跨鏈漫談：跨鏈聚合器的差異化競爭

DODO 研究院

特邀专栏作者

2022-04-25 07:30

本文約10416字，閱讀全文需要約15分鐘

讓我們從現有的5 個跨鏈聚合器著手，掃描跨鏈聚合器現景，解讀跨鏈聚合器們如何以資產跨鏈聚合交易為基礎，拓寬發展緯度，打通資產和數據，奔向一個多維、多鏈、多層生態宇宙。

AI總結

展開

跨鏈一詞源自這樣一個事實：跨鏈交易中，初始資產和目標資產部署在兩個隔離的區塊鏈上，而執行則發生在跨越兩個及以上的獨立區塊鍊網絡後。

隨著以太坊網絡的擁堵和高昂手續費，資金溢出效應愈發明顯。跨鏈橋的出現打破了區塊鏈孤島，正在拓寬DeFi 生態發展。聰明資金有機會在各大公鏈間來回穿梭，尋找更高收益的“富礦”。但機會面臨著成本，多鏈生態的擴張，超過100 條跨鏈橋帶來了豐富的路徑選擇，卻也為用戶增加了抉擇繁瑣度。如果你對主流跨鏈橋的性能、分類和未來發展趨勢感興趣，可以查看Dr.DODO 的《跨鏈漫談：深度解析16個跨鏈方案權衡》。

那除此之外，

那除此之外，二級標題二級標題

Li.Finance

標籤：跨鏈功能+聚合交易；

一句話就能解釋Li.Finance (Li.Fi）的特點：它是兼具跨鏈橋功能的1 inch 和Paraswap。跨鏈橋與DEX 聚合器的組合下，Li.Fi 實現了跨鏈互換和跨鏈聚合交易（Cross-Chain Yield Farming Strategies）雙功能。它承接的是跨鏈橋的鏈上資產跨鏈功能。簡單來說，你可以從任意（支持的）鏈上的任意token 交換到另一個鏈的另一任意token。

圖片描述

Li.Fi 交易過程

Li.Fi 整合了跨鏈橋資金資源、聯動了DEX 和DEX 聚合器，目的就是為了擊碎抉擇難點。在收到用戶交易請求後，Li.Fi會自動評估請求可能性，並根據多個指標對路徑的安全性、速度等方面進行打分，給出一條最優路徑。

反映到用戶層面，整個過程便是：輸入交易，等待幾秒，獲得一條資金轉移和兌換方式後，查看交易過程，數次簽名確認跨鍊及資金互換後，完成交易。在滑點費設置、跨鏈橋和DEX 方案選擇上，Li.Fi圖片描述圖片描述

Li.Fi 下單時的自定義選項

和跨鏈橋相比，Li.Fi凸顯了跨鏈聚合器的以下幾點優勢：

跨鏈交易路徑更為多樣化：跨鏈橋目前僅支持穩定幣和較單一的公鏈原生資產，用戶的資產跨鏈交易需求因而常常不能滿足。資產跨鏈交易的過程中，DEX 和DEX 聚合器的角色並不能抹去。 Li.Fi 集成跨鏈橋、 DEX 和DEX 聚合器三方，並在源鏈與目標鏈都提供DEX 用於代幣swap，跨鏈幣種交換範圍更廣，所需代幣的交易路徑成功可能性就越大。
打破了流動性僵局，進一步提升了資本效率：目前，DEX 在部署的每條公鏈上都有多個相同的、成對流動性池副本，若將流動性池副本數量乘以每條鏈上不同的AMM 數量，就會發現這一個非常低效和碎片化的系統。跨鏈聚合器通過整合其他平台的交易數據，在同一個生態系統下，打造了更具深度的流動性池，這解決了現有的低效、碎片化的系統。
優化交易安全性後，交易路徑更為有效：在與跨鏈橋、DEX 等合作方集成時，Li.Fi 內部首先會做技術性評估和審查，這就相當於降低了一定的如智能合約安全性“系統性風險”；其次，Li. Fi底層運用Connext 技術，並利用算法對各路徑的安全性、gas 費、速度等影響因子進行打分，以提供一條更為流暢的交易最優路線。

