DeFi中用戶與資產飆漲的流動性挖礦，天使or魔鬼？
編者按：本文來自白話區塊鏈（ID：hellobtc），作者：五火球教主，Odaily經授權轉載。
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白話區塊鏈（ID：hellobtc）
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一級標題
白話區塊鏈（ID：hellobtc）
在DeFi圈裡你要再找一個最火的話題，那麼一定會是“流動性挖礦”這五個字。
這五個字，動不動就和幾億甚至幾十億美金的資金相關聯。我們中國圈內人一聽到這五個字，腦子首先浮現出來的往往是已經失敗的“
那麼到底火到炸裂的流動性挖礦，是天使？還是魔鬼？
一級標題
一級標題
二級標題
天使端
1.火！火！火！
Uniswap與Balancer上面進行流動性挖礦，則是為交易的Token池注入Token提供流動性，然後獲得部分的交易手續費作為獎勵，Balancer在手續費之外，還會提供Balancer的原生Token Bal，這兩個DEX屬於最為“正統”的流動性挖礦。
二級標題
此外其實還有像是有預言機項目報價即挖礦，以及這兩天大火又失敗了的YAM，直接就是質押，或者說存款即挖礦（YAM這種更像是一種Token分發方式，本身更像是PoS的Staking，並沒有對生態提供出流動性，所以歸為流動性挖礦裡面其實有些牽強）。
一級標題
流動性挖礦的利與弊
二級標題
天使端
1.火！火！火！
現在DeFi火成這樣，許多老項目看著眼饞，紛紛開始轉型DeFi，就算轉不了也要硬蹭一波，還別說，效果真不錯，至少消息公佈那一瞬間，幣價都是直接被拉起來一小段。
而在DeFi圈內，哪個項目要是開始流動性挖礦了，和DeFi圈外哪個項目抱上DeFi的大腿差不多的效果，幣價立馬蹭蹭竄一截。
沒辦法，這就是熱點帶來的Fomo效應，就像去年平台幣飆漲那一波，什麼三四線十八線的平台開個打新，平台幣也能拉一波一個道理。
6月份Compound 啟動流動性挖礦以來，短短20天內，鎖倉金額從1.8億增至6.5億，用戶數量飆升至6000。
Balancer更誇張，兩個月前沒有流動性挖礦的時候用戶只有1000多人，資產流動性2000萬左右，自從開啟了流動性挖礦，用戶飆升至2萬人，資產流動性達到3.5億美金，兩個數據都是10幾倍的增長。
2.對於生態的反哺
眾所周知，用戶在挑選交易平台的時候，除了界面，手續費這些外部因素之外，最為看重的，其實是下面兩個因素（假定交易速度都差不多）：
交易價格——交易完成的價格越接近當前市價越好，也就是我們常說的滑點（買賣差價）越小，流動性就越好。
交易深度——交易深度可用來衡量市場的價格穩定程度。深度越大，一定數量的交易對價格的衝擊越小，也就越能容納更大的資金進出，這對於大戶來說尤其重要。
而作為用戶來講，他們感知到的，就是超低的滑點，和足夠的深度，交易體驗得到了質的提升。
二級標題
魔鬼端
Compound也是一樣的道理，的確很多人是衝著獎勵過來放代的，但是無形中，想要藉代的人，也因為有了這些“放代羊毛黨”，享受到了更好的利率，更大的資金量，所以對於整個DeFi生態，尤其是終端用戶的體驗來說，是有著質的提升。
幣圈經歷了從愛西歐，到後面各種IXO，現在迎來了“流動性挖礦”這種新的Token分發方式。 ，
二級標題
對於項目方來說，這可能是冷啟動的最佳方式，一是可以在短時間內聚集關注度和人氣，二是近乎零成本發行的Token來獎勵為DeFi提供流動性的收益耕作者，三是靠市場自助完成了Token價值的錨定和捕獲，可謂是一舉三得。
對於用戶來講，再也不用擔心什麼種子割天使，天使割私M，私M割公M這種大魚吃小魚的食物鏈。一開始大家基本上是同一起跑線，看好項目的話，即可以選擇二級市場買入，也可以選擇流動性挖礦，相對於各種IXO，要公平許多。
DeFi的另一個標誌性特性便是可組合性——前段時間Synthetix、Curve 和Ren 就聯合組織了挖礦獎勵活動，即通過為以太坊上的sBTC提供流動性獲得4種Token的獎勵收益。
二級標題
魔鬼端
1.激勵大多數給了套利者，而非創造了真的需求
這個Compound又可以作為一個典型來說——誠然，如上文所述，開啟流動性挖礦之後，有了大量的套利者，使得可藉代的資金量與利率水平都有了質的提升。
然而Compound的設計是，借款與放代都可以拿到Comp獎勵，導致整個系統裡面絕大多數的用戶都是過來套利，瘋狂的放代、還貸，左手付利息，右手收利息。
有一段時間Comp80%的產出，被幾個BAT的大戶用上億的BAT以這種方式擼走。
相對而言，Balancer和Curve的流動性挖礦機制設計要好得多，可以說獎勵的確是給到了那些“通過提升供應池深度從而提升用戶交易體驗的流動性供應商”。
但不管怎麼說，流動性挖礦無法避免的一個問題便是容易被資產巨鯨或是大額壟斷，尤其是近幾天ETH的手續費驚人的達到了20美金上下，調用合約Gas費用更是輕鬆破百，使得小資金的散戶在進行流動性挖礦時往往得不償失。
2.用戶門檻過高
流動性挖礦可以說是建立在DEX門檻之上的又一道門檻。
很多老用戶對於幣圈的所有印像或者說知識就是火幣，幣安，第一次使用Uniswap時各種不適應，要建立錢包，記好助記詞，安裝Metamask，搜幣的合約地址，授權，成交之後多給GAS加速……這已經難倒了至少一半以上的用戶。
想玩流動性挖礦？在你熟練使用Uniswap之後，這裡門檻至少要再卡死超過一半的人……
比如前段時間大火特火的AMPL，在Uniswap提供了超額的流動性獎勵，你可以選擇在Uniswap添加AMPL+ETH Token進流動池換取普通獎勵，還可以再去AMPL官網抵押Uniswap發給你的流動性證明Token，再次換取超額獎勵。
還有之前的網紅Yearn.finance，最開始挖礦的時候若是沒有詳細教程，估計沒有挖過礦的用戶對著主頁，和那幾個不同的流動池，會是一臉懵逼，該挖哪個池？每個池有什麼不一樣，年化和風險各幾何？如何操作？ ……
