DeFi市值又增加10億，為何以太坊卻不漲？

編者按：本文來自風火輪社區（ID：FHBT18），作者：佩佩，Odaily經授權轉載。

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以太坊是不是被低估了？

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以太坊是不是被低估了？

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以太坊是不是被低估了？

大家好，我是佩佩，眼看著這幾個月defi市場，特別是eth生態裡的這些defi平台的成長，幣圈多了一個難以迴避的靈魂拷問：

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以太坊是不是被低估了？

我曾經也認為，如果defi市場真正火爆，hold住eth躺賺它會是香的，但現在看來，似乎還是有一些問題。

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特別是現在從數據面來看：

以太坊的日轉賬數量已經升至114萬筆，已經很接近2017牛市最高點134萬筆的量級，但目前不管是從價格還是市場情緒來看，離曾經的輝煌都還有很大的距離。

所以今天我們來一期走近科學之以太坊特喵的為啥還不漲？

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從目前的狀況看，可能存在以下幾類因素：

1. 決定短期價格的因素很複雜，涉及到實時的供需、大眾情緒、消息面、資金面等等，也存在一些隨機性，往往並不能實時反應其基本面。

在沒有對大範圍供需產生影響或者說我們可能還處於一個去中心化金融早期的階段，可能會存在一些時間差。

那從這個角度來說，可以對eth的未來更樂觀一些，甚至這裡說句要加狗頭的話，別看最近eth漲得不多，那些各個defi項目裡盤來盤去的不停下注的最後能不能跑贏eth都還說不定呢。

2. 這次defi與此前艾西歐浪潮一個很大的區別是，eth“被架空”，投資者的需求從之前拿以太投項目，轉變到了拿穩定幣抵押借貸槓桿套利上。

這一點看各類借貸平台的數據就很容易發現，像目前的第三大平台AAVE上，存入eth的流動性資金價值1493萬美金，但實際借出的只有375萬，這也使得其存款利率都達不到1個點：

但同平台上的DAI，明顯借出比例和利率都要好很多：

在因流動性挖礦一炮而紅的compound上面，也是有差不多的情形，以太的數據量遠小於穩定幣DAI：

還有從總體數據來看，ETH存入defi中的增量在312後並不明顯，直到6之後才開始攀升，從250萬eth到現在還不到400萬，沒有翻倍：

而平台上的DAI，近一個月是直線飛升：

可想而知defi的增量都出現在哪裡。

3. 你看到的這些數據可能存在很大的水分。

很多人可能會覺得，defi數據一切都在鏈上，經過區塊鏈的驗證，抵押了多少資產就是多少資產，玩不了虛的，相對於傳統平台更可靠。

不過需要注意，確實鏈上抵押多少就會顯示多少，不會多也不會少，但是這個抵押的是可以循環往復的，假設我存入10個ETH，能藉出2000DAI，這部分DAI，我還可以再抵押進去借出其他資產或穩定幣，直到這種“套娃”套不下去。

你想想這中間加了多少槓桿？

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我數學不好，算不出來[笑哭]

可能一個eth進到defi裡，要被多家平台重複計算多次。這也是你看到數據上如此繁榮，但實際很可能增量資金並不大的一個原因。

這個劇情，emmm，有點狗血，就像說你以為的能激發起新的神話的“屠龍少年”，只是原來那隻“惡龍”豢養的小弟。

結語

最早我們介紹defi的概念，其實也都是和交易所在做對比，因為現在大多數defi的功能和普通交易平台的業務差不太多，無非一個做在鏈上，有自動化和治理機制，另一個還是傳統的使用數據庫。

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