Gate Institutional Monthly Report | ETF Capital Continues to Net Outflow, Cryptocurrency Market Enters a Wide-Range Fluctuation Phase

Tóm tắt

• Vào tháng 5 năm 2026, thị trường toàn cầu liên tục dao động giữa các yếu tố địa chính trị, kỳ vọng chính sách và sự phục hồi của khẩu vị rủi ro. Thị trường tiền mã hóa nói chung bước vào giai đoạn dao động với các cơ hội mang tính cấu trúc.

• Dòng vốn ETF chậm lại rõ rệt và chuyển sang trạng thái rút ròng theo từng giai đoạn, phản ánh sự chuyển đổi của dòng vốn tổ chức từ tích cực phân bổ sang thận trọng chờ đợi, thị trường thiếu định hướng nhất quán trong ngắn hạn.

• Thị trường vốn cổ phần toàn cầu tiếp tục xu hướng tăng, thị trường chứng khoán Mỹ duy trì sức mạnh nhờ mạch chính AI, các mảng bán dẫn và y tế dẫn đầu, tâm lý đối với tài sản rủi ro nhìn chung được cải thiện.

• Vàng dao động ở mức cao, giá dầu dẫn dắt biến động hàng hóa, cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn chưa hoàn toàn biến mất, định giá kinh tế vĩ mô toàn cầu vẫn bị dẫn dắt bởi rủi ro địa chính trị và kỳ vọng lạm phát.

• Thị trường dự đoán và thẻ thanh toán tiền mã hóa tiếp tục mở rộng, trọng tâm của ngành đang chuyển từ câu chuyện giao dịch sang xây dựng cơ sở hạ tầng tuân thủ, thanh toán và thúc đẩy bởi doanh thu thực tế.

• Gate chính thức ra mắt giao dịch chứng khoán, cho phép người dùng trực tiếp sử dụng USDT để giao dịch cổ phiếu và ETF trên các thị trường chứng khoán chính thống của Mỹ ngay trên nền tảng.

1. Xu hướng kinh tế vĩ mô thị trường

1.1 Tình hình địa chính trị biến động liên tục, khẩu vị rủi ro toàn cầu tiếp tục chịu áp lực

Mạch chính của môi trường vĩ mô tháng 5 vẫn là sự xáo trộn liên tục của các sự kiện địa chính trị. Tình hình Trung Đông trong tháng đã có những tín hiệu ngừng bắn và tiến trình đàm phán, nhưng tiến triển tổng thể không ổn định, các cuộc xung đột cục bộ và thực thi lặp đi lặp lại khiến thị trường khó có thể hoàn toàn hấp thụ các rủi ro liên quan; Hướng Nga-Ukraine cũng xuất hiện những nỗ lực hòa dịu ngắn ngủi, nhưng tính bền vững có hạn, cho thấy sự bất ổn định chính trị toàn cầu vẫn ở mức cao. Trong bối cảnh này, tâm lý tránh rủi ro trên thị trường gia tăng theo từng giai đoạn, các tài sản như dầu thô, vàng được hỗ trợ, trong khi hiệu suất tổng thể của tài sản rủi ro toàn cầu lại thiên về sự thận trọng hơn.

Đối với thị trường tiền mã hóa, môi trường bên ngoài tháng 5 không mấy thuận lợi. Rủi ro địa chính trị gia tăng thường đè nặng lên khẩu vị rủi ro tổng thể của thị trường, vốn có xu hướng chảy vào các tài sản phòng thủ như tiền mặt, vàng, trong khi các tài sản tiền mã hóa có biến động cao dễ bị xáo trộn tâm lý hơn, biến động giá ngắn hạn được khuếch đại. Về mặt cấu trúc, Bitcoin, nhờ lợi thế về thanh khoản và sự đồng thuận của thị trường, thường hoạt động ổn định hơn tương đối, trong khi altcoin và các mảng có biến động cao dễ chịu áp lực hơn khi khẩu vị rủi ro giảm. Do đó, thị trường tiền mã hóa tháng 5 nhìn chung thiên về cuộc chơi của dòng vốn hiện có, logic giao dịch thị trường chủ yếu là phòng thủ, chờ đợi và dẫn dắt bởi sự kiện, việc tăng giá mạnh toàn diện vẫn cần chờ sự bất ổn bên ngoài giảm bớt.

