MetaFi：元宇宙的去中心化金融工具
原文編譯：TechFlow
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注：當Metaverse邂逅DeFi，會產生怎樣的火花？這是Outlier Ventures對MetaFi這個新概念全面分析解讀的報告，由深潮TechFlow志願者社區TechFlow Friends組織編譯完成。"MetaFi"自2018年以來，去中心化金融（DeFi）在加密貨幣社區的發展勢頭越來越好。雖然DeFi在加密貨幣領域引起了很大的關注，但其採用率仍然相對較低，在所有加密貨幣資產中，只有不到5%的資產被作為抵押品投入使用。
二級標題
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元宇宙需要Crypto
二級標題元宇宙需要Crypto如上所述，元宇宙首先是一個經濟系統，
，而這些應該被視為元宇宙中的單個例子，或者說是其中一個子宇宙（Verse）。元宇宙需要Crypto，Crypto就是元宇宙。
事實上，在足夠長的時間內，當元經濟的綜合GDP超過國家的GDP時，相比基於法幣的經濟，它也將享有更高的優勢。我們相信，至少開放元宇宙是開放和無需許可的元經濟的一個版本，可以通過我們統稱為Crypto的東西來實現。而在如今沒有其他元經濟的情況下，我們的論點是：
元宇宙需要Crypto，Crypto就是元宇宙。在我們對元宇宙的定義中，人們可以通過兩個主要概念來理解它：
1. 界面層。終端用戶可以通過各種硬件和軟件技術來體驗元宇宙，如桌面瀏覽器、移動應用程序或擴展現實（XR）、虛擬現實（VR）和增強現實（AR）。
2. 金融計算層。
執行元宇宙計算的地方，可以建立一個去中心化、透明和民主的基礎，決定終端用戶基於何種經濟邏輯操作進行商品、服務和貨幣的交換，開發者可以在此基礎上建立元宇宙。以太坊就是一個很好的例子，它是開發者用來建立去中心化應用智能合約的協議，也是記錄元宇宙終端用戶之間交易的賬本。在上述第一點的背景下，早期界面層可能會有多種形態和形式，隨著我們在技術和概念上的進步，保持開放的心態是很重要的。因此，當我們提到元宇宙發展的開端時，我們通常指的是當下的體驗，如游戲和虛擬世界，無論是基於瀏覽器的2D還是更沉浸的VR或AR。
金融計算層指的是支持元宇宙的基礎技術。正如我們在開放元宇宙操作系統論文中所描述的那樣，我們認為金融計算層的根基(或核心)將基於可歸類為Web3的技術。我們還認為，
元宇宙中的任何數字領域都必須基於Web3，以便在元宇宙的各個領域（或垂直領域）提供基本的產權、互操作性和無需權限的價值轉移。
這些技術為在Web3基礎上開發豐富多樣的應用和實例提供了動力。通過這種方式，元宇宙提供了一個由去中心化賬本組成的平行經濟系統，它具有全球性、透明性，並且是加密原生的。它為新型的數字優先（digital-first）經濟提供了基礎，我們已經通過NFTs（Non Fungible Tokens）和遊戲經濟（如Axie Infinity的Play-to-Earn）觀察到了其萌芽。
由於去中心化和無需許可的性質，它的創新速度無人可比，傳統系統很難跟上。因此，特別是在DeFi的背景下，
元宇宙有可能在國家監管機構的管轄範圍之外，或者至少是在國家監管機構開始管轄之前蓬勃發展。
我們堅信，促進元宇宙增長的DeFi組件將在全球範圍內實現前所未有的金融包容性。二級標題
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數字經濟的現狀
如今，有數十億美元的價值被困在專有的網絡平台，如社交媒體（Facebook，Instagram或TikTok）或遊戲（Fortnite和Roblox）上。我們所說的Web2積極地按計劃建立了“護城河”，盡可能長時間地捕獲這些資金和用戶，以便盡可能多地提取“終身價值“，為股東帶來利益。通常來說，
Web2公司的運作原則是股東至上，甚至或尤其是以犧牲用戶的利益為代價。
在社交媒體或免費遊戲中，這種價值主要通過廣告來實現貨幣化，而利潤一般不直接與用戶本身分享。即使是Roblox，以“創作者能夠將UGC(用戶生成的內容)貨幣化”為前提的公司，他們用戶獲得的百分比估計也只有25，音樂流模式和YouTube上的節目情況也是如此。
