開啟死亡螺旋or壓力測試結束？ UST能被拯救嗎
算法穩定幣龍頭Terra USD（UST）正處於災難性的混亂之中。
Coingecko 數據顯示，隨著近日加密貨幣市場整體下挫，BTC 一度跌破30000美元關口，UST 脫離錨點（1 美元）的幅度越來越大，於北京時間5 月10 日9 時左右探底至0.66美元。截至發稿時，UST 已反彈至0.9 美元附近。
這不只是UST 史上脫錨最嚴重的一次，其“崩盤”和“多方救援”對市場帶來的連鎖反應也成為了大家談論的熱點。
UST 遭遇拋壓，脫錨預警
為釐清事件始末，Odaily先對UST 的運行原理和錨定機製做簡要回顧。
UST 是運行在Terra 公鏈上、價格錨定1 美元的算法穩定幣。
執行上，系統通過燃燒Terra 鏈的原生資產LUNA 和UST，以實現對UST 供應的動態調控：當UST 需求增加、幣價升至1 美元以上時，LUNA 就會被燃燒，鑄造出新的UST；反之，若UST 需求降低、跌至1 美元以下，則UST 被燃燒以鑄造新的LUNA，以此恢復與美元的掛鉤。
隨著LUNA 生態的高速發展，以及UST 自身運行機制的生態賦能，UST 在過去的半年裡，市值從不到30 億美元飆升至超過180 億美元，穩坐算穩賽道龍頭位置。（補充閱讀《Messari 報告：2022 年Terra 生態發展最好，UST 成為生態外擴的關鍵》）
與此同時，Terra 生態發展組織Luna Foundation Guard （LFG）通過大量增持BTC 的方式進一步鞏固UST（及其高存款APY）的穩定性。 5 月5 日，LFG 比特幣持有量達到80394 枚，已成為比特幣第七大巨鯨地址。
但就在5 月7 日，一條鯨魚開始拋售價值2.85 億美元的UST，導致穩定幣一度跌至0.98 美元，UST 短暫走出平日的美元匯率區間。同時，LUNA 也跌至三個月低點——61 美元。
隨後，在5 月8 日晚，推特上頻繁發出交易金額達百萬級別的UST 拋售消息，此時UST 已承受嚴重拋壓，並出現了一定程度的脫錨。
5 月9 日晚，UST 繼續向下試探。 LUNA 和UST 持有者的恐慌情緒上升，導致Anchor （Terra 生態中的UST 生息存款服務，其APY 曾穩定在20% 水平）上的大量資金被撤出，Anchor 的存款價值減少了近1/4 ，大約有35 億美元的加密資產被提取。這對UST 保持錨定形成了巨大壓力。
5 月10 日凌晨，因UST 脫錨，Curve 平台UST/3CRV 池比例已嚴重傾斜，其中UST/3CRV 比例為94.16%/5.84%。
UST 脫錨也引發LUNA 生態巨震。 LUNA 價格腰斬，現徘徊於32 USDT附近。據DeFi Llama ，LUNA TVL 跌幅44.81% ，其生態TVL 排名前10 的協議都大幅縮水。
“護盤”進行時，UST 脫錨能被挽回嗎？
1、 LFG 的自救
1、 LFG 的自救
5 月9 日，LFG 將價值7.5 億美元的BTC 貸款給OTC 交易公司，以幫助保護UST 的錨定，再貸款7.5 億美元的UST，以便在市場條件正常化時積累BTC。
隨後，LFG 決定部署15 億美元BTC/UST 流動性（7.5 億美元用於BTC，7.5 億美元用於UST），以緩解市場圍繞UST 的擔憂。其官方也宣稱不會清算自己的BTC 持倉頭寸。
此外，LFG 還用28205 枚BTC 補充UST 儲備。
在LFG 的努力下，UST 價格在5 月9 日得到了緩解，回到了0.99 美元附近。
2、 多方“充值”下，恐慌並沒有蔓延
LFG 的“自救三部曲”只讓UST 短暫回至1 美元附近，此後又開始大幅下跌。面對當前行情形勢，不少公司和個人也在付諸行動。
· The Block 研究總監Larry Cermak 發推稱，“有傳言說Jump、Alameda 等公司又提供了20 億美元來拯救UST，讓UST 重回1 美元。”他表示，現在拯救UST 的唯一方法是完全（或可能非常接近完全）抵押。否則UST 將不會被再次使用。
· Frog Nation 前CFO 0xSifu 將280萬枚USDT兌換成了388 萬枚UST。
· 孫宇晨買入逾100 萬枚UST，並在Uniswap 上部署UST/USDD 池。
· 另據Pedro Ojeda，在這次脫錨事件中，Anchor 上雖然有大量資金出逃，但有91% 的用戶選擇了無視或躺平，在存款和取款當中，有75% 的價值來自大於100 萬美元的182 個錢包（佔比約1%）。因此，大規模恐慌並沒有蔓延，人們依然想把UST 存在Anchor 中。
在多方的努力下，UST 在5 月10 日午間反彈至0.9 USDT。
對於UST 後續是否會重新恢復錨定，市場上仍持不同觀點：
對於此次脫錨事件，推特上的很多人保持冷靜，認為當Luna 團隊找到有效的長期解決方法後，UST 還會重拾大家的信任。
“我仍然希望並認為Luna 團隊能夠將UST 錨定回1 美元。短期解決方案是用像USDT 這樣的中心化穩定幣來支持它。祝他們一切順利。”
同時，也有人表示：每個以60c 和70c 的價格割肉出售UST 的人實際上只是通過減少資產負債錯配來幫助它重新掛鉤。
最簡單的是，人們相信，UST 背後的3AC、幣安等隱形大佬不會輕易讓UST 徹底崩盤。不少人笑談USDT 的例子，Tether 同樣常年飽受暴雷風險詬病，卻在各共生利益方的捆綁支持之下始終坐著穩定幣的王座。
當然，也有觀點認為在當前比特幣行情不穩，市場普遍恐慌的情況下，UST 短期恢復錨定將面臨著挑戰。如果UST 再次脫錨，LFG 有限的子彈（比特幣儲備）是否能護住UST ？如果不能，導致LFG 拋售比特幣，大量買家遭遇市場清算，市場將進一步陷入恐慌和風險，屆時那些資本還會繼續“慷慨解囊”嗎？
從鼎盛到崩盤，UST的過山車之旅
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