DeFi項目需要機構投資嗎？
編者按：本文來自蜂巢財經News（ID：fengchao-caijing），作者：JX kin，Odaily經授權轉載。
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DeFi之火越燒越旺之時，幣市機構投資者帶著資金跑了過來。
二級標題
7月，先是出現了交易所背景的基金高調佈局；8月，一些投資機構宣稱成立了專項基金投資、孵化DeFi。
大資金往風口撲的態勢恍然將時光拉回了2017年底到2018年初的牛市，那時的機構不乏真格基金、紅杉中國等互聯網圈的知名VC，注資也大多湧向了公鏈項目。
但投、退邏輯從裡看很幣圈，項目發幣、融資、上所，資本退出獲利。至於融了錢到底做出了啥？更多的成本都投入到上所和市值管理。之後呢？ 2018年的熊市展示了各種「歸零」成績單。
二級標題
如今的DeFi用流動性挖礦和去中心化交易，給過往的一二級市場帶來了破壞力。一些協議直接祭出「無機構投資，0預挖，純社區治理」，廣受歡迎，第一個高舉此旗的YFI市價超越了比特幣。
這些死磕「去中心化」的DeFi協議就差喊出要革了CeFi的命了。但機構們還是向DeFi迎了上來。
那麼，創建時間和資金成本都不高的DeFi，真的需要機構的錢嗎？
二級標題
多家機構「投資孵化」DeFi引質疑
DeFi「龍捲風」攜流動性挖礦過境幣市後，原處幣市一級市場的機構投資者們躁動起來，紛紛對外表示發起專項基金，要投資、孵化DeFi項目。
8月5日，火星財經創始人王峰發起的共識實驗室宣布，成立共識DeFi創新基金，通過投資、孵化，參與DeFi生態與基礎設施建設。共識實驗室合夥人任錚透露，該基金不僅投一級市場，還有一部分理財產品，「DeFi行業比較新，提供了靈活的投資方式，有很多種參與的可能。」
任錚告訴蜂巢財經，共識實驗室在DeFi領域已投資了多個項目，包括Mantradao、 Bifrost、Definer、finnexus、Axis、Powerpool、Bella、BTswap、Dfk、DIA、Serum等。
幾乎與共識實驗室同一時間，知名投資人易理華創立的了得資本宣布，成立了千萬美金級的基金，專注DeFi優質項目投資。截至目前，公開投資的項目包括Mantradao和POFID，兩個都是提供資產流動性服務的DeFi協議。
共識實驗室和了得資本均為2018年熊市後依然活躍在區塊鏈市場上的機構投資方，從投資動向看，他們已經開始了DeFi的佈局。
機構投資者在DeFi領域的熱情態勢，恍如回到了2017年年底和2018年年初的短暫牛市。那時的機構投資者裡，不乏真格基金、紅杉中國等互聯網領域的知名VC，被資本關注的大多是公鏈項目。
真格基金創始人徐小平更是在自家CEO群裡呼籲，「區塊鍊是順之者昌，逆之者亡的偉大技術革命，不要遲疑，要立即動員高管和員工，學習如何擁抱這場革命」。
二級標題
融資項目們也很像互聯網領域的早期創業公司，融資理由至少從外界看還站得住腳。比如，不少項目的白皮書裡，主網開發週期都在1年甚至往上，開發就得有人才，還得有宣發、社區組建這些成本支出，但這些成本和項目上交易所時動輒百萬、千萬的上幣費用相比，都是小錢。上交易所後還不算完，得有市值管理的資金。
這麼看上去，項目有融資需求似乎也不為過。
今年6月中旬，DeFi從海外積蓄力量傳至中國，收穫早期紅利的還真不是機構投資者，最先參與流動性挖礦的人，正是2018年熊市時堅守在DApp應用中的老韭菜們。 DeFi板塊裡那些「無機構投資、0預挖」的協議最受他們的歡迎，哪怕需要熬夜等「頭礦」。
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在一些「礦工」眼中，真正的DeFi協議不光是要跑在鏈上、開源，更重要的是它們堅持社區治理，所以才會用流動性挖礦的方式產生0預挖的治理代幣，讓代表治理票權的代幣更分散、更去中心，甚至有些代幣的價格會以彈性供應來調節，「為的就是逐漸讓代幣回歸價值理性，好發揮治理作用。」
有「礦工」對機構投資者投資、孵化DeFi的動機存疑，「一旦資本介入，如果不是股權投資，資方依然是持有Token，那麼DeFi的Decentralized（去中心化的）怎麼保證呢？不就又回到ICO時代了嗎？」
另外，不似公鏈開發存在各種難度，依托公鏈基礎設施就能構建的DeFi協議，真的需要一級市場的融資嗎?
