Gate 机构周报：加密市值周蒸发逾 3,000 亿美元，Gate 机构现货交易量大涨 92.16%

Tóm tắt

• Tuần trước, thị trường vĩ mô toàn cầu đã trải qua một sự chuyển đổi đầy kịch tính từ "giai đoạn hưng phấn" sang "đảo chiều nhanh chóng". Bitcoin giảm khoảng 15% trong tuần, Ethereum giảm khoảng 22%, và các altcoin giảm sâu hơn, khiến tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa bốc hơi hơn 300 tỷ đô la chỉ trong một tuần.

• Khối lượng giao dịch của các sàn DEX phái sinh tài chính truyền thống (TradFi Perp DEX) vẫn ở mức cao, với tỷ trọng giao dịch các tài sản như cổ phiếu và ETF tiếp tục tăng; Số lượng tài sản trên Gate sau khi ra mắt giao dịch cổ phiếu Mỹ đã mở rộng nhanh chóng, cho thấy giao dịch trên chuỗi đang tăng tốc mở rộng sang thị trường tài chính truyền thống.

• Giao dịch trên các sàn DEX đã phục hồi rõ rệt, với khối lượng giao dịch trên các giao thức chính như Uniswap, PancakeSwap và Aerodrome tăng trưởng; Tổng cung stablecoin giảm nhẹ; Mảng LST nhìn chung giảm, quy mô cho vay trên Aave tiếp tục giảm, nhu cầu mới chủ yếu đổ vào các hệ sinh thái mới nổi như MegaETH.

• BTC giảm từ khoảng 73.000 đô la xuống gần 62.000 đô la, OI giảm hơn 15%; Chỉ số 25D Skew giảm xuống mức âm cực đoan, DVOL có lúc tăng lên 52-54, cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro của thị trường tăng vọt, và nhu cầu bảo vệ giảm giá ngắn hạn đã đạt đến đỉnh điểm của chu kỳ này.

• Thị trường tuần này sẽ tập trung vào các dữ liệu vĩ mô như CPI tháng 5; Các sự kiện như ETH Conf 2026, Crypto Convergence 2026 và ETH Global New York Hackathon dự kiến sẽ làm tăng sự chú ý đến hệ sinh thái.

• Khối lượng giao dịch giao ngay của mảng khách hàng tổ chức Gate tăng 92,16% so với tuần trước; Khối lượng giao dịch của CrossEx tăng 47,1% so với tuần trước. Sự kiện Gate Institutional Circle Amsterdam đã được tổ chức thành công, thu hút hơn 100 khách hàng là các nhà tạo lập thị trường, quản lý tài sản toàn cầu tham gia rộng rãi.

1. Phân tích tâm điểm thị trường

Tuần trước, thị trường vĩ mô toàn cầu đã trải qua một sự chuyển đổi đầy kịch tính từ "giai đoạn hưng phấn" sang "đảo chiều nhanh chóng". Đầu tuần, căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông có dấu hiệu hạ nhiệt tạm thời, các cuộc đàm phán Mỹ-Iran được giới phân tích cho là đang đến giai đoạn cuối, cùng với đà tăng mạnh của các cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI, các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng điểm, và S&P 500 đã chạm mức cao lịch sử trong tuần. Trong khi đó, giá dầu thô Brent dù tăng nhẹ do phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, nhưng vẫn không thể phá vỡ ngưỡng tâm lý 100 đô la một thùng, kỳ vọng lạm phát tương đối được kiểm soát, và nhìn chung thị trường tràn ngập sự lạc quan. Bước vào nửa cuối tuần, lập trường của Iran trở nên cứng rắn hơn, các tín hiệu địa chính trị lại xuất hiện sự khác biệt, thị trường chịu áp lực ngắn hạn, nhưng tâm lý vẫn nằm trong phạm vi kiểm soát.

