簡單讀懂RAI：反射債券如何洗掉ETH的波動性？
編者按：本文來自藍狐筆記（ID：lanhubiji），Odaily經授權轉載。
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二級標題
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藍狐筆記發現，Defi開始進入裂變期，全世界不同的項目團隊在實踐中形成的經驗相互啟發，2020年的創造速度明顯快於2019年。目前為止，以太坊正在創造一個遠比比特幣和其他任何區塊鏈都要豐富的生態。藍狐筆記在接下來的時間裡會陸續介紹這方面進展。
二級標題
其中一個最新的發展是關於“反射債券”，當人們聽到“反射債券”，會比較難理解。
首先什麼是債券？它是一種憑證，是債權的證明書。債券包括發行人和購買人，發行人就是債務人，購買人就是債權人。發行人一般有政府、金融機構和企業，發行人依託於信用或資產。債券可以在市場上進行交易，也就是形成了債券市場。不過債券是虛擬資產，它只是真實資產的證明書，債券的流動不代表其背後資本的流動。二級標題》）
什麼是反射債券RAI？
為了理解反射債券RAI，可以拿穩定幣來類比說明。 DAI是通過各種抵押品（如ETH、wbtc）發行的穩定幣，USDT是通過USD抵押發行的穩定幣，本質上DAI和USDT都是贖回其抵押品的憑證。
DAI和USDT有其贖回價格和市場價格，比如USDT的贖回價格固定為1美元，市場價格則是可變的價格。贖回價格是系統確定的債務單位價格，它跟市場價格不同。因此產生了套利機會。當市場價格高於贖回價格，人們傾向於生成更多的USDT，當市場價格低於贖回價格，人們會用USDT贖回USD。
反射債券的贖回價格不固定，它通過反饋機制的調整，可以逐漸地跟隨抵押品，也就是其贖回價格跟隨時間發生變化，且具有反身性，可以不持有全部ETH但獲得相應敞口。由於這裡引入了反饋機制，存在套利行為的操作，這種反饋機制緩衝了抵押品如ETH的波動性。
首先可以作為應對市場急劇變化的緩衝，由於反射債券的本質是降低抵押品的波動性，因此反射債券可以為其他協議（Maker、Synthetix、UMA等）提供更低的加密市場風險敞口，可以在市場極端波動時，為用戶爭取到更多的時間來退出其頭寸，不至於被快速清算。
二級標題
RAI Protocol本身是一種協議，而RAI是其計劃推出第一個反射債券。那麼，RAI是如何洗掉ETH等抵押資產的波動性？如何來幫助其他合成資產發展，如何成為構建DeFi的重要組件？ （關於反射債券，也可參考藍狐筆記之前的文章《
二級標題
反射債券：實現無須錨定的穩定性
RAI反射債券的設計與控制論
二級標題
RAI反射債券理論基礎源於控制論。控制論是諾伯特·維納的思想，它主要研究在不斷變化的環境下，動態系統如何保持平衡和穩定。它在汽車、機器人、工業處理等多個方面都有應用。它涉及到參考設置點、控制者、輸出、偏差、輸入等。比特幣的難度調整也是一種控制論的具體化呈現。
控制系統通過算法嵌入到整個業務的流程，它通過輸入來控制，並基於輸出和設置點進行調整。當前常用的算法控制器類型之一是PID控制器，它的輸出通過三個部分來決定：Proportional Term+Integral Term+Derivative Term，也就是比例項+積分項+導數項，分別涉及偏離幅度、偏離時長以及偏離速度。 PID控制器要考慮偏離幅度、持續時間以及速度，通過機制設計實現其係統平穩運行的管理。
其中RAI反射債券也是基於控制論的思想，它的贖回價格由PID來進行調整。
二級標題
RAI反射債券的贖回率反饋機制
RAI的贖回率是基於控制論的思想進行設計的可變利率。通過它來實現對反射債券贖回價格和市場價格的調整，從而影響人們的經濟行為，並進而維持RAI債券系統的相對平穩。由於它是基於控制論的思想，它減少了人為的參與，更多是從自動化調整的角度去設計。
這裡的核心在於設計出適當的贖回率，防止市場價格和贖回價格出現過大的偏差。具體來說，如果債券RAI的市場價格高於其贖回價格，RAI的機制會計算負利率，它開始降低贖回價格，導致系統的債務變得便宜。
這裡重要的一點是計算出贖回率，根據其白皮書的設計，RAI協議使用如下的算法：
二級標題
1.反射債券確定初始贖回價格'rand'，可以是任意價格。
4.該機制將總和比例項和積分項，併計算每秒贖回率r，它會逐漸降低贖回價格。因為CDP生成者意識到他們可以產生更多債務，他們將湧入市場，產生更多債券。
治理最小化
為了實現反射債券系統的正常運行，需要調節算法控制器的參數，參數設置不當會導致難以維持足夠的穩定性。 PID也用一些劇烈變化來觀察系統反應，會使用計算機模型進行模擬。
全局清算機制
二級標題
跟Maker類似，RAI協議也有全局清算機制。全局清算是系統的最後應對機制，可保證反射債券持有人的債券可償付，債券持有人和CDP的生成者可以根據最新贖回價格兌換系統的抵押品。全局清算分為是三個階段，首先是觸發清算，用戶無法再創建CDP，凍結且記錄抵押品的餵價價格和贖回價格；處理未償付的拍賣；最後是每個反射債券持有人和CDP生產者可以基於最後記錄的贖回價格索回相應的抵押品。
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結語
預言機的方案