聚合器的功能不止於橋接。跨鏈聚合器的本質功能便是跨鏈+聚合交易，從資產互換的層面打通諸如流動性挖礦、借貸易等具金融屬性的交易功能，允許用戶將不同生態系統的流動性聚集。這是多鏈世界的基礎組件。跨鏈聚合在提升資本效率外，也是鏈上流動性管理的另一個解決方案。 Li.Fi 目前資產流動性都依賴於外部渠道；換言之，目前集成的公鏈、DEX、DEX 聚合器是它提供跨鏈路徑交易優勢的核心要素。從某種意義上來說，我們認為Li.Fi 劃開了跨鏈聚合器世界的一道口。畢竟和其他四個聚合器相比，它精準聚焦了跨鏈聚合交易賽道。

二級標題

XY Finance

標籤：X swap + Y pool，聯動元宇宙

圖片描述Li.Fi圖片描述

XY Finance 跨鏈交易路徑

資產流動性資產流動性的一次升級，也在流動性層面和Li.Fi 形成差異。 Y Pool 是一個單幣流動性管理池，即一個池子完成對同一種資產在多條鏈上的流動性管理。目前，Y pool 支持的代幣為USDT 和USDC。舉例來說，USDT Y Pool 池子可以接收ERC-20 USDT、BEP-20 USDT、Polygon USDT 等各條鏈上的USDT 資產，用戶可以將ERC20 USDT、BEP20 USDT、Polygon USDT 存入USDT Y Pool，獲得池代幣xyUSDT。這些不同的USDT 將用於為X Swap 提供流動性。 xyUSDT 持有者可以賺取X Swap 產生的Swap 費，並通過質押xyUSDT 獲得XY 代幣作為獎勵。

交易需求有極大可能使得大部分流動性轉移到另一條鏈，進而造成池中每條鏈資產比例的不平衡。 XY Finance 因此引入了圖片描述圖片描述

XY Finance 再平衡激勵公式

假設當USDT Y Pool 池中資產比例不均衡，以太坊USDT 為0.1M，BSC 上的USDT 為10M，Polygon 上的USDT 為50M 時：
1）Alice 選擇調用Rebalance 函數，從Polygon 上調用20M USDT 至以太坊池中，則每條鏈中的餘額將變為：以太坊：20.1M，BSC：10M，Polygon：30M；
2）根據公式可得出，餘額比率(Balance ratio) 為R2 = 0.75 = 75%；
3）假設此次最大XY 代幣獎勵金額(m)為1000；Alice 最終將獲得的獎勵是(0.75 - 0.0062) * 1000= 748.3 個XY 代幣。
4）USDT Y Pool 將根據算法公式重新平衡不同鏈上USDT 在池中的佔比。

圖片描述圖片描述

XY Finance 的交易界面

圖片描述

XY Finance 的交易界面

XY Finance 的另一核心是XY 代幣（XY Token）。 XY 是XY Finance 的原生代幣，veXY 則是典型的ve-Model 代幣。通過質押，XY 代幣持有者可以參與各種治理提案，鎖定XY 後將提高流動性挖礦收益，時間越長收益越高。

總體來看，二級標題二級標題

O3 Swap

標籤：四層架構、一站式交易

與XY Finance 類似的跨鏈交易聚合器是O3 Swap。 O3 Swap 由O3 Labs 在2017 年打造，是基於PolyNetowork 的跨鏈聚合協議。圖片描述圖片描述