1.2 Dòng vốn ETF: Dòng vốn ETF chậm lại rõ rệt, tâm lý thị trường trở nên thận trọng

Vào tháng 5 năm 2026, thị trường ETF tiền mã hóa nhìn chung cho thấy dòng vốn vào chậm lại và dòng vốn ra ròng tăng lên. Kết hợp với diễn biến thị trường, khi giá Bitcoin và Ethereum dần yếu đi trong tháng, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm rõ rệt, vốn tổ chức bắt đầu chuyển từ phân bổ tích cực trước đó sang thận trọng chờ đợi. So với giai đoạn dòng vốn liên tục đổ vào nửa cuối năm 2025 và đầu năm 2026, dòng vốn ETF tháng 5 cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt, phản ánh thị trường thiếu định hướng rõ ràng cho biến động ngắn hạn.

Về mặt cấu trúc, Bitcoin spot ETF vẫn là lực lượng cốt lõi ảnh hưởng đến dòng vốn tổng thể. Trong tháng 5, giá Bitcoin điều chỉnh giảm liên tục sau khi dao động ở mức cao, khiến một số nhà đầu tư tổ chức chọn chốt lời và giảm mức độ rủi ro. Vào cuối tháng, quy mô ròng ròng của ETF mở rộng hơn nữa, cộng hưởng với đà giảm của BTC phá vỡ các mức hỗ trợ chính, cho thấy tâm lý thị trường dần chuyển từ lạc quan sang thận trọng. Sự gia tăng dòng vốn ra cũng cho thấy lo ngại của nhà đầu tư tổ chức về biến động thị trường ngắn hạn đã gia tăng.

Đồng thời, hiệu suất dòng vốn của Ethereum spot ETF cũng khá yếu. Mặc dù hệ sinh thái Ethereum và triển vọng phát triển dài hạn vẫn được thị trường quan tâm, nhưng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh tổng thể, ý định tham gia của dòng vốn mới không đủ, tính thanh khoản dòng vốn ETF giảm rõ rệt. Nhìn chung, thị trường ETF tiền mã hóa tháng 5 cho thấy xu hướng rút ròng, việc phân bổ vốn tổ chức trở nên bảo thủ, thị trường bước vào chu kỳ điều chỉnh theo từng giai đoạn, các nhà đầu tư có xu hướng chờ đợi môi trường vĩ mô và tâm lý thị trường rõ ràng hơn trong ngắn hạn trước khi thực hiện phân bổ quy mô lớn.

1.3 Xu hướng thị trường vốn toàn cầu

1.3.1 Các chỉ số chứng khoán chính toàn cầu: Khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư được cải thiện, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng

Vào tháng 5 năm 2026, các chỉ số chứng khoán chính toàn cầu tiếp tục đà tăng, trong đó thị trường Mỹ đặc biệt nổi bật. Chỉ số tổng hợp Nasdaq tăng 5,61% trong tháng, chỉ số S&P 500 tăng 4,39%, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng 4,77%, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của thị trường vào triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ và khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Mảng công nghệ tiếp tục là lực lượng quan trọng thúc đẩy thị trường tăng điểm.

Xét từ các thị trường chính khác, chỉ số tổng hợp S&P/TSX của Canada tăng 4,60%, hoạt động gần như đồng bộ với thị trường Mỹ; Chỉ số FTSE 100 của Anh giảm nhẹ 0,26%, hoạt động tương đối yếu. Trong khi đó, chỉ số biến động VIX đo lường tâm lý sợ hãi thị trường đã giảm 12,70% trong tháng, cho thấy khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư được cải thiện, nhu cầu tránh rủi ro trên thị trường giảm rõ rệt.

