以太坊2.0經濟模型通讀：供給、需求和生態參與者

拔丝地瓜

特邀专栏作者

2020-07-10 10:00 (UTC+8)

本文約4330字，閱讀全文需要約7分鐘

本文主要針對以太坊2.0的經濟模型進行研究。

AI總結

本文主要針對以太坊2.0的經濟模型進行研究。

編者按：本文來自加密谷Live（ID：cryptovalley）編者按：本文來自

加密谷Live（ID：cryptovalley）

二級標題

，作者：郝凱，Odaily經授權轉載。

二級標題

本文主要針對以太坊2.0的經濟模型進行研究，重點分析供給情況和需求情況的變化，並討論了以太坊2.0改變共識機制後對生態中各方參與者的影響。當以太坊2.0系統中抵押的ETH 數量較少時，驗證者的年收益率會很高；當Staking 的參與者和收益率達到一定的平衡後，只有對以太坊有更強認同感的投資者才會選擇成為驗證者。

以太坊2.0有很多改進之處，共識機制由PoW 轉為PoS 是其中一個重要變化。共識機制的改變會對以太坊2.0的經濟模型產生很大影響。

供給情況

圖片描述

ETH 的組成（數據來源：Etherscan）

圖片描述

表1：升級到以太坊2.0的ETH增發量（數據來源：EthHub）

二級標題

圖片描述

表2：ETH 歷史增發量（數據來源：Etherscan）

圖片描述

二級標題

需求情況

當前，ETH 的權益主要是使用權。在以太坊生態中，轉賬交易和執行智能合約都需要使用ETH 支付Gas 費，礦工可以獲得Gas 費。但有觀點認為，Gas 費這種模式是“誰使用誰付費”，並不能很好地捕獲價值。在以太坊生態中執行智能合約會受到以太坊性能的限制，單位時間內的交易次數不高，Gas 費的消耗數量非常有限。並且，很多基於以太坊開發的項目會通過Layer 2 來擴展性能，Gas 費的模式並不能捕獲這部分價值，ETH 不能隨這些項目的發展實現同步增長。

每天消耗的Gas 費（圖片來源：Etherscan）

二級標題

以太坊2.0的性能會有明顯的提高，會有更多區塊鏈項目基於以太坊進行開發和運行。這意味著Gas 費的消耗數量會增加，整個生態對ETH 的實際需求會顯著提高，這會對ETH 的價值增長起到驅動作用。當然，Gas 費的模式沒有發生改變，沒有從根本上解決價值捕獲的問題。

二級標題

收益權主要是指用戶通過抵押ETH 獲得Staking 收益，這是用戶對ETH 的新增需求。參與Staking 的用戶需要先持有32個ETH，然後通過智能合約抵押32個ETH 成為驗證者。當以太坊2.0系統中抵押的ETH 數量較少時，驗證者的年收益率會很高，這會吸引用戶在早期參與Staking 獲得收益。參與Staking 的ETH 從市場上退出流通，這會對ETH 的價格起到支撐作用。

二級標題

對生態中參與者的影響

一礦工

圖片描述

礦工接下來可能選擇的道路有三種：一是完全放棄挖礦，追隨以太坊2.0在新的玩法中找到定位，礦工會遭到很大的損失。二是用現在的礦機和設備去挖類似於ETC（以太經典）這樣的代幣，離開以太坊的社區。三是礦工聯合起來對以太坊進行硬分叉，在分叉後的鏈上繼續採用PoW 共識機制進行挖礦。

圖片描述

目前，以太坊生態中的礦工需要配備硬件設施並消耗電能，不需要持有ETH。相反，礦工會不斷出售ETH 來支付電費、人工費和維護費等。礦工的風險敞口主要來自ETH 價格下跌對其擁有的礦機、礦場和其他設備的價值影響。

以太坊的礦工之間是競爭關係，不存在交互式溝通協作。誰先找到隨機數Nonce，誰就獲得記賬權和出塊獎勵。為平滑挖礦過程中的不確定性並共擔風險、共享收益，多個礦工可以形成礦池這樣一種特殊的合作關係。但礦池與礦池之間仍是嚴格競爭關係。以太坊算力的中心化程度非常高。下圖表示以太坊的算力分佈圖，可以看出，以太坊前十大礦池的算力佔比之和約為全網算力的83%。

圖片描述

二驗證者