人均赚千万美元，Polymarket的顶尖交易员都使用什么策略？

Tiêu đề gốc: The Best Traders on Polymarket

Tác giả gốc: Kiyotaka

Biên dịch gốc: SpecialistXBT, BlockBeats

Lời tòa soạn: Trong thị trường tiền mã hóa, lợi nhuận chính là bảng điểm. Bài viết này bắt đầu từ dữ liệu on-chain của các ví hàng đầu trên Polymarket, khám phá xem những người chiến thắng lớn trên thị trường dự đoán thực sự dựa vào điều gì: bất cân xứng thông tin, mô hình, niềm tin, hay hoàn toàn là kỷ luật giao dịch? Kết luận là không có chiến lược chung nào đảm bảo kiếm tiền ổn định, ba tài khoản nổi tiếng có lợi nhuận cao nhất lại sử dụng ba cách kiếm tiền gần như không liên quan đến nhau.

Nghiên cứu các ví đã kiếm được hàng triệu đô la trên thị trường dự đoán lớn nhất thế giới cho thấy không có một phong cách giao dịch thống nhất, mà có ít nhất ba phong cách, và chúng hầu như không có điểm chung.

Nếu bạn thường xuyên lướt Twitter trong giới thị trường dự đoán, bạn sẽ sớm thấy cùng một nhóm danh tính ẩn danh xuất hiện trong các bài đăng danh sách 'người chiến thắng lớn nhất'. Theo4 đã kiếm được bộn tiền từ thị trường bầu cử năm 2024. swisstony lặng lẽ thu về lợi nhuận ổn định từ các kèo NBA. MonsieurDimanche thì xuất hiện trong phần bình luận của hầu hết mọi thị trường. Theo thời gian, bạn bắt đầu tự hỏi: Những người này có cùng một kiểu người không? Họ có đang làm cùng một việc không? Liệu có một chân dung nhận dạng nào đó cho 'người giỏi Polymarket' không?

Trực giác mách bảo là: Có. Giống như bạn nghĩ 'người giỏi poker' cũng có một chân dung chung: kiên nhẫn, khả năng tính toán...

Nhưng sau khi xem xét dữ liệu on-chain của tất cả 20 ví hàng đầu trên nền tảng, câu trả lời thực sự là: Không có chân dung chung nào cả. Có ít nhất ba loại, thậm chí có thể nhiều hơn. Ngoại trừ việc cùng xuất hiện trên bảng xếp hạng, chúng hầu như không có điểm chung. Câu trả lời này thú vị hơn tưởng tượng, vì vậy đáng để phân tích kỹ lưỡng xem dữ liệu thực sự nói lên điều gì.

Dữ liệu dưới đây lấy từ Polymarket, tính đến ngày 5 tháng 5. Chỉ riêng 10 ví hàng đầu trong thị trường chính trị đã đóng góp 94 triệu đô la lợi nhuận; 10 ví hàng đầu trong thị trường thể thao đóng góp 60 triệu đô la; hạng mục lớn thứ ba là Crypto đóng góp 25 triệu đô la. Con số này thậm chí còn chưa bằng tổng lợi nhuận của ba ví hàng đầu trong lĩnh vực chính trị.

Thị trường chính trị là một đẳng cấp khác

So sánh các ví hàng đầu của từng hạng mục trên cùng một thang đo đô la. Thị trường chính trị dẫn đầu rõ rệt cả về lợi nhuận đỉnh của một ví đơn lẻ lẫn tổng lợi nhuận của Top 10 ví.

Ví đứng đầu thị trường chính trị đã kiếm được 22 triệu đô la. Ví đứng đầu thị trường thể thao là 11.3 triệu đô la. Ví đứng đầu thị trường Crypto là 4.7 triệu đô la. Đáng tiếc, con số này thậm chí còn không lọt được vào top 10 của thị trường chính trị.

Sự chênh lệch này không phải là ảo giác do phân phối lũy thừa gây ra. Ví đứng thứ 10 trong thị trường chính trị có khoảng 5 triệu đô la lợi nhuận, đã vượt quá ví đứng đầu của tất cả các hạng mục khác ngoại trừ thể thao. Thị trường chính trị không phải là 'cùng một kiểu phân phối nhưng dốc hơn một chút', mà nó hoạt động ở một cấp độ hoàn toàn khác.

