Outlier Ventures創始人詳解MetaFi：元宇宙中的DeFi
二級標題
DeFi for the Metaverse
Introduction
二級標題"DeFi"一級標題
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自2018年以來，去中心化金融（"MetaFi "在本文中，我們提出，DeFi的大部分增長不是由CeFi驅動的，而是通過我們所說的
這裡這裡一級標題
一級標題
Jamie Burke
CEO & Founder
加密元宇宙（The Metaverse is Crypto）
一級標題"一級標題
加密元宇宙（The Metaverse is Crypto）
正如所討論的那樣，首先Metaverse是一個經濟系統。如果你願意的話，也是一種元經濟（meta-economy），它享有高於任何一個數字經濟、虛擬世界或遊戲的地位，而這應該被視為是Metaverse的一個單一實例，或者說是一個單獨的節段。事實上，在一個足夠長的時間範圍內，當這個元經濟的綜合GDP超過了民族國家時，它也將享有對其基於法幣的經濟的最高地位。我們相信，開放的Metavese，至少是這種元經濟的一個開放和無許可的版本，通過我們可以統稱為加密貨幣的東西來實現。在今天沒有其他元經濟的情況下，你可以，而且我們也確實可以提出這樣的論點：
Metaverse就是加密貨幣，加密貨幣就是Metaverse。
在我們對Metaverse的定義中，人們可以通過兩個主要的概念來向它靠近：
界面層（Interface Layer）：終端用戶可以通過各種硬件和軟件技術體驗Metaverse的界面層，例如桌面瀏覽器、移動應用程序或擴展現實（XR）、虛擬現實（VR）和增強現實（AR）。 (VR)和增強現實(AR)。
金融計算層（Financial Compute Layer）：執行Metaverse計算的執行的層，實現了一個去中心化、透明和民主的基礎，它定義了經濟邏輯，終端用戶在此基礎上交換商品、服務和金錢，而開發者也可以在此基礎上進行構建。以太坊就是一個很好的例子，它作為一個協議被開發者用來為去中心化的應用程序建立智能合約，以及記錄終端用戶在Metaverse中的交易的賬本。
通過這種方式，Metaverse提供了一個全球性的、透明的、加密原生的去中心化賬本的平行經濟系統。它為新型的數字優先經濟提供了基礎，我們已經通過NFTs（Non Fungible Tokens）和遊戲經濟（如Axie Infinity的Play-to-Earn）觀察到了它的種子。由於其去中心化和無許可的性質，創新的速度是無與倫比的，這使得傳統系統難以跟上。因此，特別是在DeFi的背景下，Metaverse有可能在國家監管機構的管轄範圍之外，或至少在其管轄範圍之前蓬勃發展。
一級標題
此外，正如我們在2021年的過去12個月中所觀察到的，DeFi已經越來越多地受到眾多司法管轄區地一些監管機構地批評和審查。雖然監管程度可能會帶來一些積極的市場效應，但應用不當的監管往往會使創新停滯不前，並有利於在位者。就DeFi而言，在其產品和傳統金融資產之間可以很容易地進行若干類比。另外，我們認為Metaverse代表了一種非正規經濟，其產品往往是商品的數字市場，可能反映在傳統市場中，也可能不反映。正如人們無法監管全球經濟活動的每一個方面一樣，Metaverse的情況也是如此。鑑於VR、AR和XR環境中可能出現的經濟的指數級增長，潛在的監管範圍甚至更具有挑戰性，要對其進行監督，更不用說在Metaverse中長期執行。
一級標題"一級標題"數字經濟的現狀（Status Quo of the DigitalEconomy）"今天，有數十億美元的價值目前被困在專有的網絡平台，如社交媒（Facebook，Instagram或TikTok）或遊戲（Fortnite和Roblox）。我們所說的Web2已經積極和故意地建立了"護城河25%，以盡可能長時間地困住這些價值和用戶，以便為股東的利益盡可能多地提取