據估計，目前全球數字經濟的總價值為11.5萬億美元，相當於全球GDP的15.5%。在過去15年裡，它的增長速度是全球GDP的2.5倍，規模幾乎翻了一番（自2000年以來），越來越多的人口依靠互聯網謀生。如果我們聚焦在數字經濟的一個子集——數字創造者經濟，它目前只是主流數字經濟的一小部分，但其核心領域正在增長。它包括出版、遊戲（皮膚創作）、數字藝術、流媒體、音樂、電影等領域。
我們認為，如今的大部分數字創作者經濟不會被認為是元宇宙的一部分，因為價值不能跨平台自由交易，大部分都被單獨鎖定在平台股權的價值上。
有限的包容性：我們對Web2數字平台的局限性進一步拆解：
有限的包容性：如果以數字創造者經濟為例，那麼傳統意義上大多數的創造者，在經濟層面都沒有被包括在內，因為他們創造的價值是被無視的，不在Web2平台控制範圍內，而且他們從中獲得的收入是不固定的。簡而言之，不同於那些在中心化公司工作並以法幣獲得薪酬的人，現有的金融系統無法評估向數字經濟財富獲得者提供貸款的相關風險。動態條款和條件：傳統數字創作者經濟的參與者無法相信高度中心化的服務是否具有可信的中立性，這會對兩種內容創作者造成非貨幣化和去平台化的風險。
實際上，參與這些平台的規則並不明確，無法一貫應用，也不可審計，而且可能被隨時更改（不同於智能合約的代碼）。如前所述，平台使人們很難甚至不可能直接或通過套現的方式將價值轉移到平台之外，然後退出其封閉的數字經濟。二級標題
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二級標題相比之下，在由加密貨幣、DeFi和NFT組成的Web3世界中，整個範式都圍繞用戶和他們的主權展開的：
在Web3中，甚至他們的身份、數據和財富。在Web3中，甚至數據本身也可以是數字財富和收入的一種形式"。也就是說，雖然仍有平台幫助創建、發現或策展管理過程，但用戶可以完全控制其產出，並在平台之間自由轉移價值，以完全無需許可的方式轉賣、借入和借出。"。
產權元宇宙及其平台（包括大部分Web2）將採用Web3的技術和原則，不一定因為它在哲學層面是正確的事，而是因為這是一樁不錯的買賣。
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二級標題MetaFi的定義對我們來說，MetaFi是一個全方位的術語，
指的是使非同質化的和同質化代幣（及其衍生品）實現複雜的金融互動的協議、產品和/或服務。例如，通過MetaFi，如今個人可以使用NFT的碎片部分作為DeFi借貸平台的抵押品。"為了理解MetaFi，我們必須首先強調讓DeFi得以推行的兩個核心原則：
1）不可阻擋性，2）可組合性；這兩個原則作為開發者的一種
貨幣樂高”，加起來可以形成一個高度創新的平行金融系統。
世界各地的開發商可以公開參與和競爭，以提供最高的收益率，以十分決絕的方式消除低效率。同樣重要的是，監管機構只能限制他們監管的基於法幣的系統與DeFi的交互方式，但不一定能限制DeFi本身發生的事情（只要項目及其團隊本身充分去中心化）。1. 金融工具的開發：
2. 一切金融化：以前， DeFi存儲棧由於技術比較複雜，一直只有加密貨幣開發者社區的一小部分人掌握。然而，通過NFT平台，創作者和社區能夠更容易地設置與用戶進行創造性交換的經濟條款，從永久版稅到發行他們自己的社區代幣。粉絲和社區也可以直接分享他們喜愛的產品和文化項目所獲得的經濟方面的成功。
2. 一切金融化：許多人對加密貨幣的投機性質感到不屑一顧，卻不知道這是其特點，而非漏洞。通過MetaFi技術，一切事物的價值及其流動都可以通過數字資產來捕捉，並允許開放的自由市場形成長尾價值，實時價格的發現可以解鎖尚未在互聯網上實現的潛在價值。
3. DAO服務棧的改進：一個成熟的DAO棧允許對純粹的鏈上數字和金融服務進行集體治理，而不需要公司和中心化的中介機構（如銀行）的服務。 DAO成員的主要特點是能夠根據明確的條款順利地隨意加入和退出。
