巴倫周刊：財富指南，擁抱比特幣（四）
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作者：Steve Garmhausen
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原標題：How Advisors Are Investing In- And Coping With- Crypto?
作者：Steve Garmhausen
譯者：Winy
越來越多的財務顧問開始對投資加密貨幣產生興趣。但是，在付諸實踐前，還有許多複雜的問題以待解決。以下內容，便是你需要了解的。
投資顧問可能會因為各種各樣的原因，放棄投資比特幣及其他加密貨幣。因為加密貨幣基本上不受監管。保守地說，他們價格不穩定。將其用於託管、計賬數字資產等此類的金融科技基礎設施，也仍處於早期階段。
但是加密貨幣就在這裡，不悲不喜。投資者已經見證了，比特幣的價格於2020年初的7,300美元飆升至61,000美元以上。投資者向投資顧問進行諮詢，或者直接投資了比特幣。越來越多的金融機構也開始接受比特幣：PayPal將支持客戶使用比特幣交易，富達投資（Fidelity Investments）也開始支持特定客戶使用比特幣進行貸款抵押。並且也同許多其他公司一樣，富達正計劃推出比特幣ETF。
上個月，摩根·士丹利（Morgan Stanley）和高盛（Goldman Sachs）宣布，他們將為富有客戶提供加密貨幣敞口。此舉使它們成為最早支持此類業務的美國大型銀行。
11月，Mariner Wealth Advisors開始支持客戶了解、諮詢比特幣，使其成為提供此類服務的最大獨立註冊投資顧問。 “我們知道並非每一個客戶都需要。”Mariner的首席執行官Martin Bicknell說，“但我們認為，我們的顧問學習比特幣相關知識，並在需要時幫助客戶解決相關問題，是具有戰略意義的。 ”
最重要的是：包括萊特幣和以太坊在內的加密貨幣，尤其是主導數字貨幣市場的比特幣，都是不容忽視的。無論是現在還是將來，即使顧問不為他們提供諮詢建議，他們也需要認識到競爭對手可能會，或者正在這樣做。
只有一小部分顧問會配置加密資產投資，其中包括Ripple、Stellar等。 Bitwise Asset Management和ETF Trends於2021年對994名顧問進行了調查，9％的顧問表示已經提供了這樣的服務。在配置加密貨幣的顧問中，有58％是獨立的註冊投資顧問（RIA）。 54%的受訪者表示配置加密貨幣的首要原因是，它與其他資產類別的相關性較低，而38%則表示“高潛在回報率”是主要原因。
提供比特幣指導服務的一些顧問，一部分是加密愛好者，而另外一部分則是實用主義者。 Bicknell是兩者皆有。他說，比特幣吸引了他，因為它凝聚了他對創新、顛覆和投資的熱情。同時，他還表示，該公司的350名顧問都接到了客戶的相關諮詢，而且許多客戶已經在11月之前就投資了加密貨幣。 Bicknell希望這些客戶都能夠得到在顧問的指導。
Mariner於去年下半年宣布與華盛頓的Eaglebrook Advisors合作。 Eaglebrook Advisors提供比特幣和數字資產的獨立管理帳戶服務。到目前為止，Mariner已經對30名顧問進行了加密貨幣的相關培訓。在指導客戶投資加密資產之前，每位顧問都必須獲得公司的批准。
為什麼在涉及加密貨幣時，像Mariner這樣的公司如此與眾不同，這並不難理解。比特幣在2009年首次推出時，幾乎沒有市場價值。到2017年12月，其價格已突破19,000美元。比特幣的價格一直在波動。直到2019年1月，一枚比特幣的價值卻已跌至3,400美元。
至少有兩次（包括去年一次），比特幣的價格在一個小時之內損失約一半。在今年3月份，它在12天內下跌了16％，而後反彈。許多顧問表示，由於巨大的價格波動，投資者只需要將投資比例控制在個位數即可。 （有趣的是，使用比特幣進行交易的首次記錄發生於2010年，當時佛羅裡達州軟件程序師以10,000比特幣購買了兩個披薩。而這些比特幣現在價值約為5.8億美元。）
Ric Edelman現在是美國最大的獨立RIA愛德曼金融引擎公司（Edelman Financial Engines）的創始人。他表示，配置1％的投資比例是合適的，並說：“即使它變得一文不值，那也不會威脅到你的投資。雖然這使人煩惱，但並不會造成根本性的傷害，相反可能會產生有意義的影響。”
