從數據的角度談談DeFi流動性挖礦的狂熱與隕滅

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鋒立數據洞察（ID：sharpdata）

，作者：Sharpdata，Odaily經授權轉載。毫無疑問，如果要選一個數字貨幣目前最熱的話題只能是DeFi了，而DeFi中最熱門的話題恐怕是流動性挖礦了。年化收益百分之幾百到百分之幾萬，不斷刺激著新老韭菜的神經，而狂熱過後相關代幣有的走過了這樣相對溫和的價格曲線。

有的迅速一瀉千里，畫出這樣的曲線。

這裡我們希望從鏈上數據做一些分析，看看用戶參與程度、資金量隨時間變化等方面能揭示出什麼。這裡我們選取了幾個在Uniswap上較有代表性的Pool：主流幣穩定幣USDC-ETH、萬倍幣YFI-ETH、國內仿盤YFII-ETH、創始人套現項目Sushi-ETH、Sushi歸零的仿盤KIMCHI-ETH。目前這幾個Pool的體量從2.5億到50多萬美元，ETH/YFI/SUSHI項目資金池經過一輪下降已經有所恢復。儘管YFII嘗試去掉仿盤的標籤，走出自己的生態，但目前看資金池的體量同YFI依然有很大的差距。 (本文數據僅關注了Uniswap上的流動性，並未分析其他流動性池，如YFII-DAI在balancer有約1千8百萬美元的資金池) 而KIMCHI直接走向歸零的道路。

這幾個項目流動性池參與用戶數從幾百到將近1萬，儘管Sushi-ETH的資金池金額僅約USDC-ETH的一半，但曾經參與用戶（地址數）最多，達到約9500。接下來分別是USDC-ETH和YFI-ETH資金池，其中USDC-ETH 約2800人參與，YFI-ETH 約1600人參與，KIMCHI儘管幣價已經歸零，但曾經參與過的用戶也多達2800個地址。而YFII的數據並不樂觀，資金池參與用戶僅約350。

差距更大的項目TOP 5平均注入資金池的ETH數量。 USDC-ETH資金池TOP 5 平均注入ETH達到了驚人的31320ETH，因此撐起了整個資金池的體量。 YFI-ETH的TOP 5平均注入ETH達到了16627ETH。 YFII-ETH的資金池TOP 5平均注入ETH僅為139。

另外可以看到TOP 5用戶平均注入資金池的ETH遠大於TOP 100用戶平均ETH，更遠大於所有用戶平均ETH。驗證了Uniswap創始人Adams的那句話“Just whales playing whale games.” 散戶所佔挖礦收益少之又少，扣除鏈上手續費，收益比遠低於頭部用戶。