「流動性挖礦」即將在DeFi掀起冷啟動激勵戰爭
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，撰文：Andrew Kang，區塊鏈投資人，編譯：詹涓，經授權發布。
建立網絡效應是很難的，在加密貨幣領域這尤其困難，因為你要么是與強大的交易所、支付系統等現有參與者競爭，要么是與DApp 這樣的小眾市場合作。新興網絡面臨著難題：一個小的網絡對潛在用戶的效用有限，但是，增加網絡規模和效用又取決於吸引新用戶。
二級標題
舉個例子，讓我們想像一個典型的新成立的加密交易所。雖然已經投入了一些資金來做市，但訂單的深度仍遠低於現有公司。交易所試圖向新的交易者進行推銷，但做市商更願意在流動性更強的交易所進行交易，這樣他們就能以更小的下滑幅度執行交易。沒有掛單成交方，就無法吸引更多的做市商。其他做市商認為，在這家新交易所進行交易並不划算，他們寧願在其他交易所提供流動性。引導流動性是一個典型的「先有雞還是先有蛋」的問題。
二級標題
通過原生代幣獎勵來激勵增加網絡效用的行為。
我稱之為「基於代幣的網絡冷啟動」。它可以應用於任何從網絡效應中獲益的應用，從多人遊戲，到金融市場，再到社交網絡。在將這一概念具體應用於激勵市場流動性的情況下，它可以被稱為「流動性挖礦」。
一個錯誤的開始
對於這種模式，交易所的交易者以平台幣的形式獲得交易費返利。通常情況下，在交易商得到全部交易費返利之外，還能獲得獎金。
換句話說，交易所向用戶支付了交易費用，但這是以無生產成本的代幣形式支付的。
二級標題
成交量爆炸式增長。 FCoin 在6 月初推出了他們的交易費挖礦計劃——與緊接著的交易量相比，這個計劃之前的交易量幾乎可以忽略不計。
數據來源：CER
二級標題
然而，這些計劃實際上只給人一種流動性大規模增加的假象，因為激勵措施主要是推動刷單的，而不是提供訂單簿的深度和合法吃單者的流量。 CER 對交易量模式、獨立訪問者和網絡流量的研究表明，交易量被人為誇大了。這對交易所來說很糟糕，因為他們並沒有增加真實的交易量和流動性，反而在為刷單交易浪費了資金。
交易費挖礦模式的失敗以及這些交易所隨後的失敗，導致人們對基於代幣的冷啟動產生了很多懷疑。然而，問題並不在於獎勵了用戶的某些特定行為，而在於知道該獎勵哪些行為。
二級標題
能否設計一個更好的冷啟動模式？
對於這些中心化交易所，更好的模式將包括：
避免被利用——不能讓刷單和「哄騙系統」有錢可賺。
結論
Synthetix 生態系統的一個關鍵組成部分是一個流動性交易市場，用於交易Synthetix 的合成資產，比如sBTC、sETH、sUSD 等Synthetix 基金會將SNX 代幣通脹的一部分定向發給sETH 的流動性提供者： ETH Uniswap 資金池。
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