稀缺性：ETH的基本價值主張

Unitimes

特邀专栏作者

2020-04-27 08:00 (UTC+8)

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本文將探索ETH 價值積累的三大核心支柱& 六大衡量指標。

AI總結

本文將探索ETH 價值積累的三大核心支柱& 六大衡量指標。

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，作者：David Hoffman，編譯：Unitimes_Jhonny，經授權發布。
以太坊區塊鏈上的所有活動帶來了ETH 的普遍缺乏。 ETH 作為以太坊原生資產所具有的特權作用，為以太坊上所有資產的經濟活動和金融應用與ETH 的稀缺性之間建立了一種密不可分的聯繫。作為這種聯繫的結果，以太坊經濟的健康反映在ETH 的價值上，並受到ETH 價值的影響。這種聯繫是是由普遍的ETH 需求創造的，這種需求源於網絡中需要記錄在以太坊鏈上的經濟活動，因此使得這種資產具有稀缺性。
以太坊有著3個核心支柱對其生態系統的運作至關重要，每個支柱都代表了以太坊區塊鏈的核心機制，同時也帶來了ETH 的需求和稀缺性：

這三個支柱代表了以太坊協議和經濟的基礎，並建立了以太坊協議和ETH 資產之間的“特權關係”。這三個支柱帶來的結果就是ETH 的普遍需求的稀缺性。

一級標題

01. DeFi 中的ETH

有著產品/市場匹配性的以太坊應用，正是那些允許你存儲資產從而獲取某種金融產品或服務的應用。從理論上來說，這些應用可以支持以太坊上的任何資產，但是每個區塊鏈平台的原生資產在其內部生態系統中總是會被賦予特權地位。

強大的無需許可性和抗審查性是M0 結算貨幣的必備條件。與所有其他在以太坊上發行的資產相比，作為以太坊原生資產的ETH 就有著這種強大的結算保障。任何其他發行或部署在以太坊上的資產都不可能達到ETH 的無需信任或抗審查性的水平，因此無法達到ETH 的結算保障。簡言之，強大的無需許可性和抗審查性是M0 結算貨幣的必備條件，也是ETH 作為以太坊金融應用生態系統(DeFi) 內部資產的核心特徵。

出於這些原因，以太坊上的各種金融應用很可能總是傾向於將ETH 作為“良好的抵押品”。 ETH 最為以太坊應用的“良好的抵押品”已經成為推動ETH 需求和流動性增長的驅動力。由於對這種具有最強結算保障的資產的需求，使得ETH 成為了以太坊生態中最具流動性的資產，這進一步增強了ETH 作為“良好抵押品”的屬性。

我們不妨看一下在以太坊金融應用中ETH 抵押品的主導地位和其他抵押品資產的對比，見下圖：

上圖：2018年以來鎖定在以太坊DeFi 中的抵押品價值變化趨勢，其中藍線表示存儲在DeFi 中的ETH 總價值，白線表示ETH 的價格，黃線表示存儲在DeFi 中的所有資產的總價值。可以看出，ETH 抵押品在所有抵押品價值中占主導地位。

以太坊是一個託管金融應用程序的平台。以太坊上的所有應用都具有金融性質，因為所有像比特幣和以太坊這樣的加密經濟系統都是具有經濟性質的。

DeFi 的基本價值主張是，通過各個以太坊應用提供的不同產品和服務，刺激大量流通中的ETH 作為抵押品存儲進來。

一級標題

02. 銷毀的ETH

由於Eth2.0 將通過向驗證者提供區塊獎勵的方式來增發ETH，因此交易費就不需要再支付給驗證者了，將交易費進行銷毀能夠增加所有剩餘的ETH 的稀缺性，從而提供了一個理論上安全的向生態系統返回價值的機制。

二級標題

以太坊上的經濟活動

二級標題

Sharding (分片)

二級標題

Sharding (分片)

以太坊的發展路線圖[5]中包含了分片(sharding)。分片是以太坊提升可擴展性(即增加以太坊區塊鏈的交易總帶寬) 的主要途徑。

我們知道，向區塊鏈中添加新的數據從本質上來說受到了組成區塊鍊網絡的節點的全球性分佈的限制。 Eth2.0 中的分片(sharding) 將把以太坊區塊鏈分割成64條更小的區塊鏈(即分片鏈)，每條分片鏈都有各自的帶寬限制。這些分片鏈最終組合成一條單獨的區塊鏈(即信標鏈)。

分片意味著更大的容量。借助分片，以太坊將能夠承載更多的經濟活動。分片允許以太坊同時向比當前多出64倍的用戶提供服務，這增加了以太坊網絡中生成的交易費，而所有這些交易費都將被銷毀。

以太坊經濟活動的淨規模的增大，將帶來更大的ETH 銷毀率。 ETH 銷毀率是一種衡量ETH 隨著時間的推移變得更加稀缺的指標，隨著以太坊經濟的發展，銷毀的ETH 總量將可能佔據流通中的ETH 總量的很大一部分，最終增加ETH的稀缺性。

一級標題

03. 質押的ETH

以太坊通過PoS 機制來實現網絡的安全性，該機制強制所有以太坊驗證者需要通過質押ETH 來參與驗證。如果你想要成為以太坊上的驗證者(並賺取驗證獎勵)，那麼你必須購買ETH 並將其質押在以太坊協議中，並承諾你不會偽造交易。如果你偽造了一筆交易，那麼你質押的ETH 將被“罰沒”(get slashed)。

質押者(驗證者) 將獲得ETH 獎勵以及包含在交易中的“小費”(Tips) 作為報酬。這就是參與質押的激勵機制：通過質押ETH 獲得回報，且回報以ETH 進行支付。

目前，預計流通中的ETH 總量將會有大約10%-30% 的ETH 參與到Eth2.0 的質押(staking) 中。如果這一預計準確，那麼該PoS 機制將使得10%-30% 的ETH 無法在二級市場上獲取。換句話說，Staking 使得ETH 更加稀缺。

安全級別的提升意味著以太坊能夠減少ETH 的發行量。增發ETH 的唯一目的就是保護以太坊區塊鏈，且以太坊已經採用了“最小必要發行” (MIN)[6] 的貨幣政策[備註：相關閱讀《被低估的ETH 貨幣政策[7]》] 。如果以太坊以目前的發行率被認為過於安全，那麼社區可能會支持減少ETH 的發行。以太坊和以太坊社區將如何有效地衡量安全性並圍繞ETH 發行的適當變化進行協調，這還有待觀察。