揭開DeFi畸高收益背後的秘密：farmer farming又是什麼？
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長話短說：
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DeFi項目yearn.finance和mStable正在引入新的“挖礦”機制，它會將收益農耕（yield farming）帶向一個新時代：farmer farming 。無論誰想加入收益農耕的遊戲，都會被之前的“農民”耕種。
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協議代幣的價值主張
DeFi項目方將代幣分發給用戶，由此掀起一股“流動性挖礦”的熱潮，例如，最知名的流動性挖礦項目Compound，其會向存款方和借款方分發協議代幣COMP。據Compound官方表示，這是為了實現去中心化治理的目的，並把權力交給那些經常使用該協議的人。
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但大家並不愚蠢，我們都知道Compound在賺錢：借款人支付的利息中，約有10%被其作為儲備金收走，而Compound治理可以很容易地將其作為協議本身的收入提取出來。儘管COMP現在是一種治理代幣，但持有者最終能夠從協議的收入中獲利。
我們看到，Synthetix、Compound、Kyber、Balancer、Curve都宣布了類似的治理代幣（但實際上這些代幣依賴於未來的收益）發行方案，並且它們在行業中獲得了巨大的成功。
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看起來，yearn只是另一個DeFi發行代幣，然而，與其它幾十個DeFi協議代幣不同的是，yearn.finance的YFI以及mStable的MTA，正在創造下一個瘋狂的協議代幣時代。
那什麼使得YFI如此不同？
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YFI的價值
yearn.finance（之前為iearn.fianace）是一個借貸聚合協議。它曾經是作為一個非盈利的協議，而它的創造者Andre Cronje將它變成了一種公共產品。由於借貸協議會把代幣分發給用戶，因此Andre覺得，不去收集這些代幣無疑是不明智的。
因此，他提出了一種新的機制：創建一個池子，收集所有隨機空投的協議代幣，將它們兌換成穩定幣（aDAI），然後把這些穩定幣分發給yearn協議的代幣持有者。儘管Andre聲稱YFI不具備財務價值，但人們仍然在購買和耕種它。參與者認為，一種創造收入流的代幣必然是值些什麼的。
在上面的部分，YFI與COMP仍然是完全相同的，它們都有一個有利可圖的協議，它們都向早期用戶空投了代幣，而這兩個代幣都代表了項目未來收入的一部分。
而接下來，事情就開始變得不一樣了，以下是目前最流行的YFI農耕方式：
整個YFI農耕（挖礦）的全貌：
供應DAI/USDC/USDT/TUSD來鑄造yCurve；
存入yCurve來耕種YFI；
質押BPT（Balancer儲備池代幣），並對治理方案進行投票；
收益來源：
來自Curve的交易費；
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CRV代幣挖礦（即將到來）；
質押BPT獲得的YFI；
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yearn協議費用（COMP, LEND等）；
在這些池子中耕種，你就會獲得以下令人難以置信的年化收益率。
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面對yCurve如此高的年化回報，那些收益農民（Yield Farmer）們自然會被吸引，他們當然會想得到全部的收入。那他們會怎麼做呢？他們會鑄造yCurve，並存入來耕種YFI，之後，他們發現存入Balancer池可以獲得更多的YFI，他們希望加入，但當時大多數人都還沒有YFI。
因此，YFI農民用單個資產yCurve添加了流動性。
Balancer池的98%組成是YFI的秘方，它開啟了一個反饋循環：更多的資本存款會推高YFI的價格，而更高的YFI價格意味著更高的年化收益，然後更高的年化收益會吸引更多的人加入這個收益農耕遊戲，然後反复這個過程。
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乍一看，mStable似乎有點奇怪，穩定幣的1:1兌換？因為在實際情況下，穩定幣之間總是會存在價差！ AMM應該有一個動態匯率，這樣它就可以進行雙向套利，否則，價格較高的基礎穩定幣就很容易會被抽乾。
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然而，mStable並沒有面臨死亡螺旋，相反，它的協議代幣MTA還在不斷攀升。我突然意識到，mStable的模式是和YFI完全相同的：如果有人願意耕種MTA，他必須先鑄造出mUSD。而要鑄造mUSD，那他必須供應USDT之外的穩定幣。然後USDT的百分比就會下降，其他人就可以用USDT交易、鑄造等操作，協議就可以再次重新獲得費用。
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“Don’t buy it, earn it. — Andre Cronje”