終身價值GDP。 Web2公司的運作原則是股東至上，甚至或特別是犧牲用戶的利益。這種價值，在社交媒體或免費遊戲的情況下，往往主要通過廣告來實現貨幣化，而利潤一般不直接與用戶分享。即使是Roblox，其整個前提是創作者能夠將他們的用戶生成的內容（UGC）盈利，但他們獲得的百分比估計只有
。這也延伸到了音樂流模式和YouTube上的節目。據估計，目前全球數字經濟的總價值為11.5萬億美元，相當於全球的15.5%。在過去的15年裡，它的增長速度是全球GDP的2.5倍，規模幾乎翻了一番（自2000年以來），越來越多的人口依靠互聯網為生。如果我們放大數字經濟的一個子集——數字創造者經濟，目前它只是主流數字經濟的一小部分，但其核心領域正在增長。這包括出版、遊戲（皮膚創作）、數字藝術、流媒體、音樂、電影等領域。在供應方面，目前該領域有多達5000萬
4670萬
有限的包容（Limited Inclusion）：） 和大約200萬專業人員組成。數字創作者經濟當中的專業參與者每月可輕鬆賺取10萬美元。然而，大多數人的收入要少得多，他們的收入是不定期的，在他們通過該系統工作時，收到資金可能需要幾個月的時間。我們認為，今天大部分的數字創作者經濟不會被視為Metaverse的一部分。因為價值不能跨平台自由交易，而是主要鎖定在平台股權的價值上。
我們可以進一步將Web2數字平台的限制細分如下：有限的包容（Limited Inclusion）：
傳統數字創作者經濟的參與者不能相信高度中心化服務的可信的中立性，這有可能導致內容創作者雙方的非貨幣化和去平台化。例如，當Only Fans突然禁止成人內容創作者的時候），而像Facebook和Twitter這樣的平台也會定期廢止開發者和他們的API。實際上，參與這些平台的規則並不明確，沒有一致的應用，也不可審計，而且可以隨時改變（與智能合約的代碼不同）。一級標題
Web 3, NFTs and the Metaverse
孤立的設計（Siloed by Design）："一級標題"。
一級標題Axie Infinity不足為奇的是，我們在Web3的早期成功中看到，當護城河被移除，可轉讓性成為可能時，人們會在他們喜歡的平台上花費更多的時間和金錢，例如區塊鏈遊戲
(Axie Infinity user retention via @Jihoz_Axie)
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。這是我們在上一篇論文中所闡述的內容。長期來看，Metaverse及其平台（包括大部分的Web2）將採用Web3技術和原則，不一定是因為在哲學上是正確的，而是因為它是好的商業。
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一級標題"定義MetaFi"對我們來說，MetaFi是一個涵蓋所有協議、產品和/或服務的協議，使非同質性的和同質性的代幣（及其衍生品）之間的複雜金融互動成為可能。例如，今天，通過MetaFi 個人可以使用NFT的一部分作為DeFi借貸平台的抵押品。
要理解MetaFi，我們必須首先強調DeFi的兩個核心原則。 DeFi的兩個核心原則，使其成為可能。它是：1）不可阻擋的；2）可組合的。對開發者來說，它是一種
貨幣樂高（money lego）
的形式，一個高度創新的平行金融系統。世界各地的開發商可以公開參與並競爭，以提供最高的收益率，同時無情地消除低效率。同樣重要的是要注意，監管機構只能限制他們所監督的基於法幣的系統與DeFi的互動，而不一定是在DeFi本身發生的事情——也就是說，只要項目和他們的團隊本身是充分去中心化的。
MetaFi將這些DeFi原則帶到了更廣泛的Metaverse中。通過混合非同質化的和同質化的代幣，並結合新穎的社區治理的新形式，如去中心化的自治組織（DAO）。我們相信這一進程將被MetaFi的4個關鍵趨勢所加速：
一切的金融化（Financialization of everything）：金融工具的開發（Development of financial tooling）：
