Đây là bản dịch tiếng Việt của nội dung đã cho, giữ nguyên toàn bộ cấu trúc HTML và thẻ tùy chỉnh: Huyền thoại "vĩ đại nhất" của chu kỳ bull run này đã khép lại: Chỉ trong vài tuần ngắn ngủi, "Thần chứng khoán AI" bị đánh bại, Citadel ra tay mua lại toàn bộ vị thế

Bài viết gốc: Long Nhạc

Nguồn: Wallstreetcn

Một người trẻ 24 tuổi, với một bài viết dài tiên đoán AI sẽ thay đổi thế giới, đã huy động được 45 tỷ USD ở Phố Wall và kiếm được 439% trong nửa đầu năm nay. Tuy nhiên, trong tháng vừa qua khi nhóm cổ phiếu AI sụt giảm mạnh, anh ta đã mất sạch thành tích thần thoại tích lũy trong hai năm chỉ trong một hơi thở.

Ngày 30/7, Phố Wall lan truyền một thông tin:

Một quỹ phòng hộ chỉ có 8 nhân viên, trong vòng 36 giờ qua, đã bán toàn bộ vị thế thị trường công khai—khoảng 16 tỷ USD cổ phiếu—thông qua một giao dịch, bán trọn gói cho bên đối tác.

Bên mua là Citadel, một trong những quỹ phòng hộ lớn nhất toàn cầu, người sáng lập Ken Griffin, quy mô quản lý 71 tỷ USD.

Quỹ bị buộc phải cắt lỗ này tên là Situational Awareness (viết tắt SA), người sáng lập Leopold Aschenbrenner.

Đáng chú ý là, hôn thê của Aschenbrenner, Avital Balwit, chính là tham mưu trưởng của CEO Anthropic, Dario Amodei. Cuộc sụp đổ AI này và việc thanh lý cắt lỗ của anh ta xảy ra đúng vào thời điểm trước thềm đám cưới của họ.

Và chỉ vài tuần trước, anh ta vẫn là cái tên được săn đón nhất ở Phố Wall và Thung lũng Silicon.

"Nhà tiên tri AI" được Thung lũng Silicon ca tụng

Leopold Aschenbrenner, người Đức, 24 tuổi.

Vào đại học Columbia năm 15 tuổi, tốt nghiệp thủ khoa năm 19 tuổi. Sau khi tốt nghiệp, anh gia nhập nhóm "siêu căn chỉnh" của OpenAI, chuyên nghiên cứu cách làm cho siêu trí tuệ phù hợp với giá trị con người. Năm 2024, OpenAI sa thải anh với lý do "tiết lộ thông tin nội bộ không đúng cách". Anh phủ nhận, cho rằng mình chỉ gửi một tài liệu kế hoạch gần như không liên quan đến bí mật cho các nhà nghiên cứu bên ngoài để xin ý kiến, và ngòi nổ thực sự là việc anh viết một bản ghi nhớ nội bộ chỉ trích các biện pháp an toàn của OpenAI.

Sau khi bị sa thải, anh làm một điều mà nhiều người không ngờ tới—viết một bài dài 165 trang, tựa đề là "Nhận thức tình huống" (Situational Awareness).

Luận điểm cốt lõi của bài viết: Tốc độ phát triển của AI vượt xa trí tưởng tượng của thế giới bên ngoài. Đến năm 2027, AI sẽ có thể tự chủ nghiên cứu AI, con người sẽ đối mặt với siêu trí tuệ thực sự. Và tất cả điều này đòi hỏi sự bùng nổ mở rộng của chip, bộ nhớ, trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng điện.

Bài viết này đã gây chấn động ở Thung lũng Silicon. Có người gọi nó là "bài viết quan trọng nhất trong thập kỷ". Host podcast Tim Ferriss gọi anh là "Nostradamus của giới AI" (giống như nhà tiên tri, người dự đoán).

