Sushiswap全面解析：開發人員發現SushiSwap雙花漏洞？什麼是Sushi的價值支撐？

要點總結：

1、DeFi概念（Decentralized Finance，去中心化金融)持續火熱，2020年以來，DEFI中的生態鎖定總資金從年初的6.8億美元至2020年9月增長至127.2億美元，增長1770%。

2、DeFi概念包含DEX，借貸、穩定幣等，其中DEX（Decentralized exchange，去中心化交易所）是DeFi概念中的第一大陣地。 Uniswap 是DEX領域的龍頭和交易中心。

3、SushiSwap定位為Uniswap升級版，在交易的基礎上提供流動性挖礦，進一步獎勵參與者。作為8月28日推出的新項目，SushiSwap發展極其迅猛，目前已突破了15億美元的鎖倉金額；SUSHI作為Sushiswap的平台幣，在短時間內快速登陸多家一線交易所，實現最高價格15倍的增長。

4、SushiSwap在交易模式上延續了Uniswap的核心設計，依然採用的是AMM模型。不同的是SushiSwap向流動性提供商提供交易金額0.25%的收益，剩餘的0.05％將轉換為Sushi給Sushi持有者；確保前期流動性提供者可以獲得更高的系統收入。

5、SushiSwap目前還沒上線交易業務，而是藉Uniswap的平台進行流動性挖礦，之後將遷移所有抵押在SushiSwap合約上的流動性代幣；但一旦回報減少，部分質押的代幣預期將會離開；考慮遷移過程的不確定性較高，臨近遷移前或許有更多質押代幣會選擇離開。

6、價值支撐：當前Uniswap的日交易量可達10億美元，若對標DEX行業龍頭交易量的30%（3億美元），SUSHI代幣一天可以捕獲15萬美元價值，一年可捕獲約0.54億美元價值。此外，SUSHI還可用於後續的平台治理。

7、市場表現：2020年9月1日，Sushi一天之內上線多家知名交易所，價格最低為0.7U，最高價格11.5U，不到6天完成了自身價格15倍的增長，但隨後Sushiswap創始人Chef Nomi拋售價值600萬美元的ETH，導致SUSHI代幣暴跌；根據coingecko數據，目前Sushi已上線包括幣安、OKEX、火幣、GATE、MXC等一線交易所，日交易量總計超過7千萬美元。

8、安全性：SushiSwap代碼邀請了Trailsof Bits等來審計合約，但目前MasterChef（提供流動性挖礦功能）的合約尚未經審計，據推特匿名用戶Chef Nomi透露，Sushiswap項目智能合約的審計工作進展順利；Sushiswap仿盤的兩個項目YUNo Finance (YUNO)與KIMCHI.finance (KIMCHI)智能合約被發現存在漏洞。 9月7日，據Cointelegraph消息，開發人員在SushiSwap中發現了主要的治理缺陷（雙花漏洞），SushiSwap似乎很容易受到漏洞的攻擊，在不需要獲得新代幣的情況下成倍增加某人的治理能力。

9、附流動性挖礦方式

近期，DeFi概念（Decentralized Finance，去中心化金融)持續火熱，熱度自6月以來快速飆升。以生態鎖定總資金（TVL，Total Value Locked）衡量，2020年DEFI中的生態鎖定總資金從年初的6.8億美元至2020年9月增長至127.2億美元，目前已增長1770%。

DeFi概念包含DEX，借貸、穩定幣等，其中DEX（Decentralizedexchange，去中心化交易所）是DeFi概念中的第一大陣地。作為DEX領域的龍頭和交易中心——Uniswap的鎖倉資產已經突破21億美元，24小時交易額突破10億美元。

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1、關於Sushiswap

SushiSwap由化名為ChefNomi的開發者在以太坊上構建，定位是增加了SUSHI代幣經濟學的Uniswap升級版，在交易的基礎上提供流動性挖礦，進一步獎勵參與者。

Uniswap協議通過AMM（自動化做市商）模型代幣實現了代幣之間的兌換。 SushiSwap在交易模式上延續了Uniswap的核心設計，依然採用的是AMM模型。但與Uniswap不同的是，Sushiswap增加了經濟激勵模型，將其交易費用的一部分分配給Sushiswap代幣SUSHI的持有人。 Uniswap目前尚無其治理代幣，而Sushiswap則有自有治理代幣SUSHI。

SushiSwap與Uniswap的異同：Uniswap的流動性提供者的收入來自於交易費用，目前為交易金額的0.3%，按資金池中的金額比例分配。 Uniswap的流動性提供者只有在用戶提供流動性時賺取資金池的交易費，撤回資金池中的資金後，用戶將不再獲得相應的收入；隨著其他資金陸續加入，早期流動性提供者的收益將被攤薄。

SushiSwap與Uniswap同樣是利用交易費用部分進行獎勵；不同的是SushiSwap向流動性提供商提供交易金額0.25%的收益，剩餘的0.05％將轉換為Sushi分配給Sushi持有者；即使不再提供流動性，SUSHI代幣也使前期流動性提供者能夠繼續獲得部分SUSHI平台的交易費用，確保前期流動性提供者可以獲得更高的系統收入。

SushiSwap上線既刺激投資者把資金提供給Uniswap資金池，又將大量Uniswap流動性吸引至SushiSwap。在此驅動下，Uniswap交易量超過Coinbase，鎖倉資金快速增長，當前已突破17億美元，流動池鎖倉量提升超過5倍；其中SushiSwap鎖倉資金在短短4天內超過10億美元。

