的跡象。美國消費者信用卡總餘額已突破歷史新高，自疫情時期以來一路直線上升，摩根大通預估，家庭超額儲蓄將在2023 年中前消耗殆盡，總儲蓄率目前處於2007 年以來的最低水平，而此時家庭負擔能力也徘徊在歷史低點附近，且裁員情況也終於開始增加。

不同資產類別的歷史表現顯示，在周期末期和衰退期間似乎持有防禦型股票比大型股票更好，從歷史表現來看，防禦型股票以外的股票報酬可能會低於平均水平，同時在周期末收益率曲線也會傾向走陡，這也是過去一個月我們看到的情況。

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