手把手教你期現套利，收益提升500%

星球君

Odaily资深编辑

2021-04-28 14:14

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永續合約與現貨槓桿交易之間的套利空間。

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套利策略——期現套利（永續-槓桿套利）策略

套利的核心邏輯就是市場存在價差，因為牛市的原因，目前加密貨幣衍生品市場中，永續合約資金費率和現貨槓桿的固定利率，存在差異，使得永續合約與現貨槓桿交易之間存在一個套利空間。

以實際情況為例，前幾天OKEx平台上的幣本位保證金永續合約資金費率和借幣利率如下所示：

我們以等級為LV1的用戶為例，此時ETH USDT永續合約在下一結算時刻的資金費率為0.282%，而ETH的借幣利率為0.05%，LV1等級用戶的交易手續費率（Taker）為0.05%，此時存在的套利空間為0.282%-0.05%-0.05%*2 = 0.132%。當然，對於等級更高的專業用戶，其借幣利率和交易費率更低，意味著套利空間更大。

具體操作：

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資金利用率的重要性

在解釋了套利的邏輯之後，我們會發現一個問題，即套利的風險雖然小，但是收益卻非常低，這就決定套利的資金體量，和套利資金的資金利用率非常重要。

以傳統的分賬戶模式為例，假設你擁有0.2個ETH，為了更高地利用資金效率，則需要進行分倉，最佳策略是各將0.1 ETH放置在槓桿交易賬戶和永續合約賬戶中，同時為了防止爆倉，每個賬戶中倉位的槓桿倍數最高設置為3倍（即保證在大約33.3%的漲跌幅下不會發生爆倉），在ETH/USDT幣對下，用0.1 ETH以3倍槓桿開多ETH，倉位價值共計0.3 ETH，在幣本位永續合約中用0.1 ETH以3倍槓桿做空0.3 ETH，倉位價值共計0.3 ETH。

按照上述表格中的資金費率（假如該資金費率可以持續一天，按照8小時收一次資金費）

單日的套利收益是：

0.282%*0.3ETH*3-0.005%*2*0.3ETH-0.05%*0.3ETH=0.002493ETH

分倉後的單筆倉位收益是：

0.002493ETH/0.1ETH=2.493%

套利收益提高500%

2.493%/2=1.2465%

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套利收益提高500%

而歐易新出來的統一賬戶單幣種保證金模式下，由於交割合約與槓桿交易可以共享保證金，並實現盈虧相抵，因此我們可以開設更高的槓桿。

我們將槓桿拉滿，ETH/USDT槓桿交易中，最大槓桿倍數為10X；在幣本位永續合約中，最大槓桿倍數為75X。為了盡可能高地利用資金效率，我們可以通過解如下方程組來獲取各倉位的初始保證金：

x+y=m；10x=75y

其中，x為槓桿交易的初始保證金，y為永續合約的初始保證金，m為賬戶中該幣種資產的數量。在本案例中m為0.2，因此可解得x為0.023ETH，y為0.177。考慮到手續費、滑點等因素，我們在本案例中酌情處理，將x取值0.02ETH，y取值0.15 ETH。因此，我們可以用0.15 ETH 以10倍槓桿做多ETH，倉位價值共計1.5 ETH，在ETHUSD永續合約中用0.02 ETH以75倍槓桿做空1.5 ETH

單日的套利收益是：

0.282%*1.5ETH*3-0.005%*2*1.5ETH-0.05%*1.5ETH=0.012465ETH

全倉單日收益是：

0.012465ETH/0.17=7.33%

這裡的S可代表槓桿交易價格和永續合約價格的變化情況，那麼此時

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