4. 風險的相互作用：歷史表明，現有的金融機構經常無法評估新興市場的風險；無論是基本的銀行服務還是保險。這導致了社區的風險相互化，從農業社區到航運業都是如此。從農業社區到航運業，傳統上都是通過合作社進行風險互助。 DeFi已經為用戶帶來了基於社區的保險供應工具，特別是當與DAO服務棧相結合時。除此以外，我們發現meme和金融工具之間的界限越來越模糊，例如加密貨幣Dogecoin或通過Robinhood提供的各種“meme stock"二級標題
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圖片描述
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MetaFi的框架
MetaFi的框架
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MetaFi的框架為了理解元宇宙中的MetaFi，我們先將元宇宙的主要組件進行可視化（用圖表形象化表示）。我們使用之前的開放元宇宙操作系統框架，該框架著眼於應用在元宇宙的Web 3棧中的層級。
元宇宙（如下圖）。這張圖主要由三個部分組成。
1)0層、1層和2層作為基礎；2)DeFi；以及3）宇宙（應用）（Verse）。
1）基礎
這個部分由標記為0層、1層和2層的核心框架(或協議)組成，比如Polkadot、以太坊和Polygon。
2) DeFi
我們可以在傳統世界中看到類似的情況，那些沒有合併到更廣泛的生態系統中的服務，由於沒有保持對終端用戶的競爭力而逐漸消失。
3) 宇宙
這個部分由一組領域或平行宇宙組成，構成了元宇宙的整體。虛擬世界等垂直領域必須在兼容性和自由價值轉移的基礎上與基礎層連接起來。
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支持水平增長的基礎
正如我們上面所描述的，基礎的構件包括核心框架（或協議），標記為0層、1層和2層（如Polkadot、以太坊和Polygon）。在這裡，協議通常可以促進模塊化，這意味著每一個組件（L0、L1和L2）某種程度上在為對方服務。
這種統一性的概念，意味著以太坊網絡上的任何智能合約，只要經過編程，都可以相互交互，這為那些基於以太坊的服務和遊戲之間的互操作性起到了不可思議的催化作用。
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MetaFi活動集合
虛擬世界：
虛擬世界：虛擬世界：
作為NFT的組成部分，虛擬土地與虛擬世界的遊戲內貨幣和/或治理代幣密切相關，這意味著用戶可以使用代幣來購買虛擬世界的資產，並對改進建議進行投票。
遊戲：
遊戲：遊戲：這就產生了整個遊戲內經濟，資本與勞動相連，產生價值。
頭像：
頭像：頭像：
頭像："頭像是專門為用戶創造獨特的數字身份而設計的，包括在各種元宇宙空間中可互用的3D頭像，並經常作為生成性的PFP（Profile Picture Projects）而大量製作。"香蕉商店
香蕉商店中用於升級、改名、購買裝備等，還可以用於繁殖（繁殖一隻新的kong需要花費600香蕉代幣）。
裝備：裝備是可以在元宇宙中展示的數字物品，它們目前在遊戲中最有價值，但在不久的將來會擴展到其他元宇宙類別。越來越多的設計師品牌正在使用NFT來開拓全球27億遊戲玩家的市場。玩家現在可以擁有由頂級時尚品牌設計的獨特皮膚，並在網上向數百萬人展示他們的品味。例如，Balenciaga與Fortnite合作，設計了4套虛擬服裝，Burberry與Mythical Games合作，推出了以NFTs為代表的時尚作品。
市場：市場是匹配供應和需求的數字場所，能夠讓我們發現更多的NFT，促進更好的價格發現。像OpenSea、Superrare和Rarible這樣的市場允許用戶自由交易和直接發行NFT。這樣一來，這些NFT就可以作為金融資產使用。細分功能允許高價值的NFTs通過將其分割成同質化代幣，然後按比例擁有，從而獲得流動性。細分功能與綁定功能相結合的方式尤其受歡迎，可以有效地形成針對特定類別NFT的指數基金解決方案，例如，平台NFTX和Beeple的B20指數。 NFT的蓬勃發展導致市場交易量激增。 OpenSea在2021年1月的30天交易量僅為100萬美元，而在2021年11月則超過了200萬美元。
