區塊鏈供應鏈金融的落地策略及發展趨勢分析

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Odaily资深作者

2019-08-22 18:43 (UTC+8)

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供應鏈金融以供應鏈起點至終點的真實貿易情況為基礎，以貿易產生的可確定未來現金流為直接還款來源。

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供應鏈金融以供應鏈起點至終點的真實貿易情況為基礎，以貿易產生的可確定未來現金流為直接還款來源。

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核心摘要：

近期，承興控股的供應鏈金融騙局曝光後，銀保監會隨即發文，要求規範銀行保險機構供應鏈融資行為，鼓勵利用區塊鍊等技術提升風控，推動供應鏈金融服務實體經濟。

艾瑞諮詢預計至2023年，區塊鏈可讓供應鏈金融整體市場滲透率增加28.3%；為供應鏈金融市場帶來約3.6萬億市場規模增量。（統計口徑：中國中小型工業企業應收賬款、存貨規模）

二級標題

業務模式

二級標題

政策

二級標題

政策

二級標題

供需對比

小型企業貸款難尤為嚴重，傳統供應鏈金融業務模式對小微企業融資難的問題解決力度較低

下述指數趨勢分析可見：企業貸款難、小型企業尤為嚴重。小型企業缺乏完善管理機制、財務報表不規範，銀行很難通過其自身提供的信息進行有效風控。而供應鏈金融模式下，核心企業信用只能傳遞至一級供應商，多級供應商無法借助核心企業信用進行貸款融資，對小型企業貸款難的問題解決度力有限。

二級標題

歸納分析

歸納供應鏈金融面臨如下四類問題及原因：

1、造假風險：紙質票據易造假、供應鏈管理不完善、四流難合一；

4、履約風險高：缺乏有效監督、合約執行難約束

二級標題

區塊鏈+ 供應鏈金融解決方案

四流上鍊：數據更可信，線上操作：業務更高效

二級標題

反向保理

憑證拆轉融：解決多級供應商融資難及資金短缺問題

反向保理業務中，除四流難合一外，核心企業信用只能傳遞至一級供應商、而多級供應商卻無法借助核心企業信用進行貸款。區塊鏈解決方案可實現電子憑證拆轉融：用鏈上電子憑證代替傳統業務模式中的紙質商票。電子憑證可拆分，持有憑證的下游供應商可用全部（或1/n）憑證支付給上游供應商，可貼現，可融資。

電子憑證（拆轉融）價值分析：

1、解決多級供應商授信問題：賒銷盛行使上游供應商資金缺口較大，若無核心企業背書難獲得銀行優質貸款。傳統紙質票據無法拆分，只能在核心企業與一級供應商間流轉；而鏈上電子憑證可由一級供應商拆分流轉至二級（和多級）供應商，從而讓核心企業信用傳遞至多級供應商。因賒銷導致供應商資金短缺問題得到解決。

二級標題

ARIF

二級標題

鏈上電子倉單憑證解決了紙質倉單造假風險

ARIF（accounts receivable and inventory financing），庫存與應收賬款融資，是以資產控制為基礎的商業貸款的基礎。通常庫存佔整個供應鏈運營成本的30%+，倉單的無重複抵押、真實性、貨物監控是倉庫管理的關鍵，數據全面、可信成銀行審批關鍵。我們以供應鏈公司介入的模式展開分析：

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供應鏈金融ABS

供應鏈金融ABS面臨問題& 區塊鏈解決方案

供應鏈金融ABS面臨問題：

運營管理：

1、SPV、券商、律所、銀行等多機構線下協同成本高；

2、機構系統獨立，數據獲取成本高、準確性低；

3、底層資產數量多，篩選、審核、資產轉讓合同等依靠紙質單據和人工操作，成本高、週期長、易出錯；

風險管理：

2、無法實現大量資產的動態、穿透式監管（通常律所、會計所等機構對底層資產抽查約10%），風險高。

方案分析：

如上，為區塊鏈供應鏈金融ABS全棧式解決方案，需協調全部參與方上鍊，落地及運營難度較大。滿足（1）&（2），即視為一種有價值的非全棧式解決方案。

(1)、底層資產完備上鍊；

(2)、核心業務操作、有風險隱患交易能夠在鏈上進行。

價值分析：

1、相比於純人工、依靠紙質單據，區塊鏈系統實現票據電子化，造假難、效率高；

二級標題

市場規模增量

二級標題

區塊鏈技術優勢分析

相比其他技術，區塊鏈+供應鏈金融成最優解決方案，可實現最大化降本、增效及市場規模新增

如何實現：區塊鏈+供應鏈金融如何實現降本、增效、市場規模新增（市場滲透率新增）

1、區塊鏈構建企業間貿易系統，實現四流合一；在此基礎上，通過可拆轉融的應收賬款憑證，讓核心企業信用傳遞至多級供應商；區塊鏈+物聯網+ARIF讓庫存融資風險更可控而促進ARIF融資放款；綜合：市場滲透率、市場規模得到增加；

總結：區塊鏈成解決供應鏈金融難題的首選技術，可最大化實現降本、增效及市場規模新增。

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商業模式分析

多方共建、聯合運營的商業模式逐漸成為主流

下述從技術、企業、資本作為平台發起方的角度闡述自身商業模式實現情況，而從區塊鏈供應鏈金融網絡參與方構成及運營的角度，可分為兩類模式：單方構建運營模式、多方共建運營模式。

多方共建運營模式逐漸成為主流，優勢在於：

1、資源可擴展性強：多方共識、透明程度高，可吸引更多優質資源（技術、資金、企業客戶）；

2、單方投入低：參與方提供自身擅長資源即可，相較於單方建立網絡的投入成本低很多；

二級標題

商業模式面臨問題& 建議

二級標題

“五步法則”分析

區塊鏈+供應鏈金融解決方案“PRD”& 實現路徑分析

綜上：

報告下文針對上述兩個問題展開分析：

現狀：

單鏈模式以部署成本低、運營效率高、擴展性好等優勢，成當前主流解決方案，但單鏈模式無法實現數據完全隔離，即使讓數據存儲在本地，數據特徵上鍊，也存在數據特徵洩露風險。

觀點：

二級標題

糾紛風險影響憑證拆轉融

流經供應商與其他企業存在經濟糾紛遭起訴，憑證被止付

問題闡述

下述場景，憑證以碎片形式分散至20餘家多級供應商手中，約60%基於該憑證碎片的全額/部分向網絡內資金方發起融資申請，融資總金額超過1000萬元，多數融資有效期為7-8個月。一級供應商與其他核心企業發生經濟糾紛，有權機關要求核心企業財務部門止付，並在憑證到期後將該憑證項下的3000萬應付款支付至其他帳戶；

情況1：如按照法院要求進行止付，則該憑證項下所有持有方（含核心企業）均將受到巨大影響；

情況2：核心企業、憑證融資方如不付款，將直接形成技術逾期；

情況3：如使用自有資金付款，則將遭受較大經濟損失。

二級標題

憑證流轉受阻

憑證接收方對發行方（核心企業）信用持疑而阻礙憑證流轉

問題闡述

場景描述：由核心企業A簽發的電子憑證，經多級拆轉後：

解決方案：

賬期問題

問題闡述：

解決方案：