Nếu vẽ biểu đồ logarit tổng lợi nhuận của 20 ví hàng đầu cho mỗi hạng mục, ngoài ba hạng mục chính là Chính trị, Thể thao và Crypto, chỉ có ví đứng đầu của hạng mục Khoa học và 'Khác' vượt quá 1 triệu đô la.

Giải thích trực tiếp nhất là: Thị trường chính trị có số lượng ít hơn, quy mô đặt cược mỗi lần lớn hơn và chu kỳ thanh toán dài hơn. Một phán đoán đúng đắn về kết quả bầu cử tổng thống hoặc một chính sách gây tranh cãi có thể được khuếch đại thành lợi nhuận bảy hoặc tám chữ số. Thị trường thể thao thường thanh toán trong vòng vài giờ, chênh lệch giá mỏng hơn và lợi nhuận mỗi lần nhỏ hơn. Cấu trúc thị trường quyết định chiến lược nào có thể chiến thắng.

Đặt cược lớn với niềm tin cao vs Giao dịch tần suất cao đa thị trường

Nếu đặt số lượng vị thế và lợi nhuận thực tế cạnh nhau, bảng xếp hạng sẽ được phân chia rõ ràng thành hai nhóm. Chúng chia sẻ cùng một trục tung, nhưng ngoài ra hầu như không có điểm chung.

Biểu đồ so sánh số lượng vị thế và lợi nhuận giao dịch của 10 ví hàng đầu trong lĩnh vực Chính trị, Thể thao và Crypto cho thấy: Các 'cá voi' trong lĩnh vực chính trị tập trung ở đầu có số lượng vị thế thấp; 'cá voi' trong lĩnh vực thể thao chiếm ưu thế ở đầu giao dịch tần suất cao.

Phía bên trái của biểu đồ, trong khoảng từ 1 đến 100 vị thế, hầu như tập trung toàn bộ 'cá voi' chính trị. Ví đứng đầu 0x5668…5839 chỉ sử dụng 18 vị thế để kiếm được 22 triệu đô la. Một ví khác 0xd235…0f29 chỉ dựa vào 2 vị thế để kiếm được 11.3 triệu đô la.

Phía bên phải của biểu đồ, trong khoảng từ 1000 đến 150.000 vị thế, là lãnh địa của các nhà giao dịch thể thao. Ví đứng thứ hai trong lĩnh vực thể thao 0x204f…5e14 đã kiếm được 7.5 triệu đô la từ 151.888 vị thế. Điều này giống dấu vết của một hệ thống tự động hơn là một 'nhà đầu tư có quan điểm'.

Một ví kiếm được 22 triệu đô la từ 18 vị thế. Một ví khác kiếm được 7.5 triệu đô la từ 151.888 vị thế. Chúng cùng nằm trên một bảng xếp hạng, nhưng không làm cùng một công việc kinh doanh.

Đây là hai công việc hoàn toàn khác nhau. Loại thứ nhất đòi hỏi niềm tin phán đoán cực kỳ mạnh mẽ và sẵn sàng đặt cược lớn vào các sự kiện rủi ro cao hiếm gặp. Loại thứ hai đòi hỏi kỷ luật kỹ thuật: một mô hình có lợi nhuận biên mỏng trên mỗi giao dịch, được triển khai trên đủ nhiều thị trường để luật số lớn phát huy tác dụng. Crypto nằm ở đâu đó giữa hai loại này, với cả hai phong cách đều có, nhưng quy mô tuyệt đối nhỏ hơn.

Lựa chọn thị trường: Tập trung và phân tán cùng tồn tại

Khi đưa vào 8 ví có tên, tức là các tài khoản có thể nhận dạng được tên từ thông tin công khai của Polymarket, chúng ta có thể thấy trực quan hơn sự phân bố chiến lược.

Sắp xếp 8 ví này theo 'Tỷ lệ lợi nhuận của hạng mục lớn nhất so với tổng lợi nhuận', Theo4 tập trung hoàn toàn vào lĩnh vực chính trị; MonsieurDimanche trải rộng trên 9 hạng mục.

