FTX SBF、達裡奧、木頭姐等大咖，如何評斷加密世界的未來？
本文最初發佈於BlockTempo，作者James Chiu，經授權發布。
避險基金大佬瓊斯（Paul Jones）創辦的羅賓漢基金會（Robin Hood Fundation）和最大投行摩根大通於前（16）日舉行了《Robin Hood Investment Conference 2021》。這場投資會議邀請了許多產業龍頭，包括全球最大避險基金橋水基金創辦人達裡奧，方舟投資的女股神、FTX創辦人SBF、聯準會前委員華許等一眾大咖。以下是筆者的整理。
這場投資會議從央行貨幣政策、總體經濟、大宗商品、投行思維、未來產業趨勢，由上至下解析未來的金融局勢，加密金融和區塊鏈產業也在討論的範圍之內。講者包括橋水基金創辦人達裡奧（Ray Dalio）、方舟投資女股神伍德（Cathie Wood）、FTX創辦人Sam Bankman-Fried等產業領袖。
筆者整理了三場和總體經濟、加密市場訊息較為相關的三場座談，分別是達裡奧的《美股是泡沫嗎？ 》、女股神伍德的《投資哲學和加密預測》及FTX創辦人SBF的《數字化未來》。
美股是泡沫嗎？
美國聯準會（Fed）的FOMC會議於昨（17）落幕，據會後聲明，目前的貨幣政策仍未改變，基準利率和購債規模都不變，看起來Fed依舊認為通膨僅是短期現象，真的嗎？
根據利率點狀圖，18位決策官員中，有13位預期在2023年會加息，其中7位更是認為會加息兩次，這代表Fed已經從鴿派逐漸轉為鷹派。而從經濟數據來看，Fed也不得不這樣做。五月份生產者物價指數（PPI）和消費者物價指數（CPI）都超過經濟學家預期，通膨過熱已經變成Fed不得不處理的問題。
對一般投資人來說，不管是通膨升溫導致的停滯性通膨，或是縮錶帶來的熱錢退場，都很可能導致資產泡沫，其中，美股就是龍頭指標。
那，美股現在會是泡沫嗎？
橋水基金創辦人達裡奧在投資會議中表示，在過去50年的投資生涯，他看過了許多資產泡沫，而從這些經驗中，他得出了「六項泡沫指標」，包括：
1. 以傳統指標衡量，資產價格過高
2. 資產價格波動高，且持續下降
3. 新買家已經進場
4. 牛市情緒明顯
5. 買家以高槓桿融資方式購買資產
6. 買家/交易經常會延遲支付
達裡奧指出，資產價格過高是指用傳統估價指標來看，資產價格明顯高於估值，但他也表示，資產價格過高僅是泡沫為必要條件之一，不意味泡沫會立即破掉。
從過去經驗來看，資產價格過高（每年配息和股價不匹配）可能會維持一段時間，直到泡沫被戳破的時間到來。接下來就是依據其它指標判斷。包括資產價格波動高（籌碼換手劇烈），擦鞋童理論（是否連酒吧的陌生人都開始談論起股票），投資人是不是開始以高槓桿撬動投資，獲得最大利益等。
圖片描述
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–圖片來源：橋水基金–
女股神的投資哲學和「加密展望」
眾所周知，方舟投資的投資哲學就是找到「破壞式創新」的企業，而女股神伍德在會議中進一步闡述了較詳細的概念。
伍德總結了五大創新平台、十四項新科技。
五大平台包括DNA定序、機器人技術、能源儲存、人工智慧、區塊鏈。
十四項技術則包括深度學習、虛擬技術、電動車、自駕技術、癌症篩檢、細胞治療、基因科學、3D列印、雲端運算、大數據、比特幣、數字錢包、無人機、航天科技。
她認為，這些平台和技術將會在未來開始整合，進而創造跨界優勢。
以特斯拉為例，電動車帶來能源革命，而從電動車衍生的自駕車運用了人工智慧，再加上大數據收集和雲端運算，輔助了自動駕駛技術，而接下來就會改變運輸業的結構。
在討論到區塊鏈產業時，伍德將比特幣定義成加密市場中的「儲備貨幣」（Reserved currency），這是因為比特幣是所有加密貨幣網路中最安全的，即使近來比特幣價格受到了能源議題幹擾，導致許多企業都暫停購買比特幣，但這對比特幣來說未必是壞事。
伍德表示，比特幣的高價值會讓更多投資人開始投資太陽能等綠能產業，而挖礦活動和再生能源將因此互利成長。
事實上，在方舟投資的試證模型圖片描述
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–圖片來源：Ark Investment –
SBF對於區塊鏈產業的預測
談完比特幣後，是該來談談資產數字化和區塊鏈產業未來發展了。
該場投資會議的主辦瓊斯（Paul Jones）本身在資產配置中，就持有5%的加密貨幣，因此也對產業發展格外重視。
對於DeFi未來發展，FTX創辦人Sam Bankman-Fried坦承自己無法預測，但他確實了解到，許多的商品、資產正在數字化，世界確實在試著打造新的數字應用體驗，這包括了價值儲存或是支付功能，
另外，他也提到DeFi的最大優勢：可組合性。由於DeFi或是其他應用程式都是公開透明的開源程式，這讓工程師可以串連可種應用，就像樂高一樣，區塊鏈應用程式可組合性極高，而DeFi更是如此，很容易串接後就形成了新的功能、新的生態，過去一年也證明DeFi的可塑性極高。
另外，他也提到DeFi的最大優勢：可組合性。由於DeFi或是其他應用程式都是公開透明的開源程式，這讓工程師可以串連可種應用，就像樂高一樣，區塊鏈應用程式可組合性極高，而DeFi更是如此，很容易串接後就形成了新的功能、新的生態，過去一年也證明DeFi的可塑性極高。
另外，他也提到DeFi的最大優勢：可組合性。由於DeFi或是其他應用程式都是公開透明的開源程式，這讓工程師可以串連可種應用，就像樂高一樣，區塊鏈應用程式可組合性極高，而DeFi更是如此，很容易串接後就形成了新的功能、新的生態，過去一年也證明DeFi的可塑性極高。
「這種可組合性在DeFi以外的世界幾乎很難存在。（在傳統金融裡）每次雙方應用要整合時，過程都很漫長、繁瑣，這不是一個好的使用者體驗。」
不過SBF認為要真正走到那一步，還有一段時間。目前要克服的問題就是區塊鏈的「可擴展性」。
SBF表示，只要是大型企業，像是推特、Facebook、VISA、Master Card、紐約證交所、CME等等，都需要巨量的交易吞吐量，每秒鐘可能會需要上百萬的交易吞吐量，很顯然目前的區塊鏈效能還做不到，比較接近可能就是Solana。
「如果將全世界1%左右或超過1%的產業，搬到區塊鏈上，那麼每秒鐘可能會需要數百萬次的交易。而目前的區塊鏈的每秒交易量就是無法達到要求。
而Solana可能是目前最接近這個要求的區塊鏈。目前Solana的TPS峰值為50,000（每秒可容量5萬筆交易），而這個峰值還會不斷增加。 」