Báo cáo việc làm tháng 5 được công bố vào thứ Sáu đã trở thành điểm kích hoạt vĩ mô cuối cùng của tuần này. Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng thêm là 172.000, gần gấp đôi so với kỳ vọng của thị trường là 88.000, và giá trị của tháng trước đã được điều chỉnh tăng lên, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức việc làm đầy đủ là 4,3%. Dữ liệu mạnh mẽ này đã hoàn toàn phá vỡ kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất ngay lập tức định giá lại, với xác suất ngụ ý về việc tăng lãi suất 25-75 điểm cơ bản trước cuối năm tăng vọt lên khoảng 72%. S&P 500 giảm mạnh khoảng 2% trong ngày, Nasdaq giảm 3,4%, và chỉ số biến động ngụ ý S&P tăng vọt 28% chỉ trong một ngày, mức giảm lớn nhất trong một ngày trong gần 8 tháng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng từ khoảng 4,44% cuối tuần trước lên trên 4,55%, quay trở lại ngưỡng quan trọng 4,50% - kinh nghiệm lịch sử cho thấy mức này thường tạo thành điểm uốn về định giá cho các tài sản công nghệ và AI có thời gian đáo hạn cao. Về năng lượng, Iran tuyên bố kết thúc các hoạt động quân sự chống lại Israel vào cuối tuần, khiến giá dầu giảm xuống, thị trường tương lai phục hồi vào thứ Hai, và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị tạm thời thu hẹp. Nhìn chung, câu chuyện chính của vĩ mô trong tuần này đã nhanh chóng chuyển từ "đặt cược vào nới lỏng" sang "lãi suất cao kéo dài", đây là yếu tố bên ngoài cốt lõi dẫn đến sự điều chỉnh giảm mạnh đồng bộ của thị trường tiền mã hóa.

Về thị trường tiền mã hóa, Bitcoin giảm khoảng 15% trong tuần, Ethereum giảm khoảng 22%, các altcoin giảm sâu hơn, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa bốc hơi hơn 300 tỷ đô la trong một tuần, và chỉ số Sợ hãi & Tham lam đã giảm xuống vùng "Cực kỳ sợ hãi", tâm lý chung nhanh chóng hạ nhiệt theo sự thay đổi khẩu vị rủi ro vĩ mô.

2. Phân tích thanh khoản

2.1 BTC và ETH ETF tiếp tục xu hướng rút vốn ròng

Trong tuần này, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tiếp tục xu hướng rút vốn ròng, nhưng đã xuất hiện một bước ngoặt lịch sử theo giai đoạn vào ngày 5 tháng 6. Kể từ khi dữ liệu CPI tháng 4 được công bố vào ngày 12 tháng 5, tổng số tiền rút ròng khỏi BTC ETF là khoảng 5,4 tỷ đô la, trong đó 13 ngày giao dịch liên tiếp bị rút vốn đã trở thành kỷ lục rút ròng dài nhất kể từ khi sản phẩm ra mắt. Dưới áp lực này, tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ ETF Bitcoin trên toàn thị trường đã giảm mạnh từ khoảng 104,29 tỷ đô la vào đầu chu kỳ rút vốn xuống còn khoảng 80,4 tỷ đô la, mức giảm hơn 22%; Tổng số BTC nắm giữ giảm xuống còn khoảng 1.277.000 đồng, thấp hơn khoảng 7,2% so với mức đỉnh lịch sử vào tháng 10 năm 2025, và chỉ cao hơn một chút so với mức thấp theo giai đoạn khoảng 1.274.000 đồng vào ngày 23 tháng 2. Về mặt giá cả, BTC đã dao động mạnh trong khoảng 59.000-64.000 đô la trong tuần này, và cả AUM lẫn số lượng nắm giữ đều bị kìm hãm.

Từ góc nhìn vĩ mô hơn, động lực cốt lõi của đợt rút ròng BTC ETF này là việc các tổ chức đánh giá lại lộ trình chính sách của Fed sau khi dữ liệu lạm phát tháng 4 được công bố, chứ không phải là sự thay đổi cơ bản đối với bản thân tài sản Bitcoin. IBIT của BlackRock vẫn nắm giữ khoảng 67 tỷ đô la AUM tính đến đầu tháng 5, giữ vững vị trí quỹ ETF tiền mã hóa lớn nhất thế giới, và dấu hiệu "càng giảm càng mua" của các tổ chức lớn trong đợt giảm giá ngày càng rõ rệt. Điểm uốn thực sự cho dòng vốn vào có thể phải đợi đến khi dữ liệu CPI tháng 5 được công bố vào ngày 11 tháng 6, và sau khi thị trường hình thành sự đồng thuận mới về lộ trình của Fed trong nửa cuối năm.