「開發DeFi協議最多兩天」
現階段的DeFi協議，無論是開發時間還是運營成本都不高，難點也不是用錢就能解決的事兒。
蜂巢財經從知名安全審計公司獲悉，代碼審計的成本也並不高，「資金成本大概在2萬美元左右，時間可能需要半個月，畢竟這涉及到風險，各個環節都需要謹慎。」
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這麼看，創建運行一個DeFi協議，硬支出不多。開發團隊甚至也十分輕便，如今價格超越比特幣的YFI代幣，其依託的協議Yeran.Finance創始人就Andre Cronje一個人，他是個區塊鏈極客。網紅協議Yam.Finance的團隊人多，公開對外露臉的包括創始人Brock Elmore在內共5人。
看來，養人似乎也不需要太多成本，況且很多DeFi協議都是由極客自發構建，一些核心創建者還有其他工作，比如Yam漏洞事件後出來道歉的Brock Elmore，本身就是DeFi 服務平台Topo Finance 的聯合創始人。
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但任錚不這麼看，他認為項目早期只要設計了私募環節，一定是在那個階段需要投資機構的助力，「DeFi的產品還都很早期，需要長期呵護，形成成型的打法、生態甚至用戶習慣，這樣才能做長久。」另外，共識實驗室投資具有治理功能的DeFi項目並沒有特殊優勢，「需要鎖倉。」
對於機構投資者為何要投資、孵化DeFi，了得資本對此未作出回應。
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機構投資的DeFi協議未開放先上所
當然，目前市場上大火的DeFi項目，也不是全部都是白手起家，但接受融資的時間大多早於其爆紅的今年。
DAppTotal上鎖倉金額排名前10的DeFi協議中，Aave、Maker、Synthetix、Compound、Balancer 等協議均公開過接受了交易所或風投機構的投資，他們大多發展了至少1年。
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鎖倉資金排名前十的DeFi協議
抵押借貸場景的頭牌協議Compound早在2018年就已啟動，後來獲得Coinbase的投資。那時，它還沒啟動流動性挖礦，YFI還沒誕生。類似Compound這些早期DeFi協議，還是跟傳統區塊鏈項目一樣，存在團隊長時間運營的過程。
直到今年6月16日，Compound將代幣投入市場，啟動流動性挖礦，讓持有COMP的人員參與社區治理，其年化一度高達1000%，COMP也從60美元左右最高上漲到381美元。
此後，Aave、Balancer等沉寂已久的協議也藉流動性挖礦「翻紅」，吸引著大量用戶投入資金參與其中，進而推高了DeFi板塊的整體資金鎖倉額。
的確，融不融資，接不接受融資，取決於項目的需要和機構的意願，但DeFi的「去中心化」較過往的區塊鏈項目十分可感，其Token和各種ICO幣一樣存在市場的早期炒作，但DeFi幣的終極要義是用於社區治理。
如果投資機構介入，按註資量持幣，那麼治理投票的票權將出現集中，社區其他人的發言權或許會被削弱，某個提案可能會因未獲得創始團隊和投資機構投票而無法通過，甚至出現項目分裂。
今年3月Steem項目因孫宇晨的收購而導致社區分裂、網絡分叉的事情已經發生過。雖然這個項目不是一個DeFi協議，但社區共識的分異在DeFi世界中也存在。