Nhìn chung, thị trường vốn cổ phần toàn cầu tháng 5 năm 2026 duy trì sự kiên cường khá mạnh, các thị trường chứng khoán của các nền kinh tế lớn đều ghi nhận lợi nhuận dương. Hiệu suất của tài sản rủi ro vượt trội so với tài sản trú ẩn an toàn, tâm lý thị trường nhìn chung lạc quan, cung cấp môi trường đầu tư tốt cho thị trường vốn toàn cầu. Tuy nhiên, trong bối cảnh định giá liên tục tăng, nhà đầu tư vẫn cần chú ý đến các tác động tiềm ẩn từ dữ liệu kinh tế vĩ mô, thay đổi chính sách tiền tệ và các yếu tố địa chính trị.

1.3.2 Cổ phiếu: Mạch chính AI tiếp tục được củng cố, bán dẫn và y tế dẫn đầu

Trong tháng 5, mười công ty vốn hóa lớn nhất thị trường chứng khoán Mỹ nhìn chung tiếp tục xu hướng tăng, nhưng sự phân hóa giữa các ngành và cổ phiếu riêng lẻ tăng rõ rệt. Mạch chính của thị trường vẫn xoay quanh trí tuệ nhân tạo, vốn liên tục tập trung vào các công ty đầu ngành có cơ sở hạ tầng AI, khả năng điện toán đám mây và khả năng sinh lời chắc chắn. Về hiệu suất, mảng bán dẫn dẫn đầu rõ rệt, các ông lớn công nghệ nhìn chung đạt lợi nhuận dương, trong khi một số nền tảng internet và doanh nghiệp thương mại điện tử lại có hiệu suất tương đối tụt hậu.

Bán dẫn trở thành hướng mạnh nhất trong đợt này. Kỳ vọng của thị trường về nhu cầu sức mạnh tính toán AI không ngừng tăng lên, thúc đẩy định giá của toàn bộ chuỗi công nghiệp chip tăng cao. Trong đó, Micron Technology (MU) có hiệu suất nổi bật nhất, nhờ nhu cầu bùng nổ về bộ nhớ băng thông cao HBM và sự mở rộng của trung tâm dữ liệu, giá cổ phiếu đã tăng gấp đôi. Nvidia (NVDA) mặc dù mức tăng tương đối ôn hòa, nhưng vẫn duy trì sức mạnh sau khi tăng mạnh trong hai năm qua. Đồng thời, các nhà cung cấp chip mạng và tùy chỉnh như Broadcom (AVGO) cũng tiếp tục được hưởng lợi từ chu kỳ xây dựng cơ sở hạ tầng AI, cho thấy vốn đã lan tỏa từ logic GPU đơn lẻ ra toàn bộ chuỗi hệ sinh thái sức mạnh tính toán.

Mảng y tế trở thành một mạch đầu tư quan trọng khác trong tháng 5. Eli Lilly (LLY), nhờ sự tăng trưởng liên tục của thuốc giảm cân GLP-1 và thuốc tiểu đường, đã đạt được lợi nhuận vượt trội đáng kể. Thị trường đã dần coi đây là một tài sản khan hiếm kết hợp giữa đặc tính tăng trưởng công nghệ và đặc tính phòng thủ của ngành dược.

1.3.3 Vàng: Nhu cầu trú ẩn an toàn hạ nhiệt, giá vàng điều chỉnh dao động ở mức cao

Trong tháng 5, giá vàng quốc tế nhìn chung có xu hướng dao động ở mức cao. Sau khi trải qua đà tăng liên tiếp trước đó và đạt mức cao lịch sử mới, thị trường bước vào giai đoạn chốt lời, giá vàng giảm nhẹ khoảng 0,8% trong tháng. Mặc dù biên độ điều chỉnh có hạn, nhưng nó phản ánh việc các nhà đầu tư đã đánh giá lại nhu cầu trú ẩn an toàn ngắn hạn và kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, logic hỗ trợ dài hạn của vàng không thay đổi về cơ bản. Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tăng nắm giữ vàng, những thách thức mà hệ thống tín dụng đồng đô la phải đối mặt và kỳ vọng về chu kỳ cắt giảm lãi suất của các nền kinh tế lớn trong tương lai vẫn cung cấp hỗ trợ trung và dài hạn cho và