圖片描述

O3 Hub Cross-chain Pool

首先是它的

首先是它的四層架構設計。新公佈的O3 Swap V2 （O3 Interchange）版本展示了想打造圖片描述圖片描述

O3 Swap V2 版本設計

V2 設計在架構更為複雜。 O3 Swap 負責聚合源鍊和目標鏈上的DEX 及DEX 聚合器，為跨鏈交換帶來了更多樣化的代幣選擇。 O3 Bridge 則由兩部分組成：基於協議層的PTMCs（掛鉤代幣管理合約）和流動性層的NPAPs 池（nativeToken & peggedToken AMM Pools），這是一個跨鏈資產交易通道。 1 click 交易過程外，用戶也可以在O3 Gas Station 中購買用於交易gas fee。橫向豐富擴張的產品線，豐富了應用的可玩性後，為用戶帶來了一站式交易體驗。

其次，V2 版本的流動性層又有了進一步突破。流動性層由兩部分組成，一個是由O3 Aggregator 集成的DEX，這一點和Li.Fi 類似。如SushiSwap、PancakeSwap 等DEX 將擔起同鏈交換功能的職責。另一個則是O3 獨特的NPAPs 圖片描述

圖片描述

O3 V2 版本流動性解決方案

AMM 池中，Token:pToken 的初始比率為1:1。但隨著用戶進行Barter 交易來套利，池內平衡會被打破。但用戶的套利行為，成為了調節O3 流動性池平衡的一種手段。

1）假設Token A 的流動性入口鍊為以太坊主網，此刻池中的Token A 數量大於pA 數量；
2）隨後，用戶發現，BNB 鏈池中的Token A 數量（m個）低於pA（n個）時；
3）用戶選擇將m 個Token A 換成n 個pA，然後將n 個pA 與以太坊主網解除掛鉤（unpeg）來獲得n 個Token A；
二級標題

二級標題

ChainSwap

標籤：資產、數據、應用跨鏈系統

至此可以清楚地發現，跨鏈聚合業務是XY Finance 和O3 Swap 立足多鏈宇宙的支撐點。 ChainSwap 也是一樣。但在多鏈多資產跨鏈聚合之外，ChianSwap 要打造一個龐大的跨鏈生態樞紐- ChainSwap Hub。

從資產到應用，從代理網絡到支持跨鏈功能的中間鏈，ChainSwap 的四大支柱支撐起來了一個全方位跨鏈生態系統。

正文

圖片描述

正文

ChainSwap Bridge Aggregator 的另一個功能則是匯集ChainSwap 的原生項目，如ChainSwap native bridge V2二級標題 Liquidity Bridge正文

圖片描述

二級標題

Bungee

標籤：點對點結算，跨鏈通信協議

FundMovr 在今年2 月完成了品牌重塑，改名為Bungee。業務路線十分簡單，無非就是將跨鏈聚合器的優勢發揮，聚合跨鏈橋、DEX 和DEX 聚合器，找到可用路線，根據目標鏈的最大輸出、交易和轉賬的最低Gas 費用、最快的橋接時間等因素，滿足用戶資產跨鏈的要求。

在用戶體驗方面，Bungee 的一個優勢便是，圖片描述圖片描述

正文

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Socket 流動性層分佈

作為一個因為仍處測試階段的新項目來說，Bungee 的路徑選擇較少，流動性的深度並不足夠。撇開這一點，回到它背後的團隊Socket 來看看Bungee 深層的業務邏輯。

Socket 從技術角度切入了多鏈生態。它創建了元層（metalayer）來實現多鏈共享流動性和dApp 的狀態統一。協議們可以集成API 接口來完成跨鏈資產和信息的無縫雙向傳輸。目前，像Zapper、Zerion、Ambire Wallet 等底層都由Socket API 支持。開發人員也可將Socket 作為技術架構基礎層，進行自定義優化後，構建一個具有互操作性的dapp。

在我們看來，Bungee 作為Socket 團隊的原生項目，事實上是正文

圖片描述

正文

產品對比表格也可點擊以下Google Docs 鏈接查看：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1X9PIr4QRP9ATixgrOzVQPvRjCUtGl5R5-TLtlvnTmwg/edit#gid=1377539171