流動性遷移：SushiSwap目前還沒上線交易業務，而是藉Uniswap的平台進行流動性挖礦，當前Uniswap上20億美元的鎖倉資金中，有接近15億美元屬於SushiSwap。之後SushiSwap將遷移所有抵押在SushiSwap合約上的流動性代幣：涉及獲取在SushiSwap上抵押的所有Uniswap LP代幣，在Uniswap上贖回原來的代幣，轉移至SushiSwap流動資金池上。新的SushiSwap資金池將與標準Uniswap資金池幾乎相同，其新功能是，把SushiSwap上產生的交易費用分配給SUSHI代幣持有者。

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2、關於SUSHI

用戶可以通過提供流動性獲得SUSHI代幣，任何持有Uniswap LP代幣的人都可以將其質押到相應的池中，並自區塊高度10750000開始獲得代幣獎勵。每個區塊將創建100枚SUSHI，平均分配給每個支持池的質押者；在最初的100000個區塊(大約2週)，SUSHI的生產數量將是10倍，即每區塊生產1000枚，以此激勵前期流動性提供者。 0.25%的獎勵直接轉入活躍的流動性提供者手中，剩餘的0.05％將回購Sushi給Sushi持有者。 SUSHI分發的10%將被留出用於開發和未來的迭代，包括安全審計。

Sushi價值支撐：0.05%的交易費用將成為SUSHI的重要價值支撐，意味著SUSHI的價值與平台交易量直接掛鉤。當前，Uniswap的日交易量可達10億美元，若對標行業龍頭交易量的30%（3億美元），SUSHI代幣一天可以捕獲15萬美元價值，一年可捕獲約0.54億美元價值。此外，SUSHI還可用於後續的平台治理。

SUSHI 在UNISWAP的初始資金池如下圖，其中SUSHI/WETH資金池獲得兩倍獎勵。 SUSHI/ETH池是唯一包含SUSHI代幣本身的池子，而且它的收益率被設定為其他池子的兩倍；流動性礦工必須擁有相當於其一半資金的SUSHI（SUSHI與WETH需1：1比例）才能加入該池，這增加了SUSHI的需求。

UNISWAP初始資金池

SushiSwap 此前發起了SIP-4 提案，旨在通過投票方式添加更多新的LP 池，投票前5 名將添加到SushiSwap 中參與Sushi 流動性挖礦池，初始獎勵權重為0.2 倍。 9月2日，Chef Nomi發推稱，SushiSwap將開通5大新的流動性資金池REN-ETH、sUSD-BASED 、SRM-ETH、YAMv2-ETH 、ETH-CRV，所有調整均在北京時間9月4日15:00之後生效。

9月8日，FTX創始人Sam Bankman Fried（SBF）發推闡述其對Sushi後期發展方向的看法：目前最優先考慮的應是確保遷移成功，確保多簽名管理權過渡成功轉移。針對Sushi發展提到：

1.同意減少Sushi供應量。隨著通貨膨脹減弱，一些事情會自然發生。

2.應該把Sushi的部分獎勵進行鎖定。遵循當前時間表，但將1/6的Sushi解鎖，將1/3的Sushi鎖定一年，並降低50%比率。

3.屆時將taker費率從30 bps降至20 bps，maker回扣為15 bps以及SUSHI持有人5 bps。

4.接下來與Compound和Aave合作，在Sushiswap上創建保證金交易。

5.在Serum上創建SushiSwap分支。

市場表現：Sushi當前市值約2.8億美元，流通供給量0.32億SUSHI。 2020年9月1日，Sushi一天之內上線多家知名交易所，價格最低為0.7U，最高價格11.5U，不到6天完成了自身價格15倍的增長，但隨後跟隨大盤下跌；而後更發生了Sushiswap創始人Chef Nomi拋售價值600萬美元的ETH，導致SUSHI代幣暴跌；根據coingecko數據，目前Sushi已上線包括幣安、OKEX、火幣、GATE、MXC等一線交易所，日交易量總計超過7千萬美元。

3、安全性及其他

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3、安全性及其他

根據介紹，SushiSwap代碼主要來自於Yam，SushiSwap邀請了Trailsof Bits，PeckShield，OpenZeppelin，Consensys，Certik和Quantstamp等來審計合約，智能合約地址https://github.com/sushiswap/sushiswap。

目前，根據官方信息（如下圖），MasterChef（提供流動性挖礦功能）的合約未經審計，還在測試版中。同時，CertiK安全研究團隊發現Sushiswap仿盤的兩個項目YUNo Finance (YUNO)與KIMCHI.finance (KIMCHI)智能合約均存在漏洞。

據推特匿名用戶“Chef Nomi”透露，Sushiswap項目智能合約的審計工作進展順利，目前正在進行一項與“遷移合約和程序”有關的工作，審計結果可能會很快發布。 Chef Nomi還表示未來會把控制權轉移到某種形式的治理上，但目前不做優先考慮。

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4、附：流動性挖礦方式

在Uniswap界面選擇Pool，點擊AddLiquity；按當前比例添加USDT-ETH流動性，確定後將獲得LP代幣。

本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，基於可靠的公開信息撰寫，但幣谷觀察不對其準確性或完整性做出保證。報告的內容和觀點僅供參考，不構成相關數字資產的任何投資建議。本報告版權僅為幣谷觀察所有，如需引用本報告內容，請註明出處。如需大幅引用請事先告知，並在允許的範圍內使用。

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