編者按：本文來自藍狐筆記（ID：lanhubiji）編者按：本文來自
藍狐筆記（ID：lanhubiji）
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以太坊是一組相互疊加的分層結構。每一層級都為其上面的層級提供了基礎和穩定性，以有效地進行表達。每一層級都有其構建的指標，響應以太坊經濟體內部的市場力量。
Layer 0 —以太坊
Layer 1 — MakerDAO
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Layer 0 —以太坊
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Dai數量加權平均借貸率/供應率
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資產的交易量
Layer 3 — 應用層
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Layer 4 — 流動性
二級標題
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指標：以太坊抵押率
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以太坊2.0將支持ETH抵押。那些擁有32 個ETH的人，可以在他們的計算機上驗證網絡交易，並為此獲得收益。收益金額因驗證者資金池規模大小不一。
— James Carville,圖片描述
（藍狐筆記：上圖是以太坊2.0ETH抵押收益率，源於以太坊文檔）
這種PoS證明是單一數字債券市場的開端，將ETH看作是貨幣，持有資本的人可以抵押，並獲得低風險收益。這一收益與資本規模和總抵押時間成正比。對於那些希望獲得低風險、低維護費、有ETH及以太坊數字經濟體風險敞口的人來說，是一個穩定的投資策略。
在傳統債券市場，你可以從美國財政部購買債券或票據。當債券或票據被贖回時，購買者通常會得到1-3%的收益。然而，這些利率是可變的，因為這些證券在二級市場上自由交易，產生收益率曲線（the yield curve）。
換言之，當你購買債券時，你就在美國經濟網絡中抵押了你的美元，你將獲得與所抵押資本的規模和債券到期時間（抵押期）成正比的保底投資收益。
“我曾經認為，如果有來生的話，我想成為總統或教皇、或者一名a .400的棒球擊球手。但現在我只想回到債券市場，你可以嚇唬所有人。”
克林頓總統的政治顧問
二級標題
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Layer 1：MakerDAO：基石
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MakerDAO是Dai產生的地方。 Dai的發行者，即CDP持有人，承諾支付穩定費。穩定費用是貸款的利率，是二級市場上用來管理Dai價格的工具。更高的費用=更高的Dai價格。
圖片描述
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二級標題
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只要有Dai的存在，就有人支付穩定費。只要有人支付穩定費，那麼就有人能夠從Dai儲蓄率中獲得Dai的收益。支付穩定費的人越多，獲得DSR費率的人就越多。
指標：Dai數量加權平均借貸率（WABR）/供應率（WASR）
Vishesh Choudhry的介紹：
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WASR: 16.5%
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WABR: 19.5%
Dai的WABR和WASR，是向所有Dai借貸平台提供、或從所有Dai借貸平台借款的平均利率。通過加權平均價格，以及在每個市場上的數量（Compound，DYDX），借貸率和供應率展示了向“市場”提供Dai或從“市場”借貸Dai的利率。這兩個數值將是一個有用的跟踪指標，資金經理們通常尋找數據來支撐他們的決策。
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（年平均貸款Dai收益率為16.5%）
二級標題二級標題
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以太坊的應用層是讓以太坊變得有趣的地方。
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以太坊的應用層是讓以太坊變得有趣的地方。
以太坊的應用層是讓以太坊變得有趣的地方。
以太坊的應用層是讓以太坊變得有趣的地方。
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以太坊的重大創新是將“以太坊虛擬機（EVM）”整合進其區塊鏈。 “虛擬機”就是程序員所說的“計算機”。以太坊的EVM是以太坊區塊鏈在區塊鏈上本地處理計算的方式。
換句話說，有了EVM，以太坊可以運行軟件，軟件可以處理其區塊鏈上的數字資產（即貨幣、財產、代幣）。這就是術語“可編程貨幣”的由來。以太坊應用程序基本上是一種計算機軟件，用於編程貨幣或其他資產的運作方式。
以太坊上早期重要的Apps
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以太坊的應用層：“價值互聯網”
可編程貨幣功能強大。以太坊研究人員和開發人員才剛剛開始觸及“可能”的表面。與90年代互聯網發展的可能性相似，當時也是很難想像後來的發展，價值互聯網也展現出未來應用程序和應用場景有極大想像空間的早期跡象。一個重要的區別是，互聯網依靠數據運行，而以太坊依靠價值運行。
以太坊上早期重要的Apps
· MakerDAO：原生數字穩定幣，Dai
· Compound：原生數字自動資產借貸
· Kyber Network：整合以太坊各部分流動性的鏈上流動性協議
· Uniswap：原生數字資產自動交易所
· Augur：原生數字預測市場
· DYDX：算法管理衍生品市場
· UMA (Universal Market Access) Protocol：綜合資產平台
這些應用程序都代表了某種金融原始形式；每一個都為不斷增長的金融應用程序網絡添加重要組件。其中，許多應用程序也類似於中心化公司的傳統金融服務。
金融堆棧
所有這些平台都使用Dai和ETH進行操作。 Dai和ETH的數量、以及這些平台的日交易量都將受到以太坊抵押率（Layer 0）、穩定費用/DSR（Layer 1）和Dai WABR & WASR的影響。這三個指標代表三個市場生成率，將決定上述各層中所有應用程序的資本可用性。
合成堆棧
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合成堆棧
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合成堆棧
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合成堆棧
Layer 0是算法控制的商品貨幣發行層。所有新以太坊在Layer 0上發行，Layer 0是負責以太坊區塊鏈安全的層級。當安全性較低時，Layer 0發行更多的ETH，而當安全性較高時，則發行較少的ETH。這確保了以太坊的安全性，同時允許足夠多的ETH用於向更高層級的金融堆棧遷移。
Layer 1為穩定層。 Layer 1將在Layer 0發行的ETH轉化成穩定的形式Dai。 Layer 1使個人能夠計算如何管理他們的長期資本，因為他們現在可以做出明智的經濟決策，他們知道Dai在未來將代表類似的價值。
與MakerDAO相比，資產的借貸減少了限制，也減少了系統性風險。在這一層，你可以藉Dai，一般來說，在清算中費用和罰金都較低。
1. 抵押
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1. 抵押
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2. ETH鎖倉在Apps中
以太坊，作為一種價值儲存手段，作為無須信任/無須許可的全球金融抵押品。
圖片描述3. 在二級市場
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在二級市場獲得上述兩項服務必須支付的價格。圖片描述》。
ETH的價格由1+2作用於3的總拉力決定
應用層（1-ETH鎖倉在Apps中）反映了市場的融資偏好，即向市場供應或借款。總的來說，供應商和借款人投入的資本遠遠多於輸出的，因為藉款人只能藉入比他們所抵押的ETH價值更少的資金。比如，抵押1500美元的ETH，借貸的1000美元ETH：總體鎖定：貸款價值ETH的1/3。 （藍狐筆記註：其中的2/3變成了DAI進入流通領域，而1/3的ETH價值被鎖定。）
二級標題
以太坊：數字金融堆棧（一）
二級標題
1和2拉動3的ETH價格。為了提供與1和2的拉力相等和相反的力，ETH的價格在二級市場上上漲。這也是以太坊的牛市的基礎。以太坊的虛擬機計算機創建了許多有意義的應用程序，以太坊的抵押率因為以太坊稀缺性而上升，這兩種機制都對以太坊二級市場的價格施加了強大的集體拉動作用。
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Layer 4：用戶聚合
最後一層。流動性提供層，中間件層，接口層，有效市場假設層。
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