Edelman Financial Engines並未配置加密貨幣投資，該公司僅使用了共同基金和ETF，並且尚未使用單一的加密貨幣基金。 Edelman本人於2014年開始購買比特幣，加密貨幣在他的淨資產中佔比超過1％。
休斯頓公司Interaxis為顧問提供加密貨幣的相關學習。該公司的聯合創始人Adam Blumberg說，加密貨幣配置上限在3％到5％之間，這是共識，具體地應取決於客戶的風險狀況。 Blumberg指出，監管機構可能會對15％以上的另類配置投資比例持懷疑態度。
由於監管的不確定性，許多顧問都謹慎行事。 Douglas Boneparth是紐約Bone Fide Wealth公司的總裁，該公司的資產總值為8,600萬美元。他說，由於越來越多的客戶要求或表示想要投資加密貨幣，也有些客戶入職了已持有加密貨幣的公司，他從五年前就開始提供數字貨幣的相關教育。 Boneparth的110個客戶家庭中，約20％擁有加密貨幣，且比特幣佔大多數。
Boneparth並不推薦加密貨幣投資配置。但是，當客戶諮詢時，他解釋了投資加密資產的不同方法、風險和潛在收益，以及如何將其納入更傳統的資產組合中。
正如Boneparth公司所做的，了解加密貨幣，並將客戶對話腳本化，是許多顧問現在奠定基礎的關鍵部分。 Blumberg建議，在這些腳本化的對話中，應該有一個是留給比特幣下次暴跌的。
配置加密貨幣投資的顧問應與SEC修改其Form ADV，以表現加密貨幣的產品性質，並在必要時聲明賠償選項包括按服務付費。對於那些為資產提供建議的人來說，將加密貨幣納入投資政策聲明中也是一個審慎的步驟。
Vincere Wealth Management公司的合夥人Isaiah Douglass表示，他已使用該聲明正式列出了風險。並且，他從去年夏天就開始就比特幣提供諮詢，還透露Vincere的十幾個客戶目前已經投資了加密貨幣，還有其他幾個客戶已對此產生了興趣。
比特幣諮詢的一個核心要素就是如何對該服務收費。如果存在加密貨幣ETF，那就簡單了：把加密貨幣投資配置與其他資產在同一賬戶中託管。基於資產的費用將照常提取。對於這樣一種ETF，顧問已經等了很多年了。 Edelman喜歡開玩笑說，他希望ETF在18個月內獲得批准，並且這句話他已經說了五年。
有一些申請仍然在等待SEC的批准；灰度比特幣信託（GBTC）申請轉換為ETF；包括富達（Fidelity）和VanEck在內的小部分資產管理公司也申請了新的比特幣ETF。
SEC主席提名人Gary Gensler很好地理解了加密貨幣及其底層技術，並在麻省理工學院進行了介紹。為此，加密貨幣社區已經做了許多努力。但他是否會由此轉變對比特幣ETF的態度，還有待觀察。
同時，有一些加密投資解決方案可以解決資產管理（AUM）費用問題。但是，它們與ETF的不同之處在於，它們具有更高的最低費用和管理費用。例如，Eaglebrook SMA的管理費和託管費總計為1.3％。或者，顧問可以直接通過Gemini交易所設置加密帳戶和子帳戶，並收取AUM費用。 Blumberg警告說：“這樣做需要大量的工作和知識，並且很容易產生合規問題。”
在全世界都等待真正的零售加密貨幣基金時，灰度比特幣信託已成為一種流行的解決方案，它擁有超過360億美元的資產。該證券僅由比特幣組成，並只支持場外交易。它的費用比率為2％，最近已從溢價交易轉為大幅折價，加大了風險。
更加靈活的選擇就是Bitwise Asset Management的Bitwise 10加密指數基金（BITW）。該基金追踪了10個最大的數字貨幣，費用比率為2.5％，交易價格比其資產淨值高55％。
還有一些加密貨幣對沖基金，高昂的最低投資額、管理費，以及一些其他對沖基金的弊端,使得他們無法從富裕客戶的賬戶中獲益。
在某些情況下，按服務收費是唯一的補償方法。例如，擔心託管機構被黑客入侵的加密貨幣所有者可能會選擇“硬錢包”，即相當於保險箱的數字錢包。這種情況下產生的費用，可以根據加密貨幣諮詢時間，以及幫助客戶購買、安全持有加密貨幣所花費的時間來計算。
有一項值得關注的發展：紐約梅隆銀行（BNY Mellon）於2月份宣布將建立一個數字資產託管和管理平台，但目前尚不清楚是否支持財務顧問的客戶帳戶。一位公司代表說：“數字資產託管產品於今年晚些時候面市，並在等待必要的批准時，它將為紐約梅隆銀行的多樣化客戶群提供服務。”
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