此前，由於其技術的複雜性，DeFi堆棧一直是加密貨幣開發者社區中一小部分人的專利。然而，通過NFT平台，創作者和社區將能夠更容易地設置與用戶進行創造性交流的經濟條款，從永久版稅到發行他們自己的社會代幣。粉絲和社區也可以直接分享他們喜歡的產品和文化項目的財務成功。一切的金融化（Financialization of everything）：
許多人輕蔑地談論加密貨幣的投機性，不理解這是一個特點，而不是一個錯誤。通過利用MetaFi技術，一切事物的價值及其流動都可以在數字資產中得到體現，從而形成開放的自由市場，實現價值的長尾化（long-tail），實時發現價格，釋放互聯網上尚未實現的潛在價值。改進DAO服務棧（Improvement of the DAO services stack）：
一個成熟的DAO堆棧將允許集體治理純粹的鏈上數字和金融服務的提供，而不需要公司和中心化中介機構的服務，如銀行。 DAO成員的主要特點是能夠根據自己的判斷和明確的條款流暢地加入和退出。風險的相互化（Mutualisation of risk）：歷史表明，現有的金融機構經常不能評估新的、新興市場的風險；無論是基本的銀行服務還是保險。這導致了社區的風險相互化，從農業社區到航運業都是如此。從農業社區到航運業，傳統上都是通過合作社進行風險互助。 DeFi已經為用戶帶來了基於社區的保險供應工具，特別是在與DAO服務堆棧相結合時。金融的遊戲化（Gamification of finance）："與前幾代人相比，Z世代的人對變得更有財務知識表現出更大"興趣
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MetaFi的框架
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2. DeFi
該部分由小型金融應用組成，可在上述核心協議上使用。這些應用可以被當成"貨幣樂高"二級標題
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基礎設施的完善促成元宇宙的“橫向擴張”
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正如我們所言，隨著MetaFi的發展，各種應用生態的數量和其各自的定義還在不斷變化。然而，我們試圖給一些核心的活動給出定義，如下所示。謹記，這些類別是由DeFi應用、數據橋和各種基礎層促成的，正如上面的Open Metaverse圖。遊戲：
遊戲：虛擬世界：
遊戲：遊戲："我們可以將遊戲定義為主要用於娛樂的數字活動。元宇宙遊戲的與眾不同之處在於，它們通常可以從遊戲中獲利，也就是說，用戶或遊戲者因其對遊戲的貢獻而獲得報酬。這就產生了整個遊戲中的經濟模型，資本與勞動相連，產生價值。 Axie Infinity可能是最著名的元宇宙遊戲，也是遊戲領域領導者之一，無論是從用戶（接近200萬月度活躍用戶）還是協議收入（年化25億美元）來看。然而，經過精心設計的P2E 2.0版的遊戲也已經出現在了市場上，如Zed Run或Battle Racers等賽車遊戲，Splinterlands等收集卡牌遊戲，甚至Embersword等開放世界角色扮演遊戲。自今年年初以來，區塊鏈遊戲的熱度飛升。幾乎一半的活躍錢包地址都參與了遊戲，最熱門的十大區塊鏈遊戲總共擁有400萬月活躍用戶。"頭像：
中用於升級、改名、或購買穿戴設備等，當然也可以用於繁殖（需要燒掉600根香蕉來繁殖一隻新的金剛）。交易市場：
交易市場：交易市場：
收益型NFTs：交易市場：
交易市場是匹配供應和需求的數字平台，提供一個可供各種NFT進行交易的地方，用戶之間可以互相喊價。 OpenSea、Superrare和Rarible等市場平台允許用戶自由交易並直接發行NFT。在交易市場中，這些NFT可以作為金融資產使用。 NFT碎片化使得高價值的NFT可以被分割成FTs的形式，從而提高了其流動性。碎片化與捆綁式售賣特別受歡迎，有效地形成了一個NFT一級市場出售問題的解決方案——指數基金，例如，平台NFTX和Beeple的B20指數。 NFT的蓬勃發展導致市場交易量激增。 OpenSea在2021年1月的月交易量只有100萬美元，而在2021年11月則超過了20億美元，增長了2000倍。這些代幣既可以是可替代的，也可以是不可替代的，讓持有者獲得各種形式的價值，可以獲得社區通行權、或是一種未來鑄造的代幣的形式。一個很好的例子是The Bored Ape Yacht Club，這是一個由10,000個猿猴NFT組成的集合，擁有一個NFT不僅可以讓持有者進入社區的Discord，還可以讓他們買賣The Bored Ape Yacht Club的會員權利。