Năm 2024, anh dùng khoảng 225 triệu USD vốn hạt giống, thành lập quỹ cùng tên SA. Các nhà đầu tư bao gồm nhà đồng sáng lập Stripe Patrick và John Collison, cựu CEO GitHub Nat Friedman, cùng các tổ chức như Jane Street.

Không có bất kỳ kinh nghiệm nào trong ngành, anh trực tiếp quản lý hàng tỷ USD. Quy mô quỹ từ đó nhanh chóng mở rộng, đầu tháng 7/2026, đỉnh điểm gần 45 tỷ USD.

Cả quỹ chỉ có 8 nhân viên, trong đó 4 chuyên gia đầu tư.

"Thần cổ phiếu AI" dùng đòn bẩy 4 lần đặt cược tất cả vào AI, nửa năm kiếm lời 439%

Logic đầu tư của SA rất trực tiếp: Vì AI cần lượng lớn sức mạnh tính toán và cơ sở hạ tầng, nên đặt nặng vào các công ty cung cấp sức mạnh tính toán và cơ sở hạ tầng đó.

Chiều dài hạn: SK Hynix (bán dẫn/bộ nhớ Hàn Quốc), Nebius (nền tảng đám mây AI), SanDisk (chip lưu trữ), Micron (chip bộ nhớ), CoreWeave (điện toán đám mây AI), Bloom Energy (năng lượng).

Chiều bán khống: Bán khống các công ty phần mềm truyền thống như Adobe—logic là AI sẽ lật đổ chúng.

Đồng thời, quỹ vay tiền từ ngân hàng (tức đòn bẩy) để khuếch đại lợi nhuận, hệ số đòn bẩy khoảng 4 lần.

Cấu trúc này có đặc điểm: Ngân hàng nắm giữ cổ phiếu vật chất, SA tiếp xúc kinh tế và đòn bẩy một cách tổng hợp thông qua "hoán đổi tổng lợi nhuận" (TRS). Lợi ích là lợi nhuận nhân đôi, nhưng nhược điểm là khi giá cổ phiếu giảm, ngân hàng sẽ yêu cầu bổ sung ký quỹ (margin call).

Từ năm 2025 đến nửa đầu 2026, cách đánh này hiệu quả đáng kinh ngạc.

Đến cuối tháng 6/2026, tỷ suất lợi nhuận ròng của SA đạt 439%. Theo báo cáo, quỹ này kể từ khi thành lập có lợi nhuận lũy kế hơn 2000%. Quy mô quỹ bắt đầu từ dưới 1 tỷ USD, tăng lên khoảng 45 tỷ USD vào đầu tháng 7.

Một số nhà đầu tư sớm có tỷ suất lợi nhuận lên tới 200% trong năm nay.

Trong một tháng, bị đánh từ hai phía

Tuy nhiên, chuyện tốt đẹp không kéo dài. Tháng 7, cổ phiếu AI bắt đầu giảm.

Thị trường bắt đầu hoài nghi: Liệu định giá cao của cơ sở hạ tầng AI có thể duy trì? Lượng lớn vốn rút khỏi cổ phiếu phần cứng AI.

Vị thế mua của SA bị ảnh hưởng đầu tiên:

• Nebius giảm khoảng 48% so với đỉnh tháng 6, vốn hóa bốc hơi khoảng 35 tỷ USD
• SanDisk giảm hơn 56% trong hơn một tháng
• CoreWeave, Micron, SK Hynix đều giảm hơn 35% trong tháng này

Trong khi đó, cổ phiếu phần mềm mà SA bán khống (như Adobe) lại tăng ngược, vị thế bán khống cũng lỗ.

Cả hai chân dài và ngắn đều lỗ, đòn bẩy 4 lần khuếch đại tổn thất. Ngân hàng bắt đầu gửi thông báo margin call.

