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AMM概述
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而且，儘管在技術上不是協議的一部分，但AMM嚴重依賴加密貨幣交易者在流動性池中買賣代幣，這有助於使這些池中的代幣價格與更廣泛的加密貨幣市場保持一致。
無常損失
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無常損失
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無常損失
最基本的AMM模型維護一個常數乘積公式，以管理包含兩個具有相同貨幣價值的不同資產的集合。例如，假設AMM的流動資金池持有ETH和BTC這兩種資產，它們的歷史價格波動幅度很大。首次創建流動性池時，池總值的50％在BTC中，而50％在ETH中，但是隨著交易者與池進行交互，BTC和ETH之間的價值平衡發生變化。資產池不斷嘗試通過改變資產價格，使其自身重新平衡至BTC和ETH的相等貨幣價值。
當其他交易所的ETH或BTC的價格發生重大變化，但在流動性池中沒有變化時，套利者會利用價格差異。例如，如果在其他市場中BTC的價格已大幅下降，但在流動性池中尚未下降，套利者可以進入並開始以高於市場的價格向池中出售BTC。這種套利過程通過解決流動資金池和其他交易所之間的主要價格差異，對AMM發揮了至關重要的作用。
當套利者從價格差異中受益時，流動性提供者就會失敗。如果池中的價格與池啟動時的價格相差太遠，那麼通過完全不使用池，流動性提供者本來會更有利可圖。價格差異導致流動性提供者狀況惡化的這種情況稱為“永久損失”。如果流動性提供者維持相同的平衡投資組合，但將其代幣保持在流動性池之外，那麼它們將更有利可圖。之所以將這種“損失”視為“無常”，是因為流動性池中的代幣餘額的價值最終可能恢復甚至上升。
讓我們來看一個高級場景，假設你是一個提供5 ETH和1 BTC到具有等值ETH和BTC的流動性池的流動性提供商：
在你進入流動資金池時，1 BTC = 5 ETH，但是此後不久，在你的AMM之外的其他交易所，BTC的價格下降，因此1 BTC = 4 ETH。
1 BTC（4 ETH）+ 4 ETH = 8 ETH
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1 BTC（4 ETH）+ 5 ETH = 9 ETH
費用
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滑點
滑點
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滑點
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Curve如何優化AMM
通過設計，專注於像類似價格的資產AMM stablecoins或標記化的比特幣，曲線最小化無常的損失，費用和滑移。像Uniswap這樣的AMM具有由完全不同的資產（如ETH和BTC）組成的流動性池，而Curve流動性池僅由DAI，USDC和USDT等穩定幣組成，或者僅由包裝的比特幣代幣（如wBTC和renBTC）組成。
通過將設計重點放在相似資產的池上，Curve用戶可以看到幾個優點。
首先，極大減少了永久損失的風險。由於池中的資產基本上都趨向於相同的價格，因此池中任何代幣的價格都不太可能滑落到太遠。
設計中最重要的想法是將大部分流動性集中在最需要的固定資產的理想價格（1.0）周圍。這樣，可以更有效地利用流動性，即使儲備有限，也可以促進更高的交換量。
由於穩定幣資產的波動要小得多，因此最佳費用一定不能與加密對加密貨幣對一樣高。在Uniswap上，每筆交易的費用為0.3％，而在Curve上，僅為0.04％，相差近10倍。的確，例如，如果價格在+/- 0.1％內波動，則0.3％的手續費將不會吸引任何理性的交易者。在單個池中使用價格相似的資產的另一個好處是，即使交易量很大，價格波動率仍然較低。我們知道，高波動率會產生較大的滑點，因此Curve上的低波動率會導致最小的滑點。
但是，這些優點確實需要權衡取捨。通過專注於類似資產的池，Curve失去了諸如Uniswap之類的AMM所帶來的動態性和靈活性，該機制使任何人都可以使用地球上任何一對代幣創建流動性池。
激勵機制
如果Curve的費用如此之低，那麼如何激勵用戶成為流動性提供者？答案是可組合性-DeFi生態系統的超能力。
曲線池通過結合其他協議的激勵措施來吸引流動性。放入曲線池的資產不僅閒置。他們投入工作，對其他各種DeFi協議產生了興趣。 Curve中的DAI，USDC和USDT會自動借給其他平台（如Compound，Aave和Synthetix）上的付息借款人。 Curve不僅僅依靠收費來誘使用戶提供流動性，而是利用其他協議的利率和獎勵。較低的滑點和費用吸引了交易商，而高收益率和最小的永久損失吸引了流動性提供者。
與去中心化金融生態系統互動的最佳方式是什麼？答案（至少目前）是，不僅只有一種最佳方法。理想的公式可能是在可組合的DeFi堆棧中一起工作的不同協議的組合。 Curve擅長通過集中的資產池來最大程度地減少費用，滑點和永久損失，而其他AMM則可以最大程度地提高各種代幣的流動性。用戶可以根據需要決定使用哪種協議。
Uniswap：AMM先行軍
另一個在AMM上較早佈局的DEX是Uniswap，Uniswap是交易體量最大的去中心化交易所（DEX），也是去中心化金融（DeFi）的先行軍。 Uniswap協議使用AMM和流動性池來促進對等交易。流動性提供商將代幣添加到Uniswap池中，並獲得與其池份額成比例的費用。 2020年9月，Uniswap推出了治理代幣UNI，並向每個平台用戶空投了400個UNI，一時掀起DEX發幣空投撒錢的浪潮。
Uniswap是一種在以太坊區塊鏈上運行的去中心化交換協議。該平台使點對點（P2P）交易無需訂單或中介即可執行。 Uniswap平台通過使用自動化智能合約的流動資金池模型實現了這一目標，該合約使準交易者能夠訪問競爭的用戶資助的代幣儲備。任何人都可以交易token，向池貢獻token並賺取費用，或在Uniswap上列出token。幾乎所有ERC-20代幣都可以使用Uniswap進行交易，並且沒有掛牌費。
在常規市場中，訂單簿會編譯任何資產的公開買賣訂單。
如果買方願意支付的價格與賣方願意接受的價格之間存在較大差距，則缺乏交易活動會導致流動性下降，這意味著如果持有該資產就很難出售。 Uniswap池超過22,000個，通過創建一個深厚的交易資產庫來確保流動性，從而最大程度地減少了買賣雙方市場訂單之間的錯位。 Uniswap的自動做市商技術通過算法分析流動資金池，為特定交易提供最合適的價格。
使Uniswap協議起作用的關鍵創新是自動做市商（AMM）技術。 AMM是管理Uniswap池的智能合約，該池提供代幣以實現交易。進行交易時，AMM算法根據這些流動性池中代幣之間的供需確定價格。
當用戶使用Uniswap流動資金池進行交易時，將收取0.3％的交易費。向Uniswap流動資金池繳款的任何人都將根據他們在整個資金池中所佔的比例按比例減少這些費用。例如，如果在特定市場上收取的費用等於$ 100，而用戶提供了池中流動資金的50％，則將獲得$50。需要注意的是，Uniswap本身沒有支付任何交易費用；相反，利潤僅在Uniswap的用戶社區之間分配。
Reference：