回到剛開始的另一個問題：為什麼需要跨鏈聚合器？我們總結的幾個要點如下：

1）高效的流動性使得跨鏈聚合器的交易成本更低廉

跨鏈橋功能單一，僅能負責穩定幣和原生代幣之間的來回“運輸”，匱乏的可組合性將遠不能滿足用戶實際需求。當跨鏈橋使用封裝資產作為中間代幣來解決流動性問題時，提升的交易複雜性反映到用戶身上便是不必要的開銷和糟糕的用戶體驗。更重要的是，當用戶在比較各個跨鏈橋、DEX 的優劣性時，正在付出重複低效的工作成本。

2）跨鏈聚合器的用戶體驗更為優異

跨鏈聚合器聚合了跨鏈橋，連接了DEX 和DEX 聚合器，縮短了查詢所需代幣交換路徑的時間，用戶可以選用任何方式進行整個資產交換過程。對用戶來說，跨鏈聚合器在使用感、便捷性、資金效率等這些標准上都有了較大的提升。可將所有跨鏈橋、DEX 和DEX 聚合器聚合在一起，並找到所有可用的路線，然後根據目的地鏈上的最大輸出、交易和轉賬的最低Gas 費用、最低橋接時間等因素，幫助用戶以最優途徑在不同的區塊鏈之間移動資金。

3）跨鏈聚合器降低了開發、決策和管理成本

跨鏈橋發展仍不成熟，不成熟意味著安全性風險、流動性不足、以及大量維護成本。跨鏈聚合器作為第三方，維護了所有合作的跨鏈橋橋接功能，並以編程方式處理用戶決策。對技術開發者來說，跨鏈聚合器是一款“備用”解決方案。

4）跨鏈聚合器業務並非只局限在資產跨鏈範疇

跨鏈聚合器指向的並不僅僅只有資產跨鏈所需的流動性聚合和聚合跨鏈橋接器協議，XY Finance、 O3 Swap 或聯動元宇宙，或打造一站式交易平台時，ChainSwap、Bungee 也將觸角伸至數據、應用等跨鏈通信。而XY Finance 和O3 Swap 的發幣，除了作為流動性提供者的獎勵外，也說明了去中心化治理、社區驅動模式正在發展。

5）資產、信息雙向傳輸，跨鏈聚合器是多鏈宇宙的重要組件

圖片描述

*這是當在Bungee 進行以太坊的USDT swap 成BNB 的BNB 時出現的提示，但無法確認交易路徑的提示並非只在Bungee 會出現。

跨鏈橋賽道正重塑，拓寬著可能性。熱門項目Layerzero 的橫空出世從底層架構就打破了現在跨鏈橋的僵局，跨鏈橋比較工具如BridgeEye 的出現正在完善跨鏈基礎設施，基於THORChain（ Ryan Watkins 稱其為一種可替代交易所和託管人的去中心化跨鏈流動性協議）的跨鏈DEX THORSwap，結合Wormhole 橋接技術和AMM 機制的SwimProtocol 等新項目也為跨鏈流動性打破區塊鏈孤島的提供了嶄新的發展思路。

如何管理鏈上流動性是跨鏈聚合器未來發展裡繞不開的一個話題。聚焦眼下，有選擇外部協議作為流動性來源的Li.Finance，也有選擇打造原生流動性池的XY Finance 和O3 Swap。 ChainSwap 和Bungee，前者選擇打磨原生跨鏈橋來提高代幣供給，另一個則選擇點對點結算來提高資本效率。另一方面，除Li.Finance外的4 個跨鏈聚合器以跨鏈聚合交易為切入點，不斷探索跨鏈流動性的可組合之路。追根溯源，跨鏈聚合交易是DeFi 世界資本效率、鏈上流動性管理未來發展的一個方向，卻不是唯一。它的發展和DeFi 發展相輔相成。在我們看來，當更多公鏈生態湧現，當多鏈成為可能，跨鏈聚合交易極有可能成為DeFi 生態的常規業務，而DeFi 對鏈上流動性的探索，如跨鏈流動性挖礦類激勵政策、「主動做市商」交易機制、LaaS（Liquidity as a Service）等DeFi 革新趨勢或能啟發跨鏈聚合未來發展方向。