Đây là điều Phố Wall gọi là "yêu cầu bổ sung ký quỹ": Bạn vay tiền mua cổ phiếu, cổ phiếu giảm, ngân hàng yêu cầu bạn bổ sung ký quỹ, nếu không sẽ bị thanh lý cưỡng bức. Điều này cùng logic với việc cháy tài khoản khi dùng đòn bẩy trong thị trường chứng khoán Trung Quốc.

Các prime broker của SA bao gồm Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan, ba bên cùng can thiệp, hỗ trợ quỹ đối phó margin call hoặc giảm vị thế có trật tự.

Điều thú vị là, ngày 24/7, Aschenbrenner vẫn viết thư cho nhà đầu tư: "Đôi khi chúng tôi sẽ đặc biệt chỉ ra rằng, đây là thời điểm tốt để tăng vị thế—nếu bạn đã chờ đợi." Cuối thư ghi chú, mời nhà đầu tư bổ sung vốn vào ngày 1/8.

36 giờ, một đêm đấu giá

Cuộc khủng hoảng diễn biến nhanh chóng trong 36 giờ.

Đêm muộn ngày 29/7, SA gửi yêu cầu khẩn cấp đến nhiều bên mua tiềm năng, tìm cách bán hơn 10 tỷ USD cổ phiếu để vãn hồi tình thế. Tin tức này được Financial Times, Bloomberg và các phương tiện truyền thông khác đưa tin rộng rãi.

Các bên tham gia đấu giá bao gồm: Millennium Management (quỹ phòng hộ đa chiến lược hàng đầu toàn cầu), Jane Street (một trong những nhà đầu tư của SA).

Millennium đưa ra giá, nhưng cho rằng rủi ro của các vị thế này quá cao, không muốn trả giá cao.

Cuối cùng, Citadel thắng.

Sáng sớm ngày 30/7, giao dịch hoàn tất. Citadel tiếp nhận toàn bộ vị thế cổ phiếu công khai trị giá khoảng 16 tỷ USD của SA—bao gồm cả dài và ngắn—với mức chiết khấu lớn. Đây là một trong những giao dịch cổ phiếu khẩn cấp lớn nhất trong lịch sử Phố Wall.

Sau khi tin tức giao dịch hoàn tất được công bố, chỉ số Nasdaq 100 tăng hơn 3% trong ngày hôm đó—thị trường thở phào: SA không cần phải tiếp tục xả hàng xuống thị trường nữa.

Citadel làm điều này không phải lần đầu. Trong lịch sử, họ từng tận dụng khủng hoảng để mua rẻ tài sản của các công ty như Enron. Dùng chính lời của Ken Griffin, một trong những lý do Citadel có thể thành công bền vững là: "Kinh nghiệm. Là trí tuệ có được từ thua lỗ và đau đớn. Đội ngũ lãnh đạo của tôi, chúng tôi đã cùng nhau trải qua nhiều thời khắc khó khăn nhất của thị trường, học được nhiều bài học đắt giá. Nhưng điều đó khiến chúng tôi trở thành nhà đầu tư hiệu quả hơn trong thời kỳ biến động và khủng hoảng."

Citadel thành lập năm 1990. SA thành lập năm 2024.

Còn lại những gì

Sau giao dịch, quy mô quản lý của SA giảm mạnh từ đỉnh 45 tỷ USD xuống còn khoảng 10 tỷ USD, giảm hơn một nửa.

Nhưng Aschenbrenner không bị thanh lý hoàn toàn.

SA giữ lại toàn bộ vị thế tư nhân, khoảng 10 tỷ USD, trong đó phần quan trọng nhất là cổ phần của Anthropic, định giá khoảng 5 tỷ USD. SA sẽ tiếp tục hoạt động dưới hình thức tổ chức đầu tư tư nhân.

Liệu số tài sản tư nhân này có thể hiện thực hóa hay không phụ thuộc vào định giá của Anthropic và các công ty khác khi niêm yết trong tương lai.

Đây là một câu hỏi còn bỏ ngỏ.