100% lợi nhuận 22 triệu đô la của Theo4 đến từ lĩnh vực chính trị. 97% lợi nhuận 7.8 triệu đô la của swisstony đến từ lĩnh vực thể thao. 87% lợi nhuận của kch123, người đứng đầu lĩnh vực thể thao, cũng đến từ thể thao. Đây đều là những nhà giao dịch chuyên gia không dễ dàng vượt qua ranh giới.

Ở đầu kia, MonsieurDimanche phân tán 15 triệu đô la lợi nhuận trên 9 hạng mục, không có bất kỳ hạng mục đơn lẻ nào đóng góp quá 31%. Anh ta không tập trung vào bất kỳ hạng mục nào, nhưng vẫn đứng ở đỉnh bảng xếp hạng.

Quan điểm truyền thống cho rằng chuyên môn hóa mang lại lợi thế sâu hơn và do đó mang lại lợi nhuận cao hơn. Nhận định này đúng ở nhóm đầu, nhưng cũng chỉ đúng một cách chật vật. Theo4 là người tập trung nhất vào một hạng mục trong số các ví có tên, và cũng là người có tổng lợi nhuận cao nhất. MonsieurDimanche là người phân tán nhất, nhưng lại đứng thứ hai.

Số lượng vị thế vs Lợi nhuận mỗi giao dịch

Biểu đồ hữu ích nhất trong toàn bộ tập dữ liệu là chia lợi nhuận của mỗi ví cho số lượng vị thế của nó, để đo lường trung bình mỗi lần đặt cược kiếm được bao nhiêu đô la.

Trên biểu đồ logarit của Lợi nhuận giao dịch / Số lượng vị thế, Theo4 và swisstony đều tập trung gần như 100% vào một hạng mục duy nhất, nhưng hai người khác nhau khoảng 22.000 lần về tính chọn lọc.

Theo4 kiếm trung bình 1 triệu đô la mỗi vị thế. swisstony kiếm trung bình 45 đô la mỗi vị thế. Về bản chất, cả hai đều là nhà giao dịch một hạng mục, gần như không thể phân biệt trên trục 'mức độ tập trung'. Nhưng trên trục 'tính chọn lọc', họ khác nhau khoảng 22.000 lần.

Đây là kết luận phân tích quan trọng nhất: Số lượng vị thế và lợi nhuận mỗi giao dịch là hai biến số độc lập. Nhầm lẫn chúng với nhau sẽ che khuất những gì bảng xếp hạng thực sự tiết lộ. Một ví bao phủ những hạng mục thị trường nào cho biết nhà giao dịch đặt cược ở đâu; lợi nhuận trên mỗi đơn vị vị thế cho biết nhà giao dịch kiếm tiền như thế nào. Hai điều này không liên quan đến nhau.

Ba cách chơi đằng sau lợi nhuận tám chữ số

Dữ liệu cho thấy không phải một chiến lược, mà là ba chiến lược.

Loại thứ nhất là chuyên gia chính trị. Trong các thị trường chính trị có thời gian thanh toán chậm, không gian tỷ lệ cược lớn và tác động cao, họ sử dụng một số ít vị thế có niềm tin cao và số tiền lớn để thu về lợi nhuận khổng lồ. Giao dịch ít, vị thế lớn, nghiên cứu sâu. Theo4 là đại diện tiêu biểu. Rào cản của cách chơi này chủ yếu là về mặt tâm lý: hầu hết các nhà giao dịch không thể nâng quy mô vị thế lên đủ lớn để chiến lược thực sự mang lại lợi nhuận. Nó cũng không phải là một con đường có thể mở rộng quy mô theo nghĩa truyền thống.

Loại thứ hai là nhà giao dịch có hệ thống trên thị trường thể thao. Sử dụng mô hình tự động để định giá thị trường thể thao, dù chỉ tốt hơn giá đồng thuận một chút, họ vẫn có thể tích lũy lợi nhuận qua hàng ngàn, thậm chí hàng trăm ngàn hợp đồng. Lợi nhuận mỗi giao dịch rất mỏng, nhưng tổng thể có thể tồn tại lâu dài. swisstony là đại diện tiêu biểu. Rào cản của cách chơi này là khả năng kỹ thuật và