Sushiswap正在超越Uniswap？
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，作者：Lukas Wiesflecker，翻譯：Miko，Odaily經授權轉載。
這種相似性不是巧合。畢竟SushiSwap是UniSwap的一個模仿者。一開始只是簡單的模仿，現在SushiSwap成了一個強有力的競爭者。
有足夠的理由來對比這兩個競爭對手在DEX龍頭的爭奪戰中的表現。
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雖然它們一開始是相同的產品，但在過去的幾個月裡，這兩個協議已經變成了兩個完全不同的產品。 SushiSwap一直在不斷發布新的功能。同時，SushiSwap的核心社區非常善於向外界傳達這些進展, 而UniSwap的核心開發人員則在閉門造車,開發V3, 沒有人知道這次更新會帶來什麼。然而，人們對UniSwap的期望值很高，面對SushiSwap這個越來越強大的競爭對手，壓力也越來越大。
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在過去的三周里，UniSwap的日均交易量在7億美元到10億美元之間。同時，SushiSwap顯示的日均交易量在3億至6億美元之間。
UniSwap和SushiSwap的月交易量
UniSwap的交易量仍然是SushiSwap的兩倍，但每月的交易量趨勢顯示，SushiSwap已經進入了快車道。
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UniSwap和SushiSwap的月交易量
當我們繪製在SushiSwap 與UniSwap交易量的百分比,SushiSwap追趕就變得更加明顯。一個月前，SushiSwap 平均處理了UniSwap 每週交易量的25%。現在處理量平均為UniSwap的48%。
SushiSwap在UniSwap上實現的周成交量的百分比。資料來源：Dune Analytics，Bankless
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然而，UniSwap是否會如此迅速地放棄它的DEX龍頭地位是值得懷疑的。因此，這裡還沒有最後的定論，目前，UniSwap在成交量上是領先的。
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🏆第一回合冠軍: UniSwap
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第二輪：流動資金總額
SushiSwap因其當時的吸血鬼攻擊而聲名狼藉，並損害了該協議在早期的聲譽。畢竟，它直接公開攻擊了DeFi圈的寵兒。攻擊還是起了作用, 至少在短時間內，以至於SushiSwap在炒作階段變現能力成功超越了UniSwap。
但Uniswap進行了反擊。
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由於Uniswap的Token推出，風向立即再次轉向。在8月份SushiSwap吸納了大量的流動性後，流動性提供者又湧向UniSwap，從最初的流動性挖礦中獲得新發行的UNI Token。
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這裡需要注意的是，雖然UNI Token並不直接支持Uniswap的流動性，但許多項目將Uniswap作為其主要交易場所，並鼓勵其社區為各自的Uniswap池提供流動性。
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不過，UniSwap擁有更高的流動性，目前有31.5億美元，贏得了第2輪的冠軍爭奪戰。
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🏆第二輪冠軍：UniSwap。
第三輪：收入
基於前面的兩個指標，這個比較的結果並不奇怪。不僅與SushiSwap相比，而且在整個DeFi領域，UniSwap都是絕對的領導者。該協議是一台真正的現金流創造機器。截止到2021年1月，UniSwap已經平均收取了超過230萬美元的LP費用，而且單位是每天! 這比該領域的任何其他公司都要多得多。
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這意味著UniSwap在第三輪中仍然領先，但強調的是“仍然”。這是因為挑戰者正在以瘋狂的速度追趕。
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第四輪：價格與銷售額之比(P/S)
簡單來說，在相同利基市場, 一個具有較低P/S的Token比一個具有較高P/S的類似協議的估值更合理。然而，這並不一定是真的。也有可能是市場對市銷率較低的協議賦予了較低的未來增長預期。畢竟，在一個有效的市場中，未來的期望值被定價為當前的價格。不過，市銷率還是一個有效的指標，只要仔細分析，可以成為投資決策的有力工具。
UniSwap目前的市銷率為17.86，值得注意的是，自1月底以來，它的市銷率已經大幅上升。這可能主要是由於GameStop事件造成的,或者是用戶對V3即將發布的預期。
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UniSwap的市銷率。來源: Token Terminal
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而SushiSwap的市銷率相對穩定。目前，該數值為8.02。
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根據市銷率可以推斷，目前市場對UniSwap(UNI)的定價是SushiSwap(SUHSI)的兩倍。由於UniSwap的現金流增加較多，其定價較高也是可以理解的。儘管UNI漲勢迅猛，我們也不認為其價值被高估。同時, SUSHI股價上漲同樣令人印象深刻，其價值可能仍然被低估。
此外，雖然UNI是一種治理Token，但Token持有人沒有現金牛的經濟權利。另一方面，SUSHI的持有者對協議的現金流提出要求，希望使其成為生產性資產。造成這種差異的原因之一可能是UniSwap方面的監管問題。
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然而，如何解讀這一數據完全取決於每個讀者。對我們來說，SUShiSwap在這方面已經領先。
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🏆 第4輪冠軍：SushiSwap。
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第五輪：價量比(P/V)
價量比不是根據這些流動性協議產生的費用來估值，而是根據成交量來確定市場對該協議的估值。
SushiSwap昨天的成交量為4.72億美元，目前市值為18.5億美元。相應地，P/V比剛好在3.92以下。
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就像市銷率一樣，市場可能會以更高的市銷率對Uniswap進行估值，因為它對該協議的增長預期高於Sushiswap。然而，這並沒有反映在最後要觀察的增長趨勢中，我們已經充分解釋了這一點。
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🏆第5輪獲勝者：SushiSwap。
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