觀點：如何理解ETH作為一種收益性資產？
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，作者：Stefan Coolican，翻譯：David，經授權發布。
今年晚些時候，當以太坊轉向staking (質押) 時，價值260 億美元的ETH 將即刻轉變成賺取收益的工具。
當你的ETH 被質押時，這些ETH 將不再是虛擬商品(virtual commodity)，而更像是一種你可以從中獲取股息或利息的金融工具(financial asset)。
如果說比特幣是數字黃金，ETH 是數字石油，那麼被質押的ETH 就是數字債券。
在本文中，筆者將提供一些關於staking 經濟學的想法：為什麼說staking 給加密領域帶來了一種獨特的收益工具？對於ETH 收益而言，staking 意味著什麼？為何傳統金融將不可避免地需要對此關注？
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Staking –– 是什麼& 為什麼
與PoW 硬件挖礦相比，staking 機制不僅更加環保，也更高效、更安全和有著更好的性能。
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Staking 創造了一種內在的收益工具
PoW 挖礦和staking 都是保護區塊鏈安全性的方式，但只有staking 才能創建一種內在的收益工具。為何？因為風險資本(即質押的ETH) 和獎勵都是在區塊鏈協議內部的。
我們可以將staking 視為一種通過提供收益來進行激勵的安全即服務(security-as-a-service)。
我們來進一步對此進行解釋。
在以太坊上參與staking 將非常簡單。步驟如下：
你持有ETH 💰；
你將ETH 存進staking 存款合約中👨💻；
而PoW 挖礦的不同之處在於，其挖礦獎勵是協議是協議內部的，而投資(即投入的挖礦設備和電力成本) 是外部的。
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資產借貸並不是一種內在的收益工具
難道我不能使用比特幣來產生收益嗎？
[備註：在DeFi 借貸協議Compound 中，用戶通過將資產(比如ETH 或某種ERC20 代幣) 存入(抵押進) 該協議中，就可以根據一定比例獲得cToken (比如cETH 或者cDAI)，持有這些cToken 就可以賺取利息收益。當你選擇贖回時，每個cToken 都可兌換成相應的基礎資產。 ]
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Staking & 傳統金融
傳統金融對收益了然於心，諳熟利息和股息，對現金流和復合增長一清二楚。
但它對staking 一無所知！
為何？投資專業人士、銀行家和經濟學家仍然還在適應比特幣的概念。幾年前，比特幣經常被認為是一場騙局，而且被認為只被毒販和洗錢者使用。現如今，這種觀念潮流已經有所改變，一種流行的金融敘事已經出現，即將之視為一種類似黃金的、有著較高風險/回報的資產。
但是，成為數字黃金還不夠。
Staking 將加密貨幣從數字黃金轉變成一種具有復合增長潛力的資產。被質押的ETH 更像是農田，而不是黃金。
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首先，ETH 價格方面：在staking 推出之後，ETH 在供應發行方面將比黃金和比特幣更稀缺。
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ETH staking 上線後，排除Eth1 鏈的挖礦獎勵，在Eth2.0 網絡中的ETH 年通脹率將在1.4% 以下，低於比特幣(1.8%) 和黃金(1.6%)。來源：Consensys' ETH2.0 Calculator
早期階段，我們假定相對較少的ETH被質押進來（也即有著更高的風險），且在早期ETH 在Eth2.0 鏈上是無法轉移的。我們再假定，當Eth2.0 在未來幾年內全面投入使用時(更成熟的階段)，被質押的ETH 總量將會更高。
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早期參與staking 可能是非常有利可圖的，但一段時間後，它可能更類似於一種通脹保護和一種保證金(當然，其中的收益率仍要比你的負利率銀行賬戶更高)。
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ETH 數字債券的未來
以太坊的數字債券(即被質押的ETH) 有望成為加密貨幣作為一種資產類比的一個重要里程碑。
回想一下2008 年比特幣白皮書問世的時候。
想像那時(2008年) 預測比特幣在推出僅幾年之後就會得到全球的認可，預測它將成為CNBC 行情顯示系統(ticker tape) 上的重要部分，預測某位管理著400 億美元資產的基金經理人在向投資者更新信息時高度讚揚了比特幣的優點。在當時，這些預測會被認為是很奇怪的，而現在已經成為事實。
同樣，我認為，staking 收益將為類似的預測打開大門。
也許，我們距離《金融時報》(Financial Times) 將staking 收益與國債、債券和分紅股的收益進行比較已經不遠了。
也許我們距離將ETH staking 收益率作為金融產品的參考指標(就像LIBOR 那樣) 也不遠了。
[備註：LIBOR 即London Interbank Offered Rate，倫敦同業拆借利率，是指倫敦的第一流銀行之間短期資金借貸的利率，是國際金融市場中大多數浮動利率的基礎利率。 ]
也許我們距離由Maker、Compound、Uniswap 和Augur 等這些通過ETH 保障的智能合約驅動全球下一代金融基礎設施也不遠了。