Tình hình thanh khoản của các quỹ ETF Ethereum giao ngay trong tuần này còn nghiêm trọng hơn so với Bitcoin: Sau 17 ngày giao dịch liên tiếp bị rút vốn ròng, chỉ ghi nhận một dòng vốn vào rất nhỏ vào ngày 5 tháng 6, đánh dấu sự kết thúc của giai đoạn rút vốn kéo dài này. Kể từ khi ra mắt vào năm 2024, dòng vốn ròng tích lũy vào các sản phẩm ETF ETH là khoảng 11,21 tỷ đô la, nhưng các đợt mua lại liên tục từ đầu năm nay đã khiến tổng AUM giảm khoảng 2 tỷ đô la so với đỉnh trong năm, xuống còn khoảng 9,78 tỷ đô la, chiếm khoảng 4,57% vốn hóa thị trường lưu hành của Ethereum. So với mức thâm nhập thị trường lớn hơn của các quỹ ETF Bitcoin trong cùng kỳ, sức hấp dẫn của các quỹ ETF Ethereum đối với các tổ chức vẫn kém hơn so với người anh em của nó, và việc giá điều chỉnh mạnh hơn càng khiến tốc độ thu hẹp AUM nhanh hơn so với Bitcoin.

2.2 Thanh khoản TradFi

• TradFi Perp DEX： Trong tuần gần đây, khối lượng giao dịch tổng thể của thị trường TradFi Perp DEX vẫn ở mức cao, nhưng đã giảm so với thời kỳ đỉnh cao vào tháng 3. Xét theo loại tài sản, hàng hóa vẫn là mảng chiếm ưu thế tuyệt đối, chiếm phần lớn khối lượng giao dịch, trong đó các hợp đồng liên quan đến kim loại quý như vàng tiếp tục thu hút vốn tham gia, phản ánh sự ưa thích mạnh mẽ của thị trường đối với các tài sản phòng thủ trong môi trường vĩ mô bất ổn. Mảng cổ phiếu vẫn duy trì tăng trưởng ổn định, với tỷ trọng tiếp tục tăng, cho thấy nhu cầu giao dịch cổ phiếu Mỹ và các tài sản truyền thống khác của người dùng trên chuỗi đang tăng lên. Trong khi đó, Indices/ETFs đã trở thành loại giao dịch lớn thứ hai, với quy mô giao dịch duy trì ở mức cao, cung cấp cho người dùng các công cụ phân bổ chỉ số thuận tiện hơn.

• Khối lượng giao dịch TradFi Perp của Gate：Tuần trước, khối lượng giao dịch TradFi Perp của Gate nhìn chung vẫn sôi động. Do ảnh hưởng của biến động giá vàng và nhu cầu phòng ngừa rủi ro vĩ mô gia tăng, khối lượng giao dịch mảng kim loại quý hầu hết các ngày giao dịch vẫn dao động trong khoảng 300 triệu đến 600 triệu đô la. Đồng thời, khối lượng giao dịch các hợp đồng cổ phiếu tiếp tục tăng lên, với tỷ trọng mở rộng đáng kể so với tháng 4, cho thấy sự tham gia của người dùng vào cổ phiếu Mỹ và các tài sản liên quan tiếp tục tăng cường.

• Số lượng tài sản cổ phiếu Mỹ TradFi của Gate：Gate chính thức ra mắt dịch vụ giao dịch cổ phiếu Mỹ vào ngày 2 tháng 6. Nhờ được hỗ trợ bởi tài sản cơ sở thực tế, có thể giao dịch trực tiếp bằng USDT, không có phí nắm giữ qua đêm và tính thanh khoản cao, dịch vụ này đã liên tục nhận được sự quan tâm của thị trường kể từ khi ra mắt, với khối lượng giao dịch tăng trưởng ổn định. Hiện tại, Gate đã hỗ trợ 7 loại tài sản chính bao gồm ADRC, Cổ phiếu, ETF, ETN, ETS, ETV, PFD và vẫn đang tiếp tục mở rộng phạm vi sản phẩm. X