產生收益的NFTs：NFTs可以通過兩種方式產生收益：間接或直接。間接產生收益包括使用NFTs作為貸款的抵押品，然後以更高的利率對貸款的資金進行再投資，NFTfi允許使用NFTs作為貸款的抵押品。此外，在過去的幾個月裡，
一個持續的趨勢是NFT優先的項目會增加一個本地代幣，為他們的NFT增加了另一個產生收益的元素。既可以是同質化代幣，也可以是非同質化代幣，可以讓持有者獲得各種形式的價值，通過接近某個社區，特定的人或未來鑄造的代幣的形式。一個很好的例子是The Bored Ape Yacht Club，這是一個由10,000個ape NFTs組成的集體，擁有它不僅可以讓持有者進入Discord社區，而且允許他們對The Bored Ape Yacht Club的未來價值進行投機買賣。
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當前的局限性距離MetaFi開始發揮其真正的潛力，仍有許多工作要做。更具體地說，MetaFi的現狀仍然面臨著幾個需要克服的局限性，這樣才能帶來廣泛的接受度：
1. NFT評估。為了能夠購買、出售或以NFT為抵押借款，持有者需要知道他們的NFT的價值。 NFTfi解決了這個問題，用戶可以在NFTfi網站上列出他們的NFT作為抵押品，貸款人會根據自己眼中這些NFT的價值，向借款人提供貸款。評估基本上是由貸款人完成，而非無利害關係的第三方。
2. 碎片化相關的法律和管理問題。如果你將一個NFT分成100份，並將其分配給不同的人，特別是當該NFT帶有投票權或收益權等權利，那麼誰能做什麼，什麼時候能做，以及如何管理這些權利還不是很清楚。
3. 跨區塊鏈的標準。
當前元宇宙已經不再只是建立在以太坊上了，它還建立在不同1層或0層區塊鏈之上，這些區塊鏈仍然還沒有達到100%的可互相操作性。這意味著價值的無法互通在短期內是不可避免的。為了充分解鎖DeFi對元宇宙的價值，需要NFT能夠很容易地插入到DeFi協議中，例如NFT需要能夠被交易、借入、借出、反借，雖然今天的DeFi目前只適用於同質化代幣，但我們期望有新的方法來連接NFT和DeFi。
1. NFT的碎片化。這意味著將非同質化代幣劃分為許多同質化代幣。人們可以把碎片部分看作是NFT所有權中的一份股權。例如，meme創造者可以使用資產創造平台來創造meme，將其碎片化為高度同質化的代幣，並使用Unsiwap等DeFi DEX進行交易。值得注意的NFT碎片化項目包括Fractional和DAOfi等。
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展望2022的MetaFi
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展望2022的MetaFi總之，MetaFi，即元宇宙金融，是一個包羅萬象的術語，指的是使非同質化代幣和同質化代幣（及其衍生品）產生復雜的金融互動的協議、產品和/或服務。它包括區塊鏈空間的基本構成部分（如作為0層、1層和2層的基礎），DeFi棧和各種宇宙。
MetaFi繼承了DeFi協議的2個核心特徵：
不可阻擋性和可組合性。它的發展受到一些關鍵趨勢的推動，如風險的相互化、金融的遊戲化、金融工具的發展和DAO服務棧的改進。
希望我們現在已經分析清楚了MetaFi目前的形式還處於初創狀態。儘管它的一些功能令人難以想像，但我們現在只是剛開始了解它在中長期內可能展現的功能。然而，根據我們在市場上看到的情況以及詳細研究了催化因素之後，我們預計在短期到中期內會看到以下發展：
3. 1. 不同的MetaFi類別的組合和全新類別的創建，例如用戶在虛擬世界中創建遊戲，擁有自己的經濟體，或產生非同質化資產，如裝備或頭像。，類似於我們在Olympus DAO、Alchemix看到的那種創新，我們需要更好的解決方案來解決NFTs的碎片化問題，特別是有關法律和治理的問題，以及DeFi的NFT化。
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