同伴客數據分析報告：前100名比特幣持幣大地址與市場價格有何關聯？

同伴客數據近日對截至2020年2月末比特幣餘額前100名的“大地址”進行了詳細的鏈上轉賬歷史分析, 希望找到地址餘額數據的整體統計規律，並結合市場歷史價格對照尋求更有價值的比特幣供需關係模型。這些地址的比特幣餘額數均接近或超過10，000。

通過對這些大地址自2018年底比特幣價格大跌之前至今的餘額歷史曲線進行模式識別和歸類，我們發現很大一部分排名前100的大地址其轉賬歷史受到不明持有人或機構的非市場因素影響巨大，並不適合價格相關的市場分析。這類不適宜的轉賬歷史曲線的模式在下圖中得到了很好的體現：

我們對三個時間點的地址餘額進行對照，並分別以18年底大跌前、後以及現在的餘額的log值（X、Y1、Y2）為坐標在平面圖上予以展現。不難發現18年底大跌之後，很多新地址餘額突然從0躍遷至同一正數數值（Y軸上方接近“4”的藍色圖標）；亦有很多地址從第一次有餘額開始從未變化（例如位於右上區域內1:1斜線上的藍點和紅點屬於同一個地址的情況）。這些地址的特殊行為都不具有明確的市場價格分析價值，據此我們排除掉了2018年底以來轉賬行為高度一致（由0餘額跳漲至同一正數餘額）的所有地址以及第一次取得餘額後至今沒有發生任何變化的地址。事實上，篩選之後我們僅有20個大地址剩餘在樣本里供我們進一步分析，其餘額歷史曲線結合比特幣價格曲線展示如下：

不幸的是僅存的20個樣本地址分佈在不同的時間段首次登上歷史舞台（第一次取得餘額）：

這對我們研究大地址的整體持幣規律的穩定性提出挑戰。

但是我們仍然對18年底至今這些篩選出來並在某個時間節點已經激活的大地址的平均持幣量進行分析：

我們的結論是18年底大跌之前已經活躍的大地址先經歷了持幣量大幅上漲，繼而在大跌到來之後大幅減持，注意此階段的大地址數量快速攀升，所以平均持幣量下降也與入選地址數量有關。大跌之後價格再次大幅上升於19年中期再次突破10000美元，此期間樣本大地址的平均持幣量總體平穩窄幅震盪，但遠低於18年底大跌前水平。至19年第四季度，20個大地址已經全部激活，此後全部20個大地址的平均持幣量穩步上升，但截至本數據更新時間2020年2月末仍未達到18年底大跌前水平。

我們試圖驗證（或證偽）大地址平均持幣量與市場價格之間的相關性，但由於多種複雜因素影響，目前只得到去年四季度至今20個大地址平均餘額穩步上漲的初步結論，更多主要地址的進一步驗證和激活後更長轉賬歷史的積累將必不可少。