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今天的局限性（Limitations Today）
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今天的局限性（Limitations Today）
要想使MetaFi開始實現其真正的潛力，仍有許多工作要做。更具體地說，MetaFi目前有幾個局限性。目前，MetaFi有幾個局限性需要克服，以便帶來一波顯著的採用。採用浪潮。
NFT評估（NFT appraisals）：為了能夠購買、出售或以NFT為抵押借款，業主需要知道他們的NFT的價值。 NFTfi解決了這個問題，使用戶能夠在NFTfi網站上列出他們的NFT作為抵押品，貸款人可以根據他們認為他們的NFT的價值，向借款人提供貸款。評估基本上是由貸款人完成，而不是由不感興趣的第三方完成。
圍繞分權的法律和治理問題（Legal and governance issues around fractionalization）：如果你把一個NFT分成100塊，並把它們分配給不同的人，特別是如果該NFT帶有投票權或收益權等權利，並不總是清楚誰可以做什麼，何時做，以及如何管理這些權利。
NFTs的分化（Fractionalization of NFTs）：這意味著將非同質性的代幣分成許多同質性的代幣。我們可以把這些分數看作是NFT所有權中的一個股權。例如，備忘錄（meme）創造者可以使用資產創造平台來製造備忘錄，將其分化為具有高度同質性的代幣，並使用像Unsiwap這樣的DeFi DEX進行交易。將NFT分化的知名項目包括Fractional或DAOfi等。
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MetaFi 2022
DeFi的NFT化（NFT-isation of DeFi）：這意味著升級DeFi協議，使其能夠接受NFT作為一種抵押品。例如，建設者可以在虛擬世界中創建資產，並將其作為抵押品在Centrifuge或Pragmafy等平台上進行借貸。
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總之，MetaFi，或Metaverse Finance，是一個包羅萬象的協議，指的是使非同質性的代幣和同質性的代幣（及其衍生品）之間的複雜金融相互作用的協議、產品和/或服務。它包括區塊鏈空間的基本構件，如layer 0、layer 1和layer 2的基礎，DeFi堆棧和各種詩句（verses）。 MetaFi繼承了DeFi協議的2個核心特徵；它是不可阻擋的和可組合的。它的發展是由幾個關鍵的趨勢推動的，如風險的相互化、金融的遊戲化、金融工具的可用性增長和DAO服務棧。
希望我們現在已經說清楚，MetaFi目前的形式還處於萌芽狀態。儘管它的一些功能令人匪夷所思，但對於它在中長期內所釋放的可能性，我們現在還只是初露端倪。然而，根據我們在市場上看到的情況和通過我們的加速器，我們預計在短期到中期內會看到以下發展：
不同的MetaFi類別的組合以及全新類別的創造，例如在虛擬世界中用戶自己生成的遊戲，有自己的經濟，或產生不可偽造的資產，如可穿戴設備或化身等。
改善金融MetaFi項目的用戶體驗/用戶界面（UX/UI），可能會加入VR的元素。為了讓MetaFi真正起飛，它需要被普通人理解和更完美地體驗。
DeFi 2.0中的進一步創新是向MetaFi轉移，類似於我們在奧林巴斯DAO中看到的那種創新，Alchemix。我們需要更好的解決方案來解決NFTs的分化問題，特別是滿足法律和治理問題，以及DeFi的NFT化。
