Odaily 前線| CME強敵Bakkt即將入場，機構投資者何去何從？
本文來自AMBCrypto，原文作者：Aakash Athawasya
Odaily 譯者| 念銀思唐
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，原文作者：Aakash AthawasyaOdaily 譯者| 念銀思唐儘管比特幣期貨即將到期，但比特幣未來可期。
被視為機構投資者加密溫床的受監管期貨市場正開始失去其光澤。整個機構級（受監管）加密市場都轉向了CME，因為就在比特幣開始大幅上漲之前，作為二把手的芝加哥期權交易所（CBOE）今年3 月退出了比特幣期貨市場。然而，在這段時間裡，比特幣不僅達到了5 位數，而且出現了一些積極的跡象：投資巨頭紛紛開始涉足加密貨幣領域。表示隨著洲際交易所（Intercontinental Exchange）旗下的Bakkt 平台將於下個月（9 月23 日）推出比特幣期貨而步入這一市場，以及比特幣ETF 申請的最終聽證會定於10 月舉行，目前機構市場的規模已經遠不止CME。富達（Fidelity）和TD Ameritrade 等個人金融公司正尋求推出自己精心設計的比特幣交易應用程序，而摩根大通（JP Morgan）、高盛（Goldman Sachs）[待確認]等大銀行也正排著隊似的，計劃在自己的金庫中推出一種內部結算貨幣。
專家們已介入探討這一問題。一些人預測，由於交易量沒有回升，價格同樣會出現溫和的下滑；而一些人則指出，這種機構多元化將導致CME 比特幣期貨未來波動性下降。名為Skew 的分析師表示，機構投資者“在8 月份已將目光投向別處（尋找其他投資機會）”，儘管有“大約50% 的未平倉合約將'到期'”，但由於CME 現金結算的比特幣期貨市場出現大量資金流出，市場仍將保持堅挺。
偏差
未平倉合約（Open Interest，OI）詳細列出了某一特定資產所有未結算衍生品合約，包括未結算的期權和期貨合約。 CME 比特幣期貨的未平倉合約已從7 月初逾3.5 億美元的高點大幅下跌。 Skew 列出的圖表顯示，8 月24 日的未平倉合約僅略高於2.2 億美元。
巧合的是，彼時正當比特幣狂熱者將遲遲未有定音的Bakkt 束之高閣時，ICE 又在6 月份宣布，其比特幣期貨將在接下來的一個月進入測試階段，繼而重新點燃了這顆火花。近期，隨著CME 圖表上的未平倉合約開始減少，Bakkt 又在此時確認將於9 月23 日推出其實物交割的比特幣期貨。自7 月底以來，CME 上的成交量一直下降，7 月26 日- 8 月29 日（就每天交易的合約數量而言）的平均交易量為4349 份合約，CME 集團最近
表示，自今年年初以來，CME 上平均每天的合約交易量為7237 份。因此，在上述期間，CME 的交易量與今年的平均水平相比下降了近40%。
值得注意的是，由於8 月初比特幣價格的大幅上漲，CME 每日交易7237 份合約的數據存在嚴重偏差。 4 月4 日，就在比特幣日價格上漲17% 的幾天后，CME 合約日交易量增長了95%，交易量超過2.2 萬份。在此之前，CME 每天交易的合約數量為逾1.5 萬份。現貨市場和比特幣衍生品市場的類似走勢往往會在XBT 到期時被人們記住。分析師Josh Olszewicz 根據現貨價格的波動，繪製出了（目前）比特幣主要期貨產品的價格波動圖表. 他標出了13 處比特幣價格走勢隨著XBT 合約到期發生變化的情況。。”
根據上述圖表，由於CME 期貨合約到期（即不選擇CBOE 而退出XBT 市場）產生過數次價格波動：9 月27 日、10 月25 日、11 月29 日和12 月27 日。不過，鑑於Bakkt 推出了實物交割的比特幣期貨產品，CME 引發的波動性將會下降。
